您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

东吴证券:壹网壹创增持评级

加入日期:2019-12-16 10:56:31 閼煎懓澧块柍銉уΥ閿斿厜鍋撻悘鐑樺櫞閿濆倸浜鹃懝鈺勫箺閼辨稖浼€韫囨瑨浼i崡銏$毘闁炽儲顕¢…瀣电亷閹晲鎬ラ妷鍌氱氨閳ь兘鎸岄‖鐘茬亪閳ь剚鍣撮埞锛勫Л閳ь剛濡撮閿嬬叞閿燂拷



閼煎懓浠归柍銉︻仾閵夆懇鍋撻弬琛″亾閳锋埃鏁楅崲搴樻晸閳圭偛绉埀顒侇仾閵夊倸妲戦姘肩亷缂佸府鎷�



  顶尖财经网(www.58188.com)2019-12-16 10:56:31讯:

  全方位电商服务龙头,迎接“品效合一”新时代

  投资要点

  公司核心高管朝气蓬勃,激励充分。公司创始人、董事长林振宇先生持有公司31.38%的股份,其于05年开始任职阿里,此后于12年创立杭州网创。公司核心管理层均持有公司股份、激励充分。同时核心管理层大多为八零后,保证了公司在迅速变化的市场中保持较快的变革能力。

  流量细分时代催生“品效合一”需求,代运营市场表现出高增长和集中度提升两大特点。(1)随着移动互联技术和社交媒体的成熟,此前割裂的品牌广告和效果广告正逐步融合,品牌方对广告投放“品效合一”的要求快速提升。在此背景下,同时拥有精细化运营和品牌打造能力的代运营商脱颖而出。(2)在品牌商需求增长下,代运营市场持续保持高速增长,18年规模超过1600亿;同时,市场向龙头集中趋势明显,根据艾瑞咨询数据市场第一梯队四家代运营公司占据了30%+的市场份额

  我们认为壹网壹创已经具备了出色的数据分析选款能力、丰富的整合营销以及精细化流量运营能力、以及产品开发能力这三大突出核心优势,有能力满足目前品牌商对于长期品牌建设和短期效果转化的双重要求。(1)公司出色的数据分析能力,帮助品牌方更精准地寻找消费群体,并有针对性开发产品,公司成功帮助OLAY等品牌实现转型;(2)品牌营销能力上,由合伙人卢华亮领导的超过250人团队出色的创意营销能力,不断在各类平台上用多种方式帮助品牌打造迎合年轻消费者的品牌形象;运营能力上,公司在流量采购上具备规模优势,同时多年积累下的广告投放和流量运营经验,都帮助品牌提升广告转化效率。

  凭借出色的线上运营能力,公司合作品牌数量稳健增长,业绩快速增长的同时对百雀羚的依赖度下降。(1)公司自12年开始与百雀羚合作后,凭借着在营销、数据分析和产品开发策划的独特能力,帮助百雀羚旗舰店在15-17年连续三年获得“双十一”天猫全网美妆类目第一。公司的百雀羚业务GMV从15年的2.5亿迅速增长至18年的11.4亿。(2)随着百雀羚的成功运营,目前公司已与宝洁强生、雅顿、资生堂、爱茉莉太平洋等30余个国内外知名品牌开展合作。而随着多品牌的快速扩张,公司对百雀羚的依赖度也在逐步下降。

  盈利预测与投资评级:我们认为在品牌商对于具备全面能力的代运营龙头需求持续增长的情况下,公司有望凭借自身的竞争力不断拓展新的代运营行业及品牌,在未来几年保持较高的增速。我们预计19-21年收入增速51%/30%/27%,净利润增速27%/38%/33%至2.1/2.8/3.8亿,对应PE63X/46X/34X,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:宏观环境波动;品牌竞争激烈,销售不及预期;新行业、品牌拓展不及预期。

(文章来源:东吴证券

编辑: 来源:



    闂侇喗鍨块崳鍛婄珶閻楀牊顫栭柨娑欑煯娴滄帗绋夋繝浣风箚闁诡収鍨拹鐔煎礆閸℃ḿ鈧晫鏁崼娑掑亾娴e憡鍊ゅù锝嗙矋閺岀喖骞撻幇顏嗚繑闁挎稑鏈﹢鎵博濞嗗海鐟濋柟鏋劜濠€渚€鎮ч崼鐔哥秬闁挎稑鐬兼晶妤呭级閸愩劎绉洪柛妯煎枍缂嶆棃鎳撻崨顔碱暡闁哄牆顧€缁辨繃淇婇崒娑欑畳濞撴氨鏁告慨閬嶅箖閵娧勭暠闁绘鐗婂ḿ锟�,閻犲洤鍢插鐑藉籍閹绮撶紒顖滅帛閸ㄦ粍绂掗敓锟�,闁瑰瓨鍨冲⿰鎴犱焊閸℃瑧褰岄柛妤勬珪閺佺厧顫㈤敐蹇曠<濞寸姰鍎扮粭鍌炲棘閸モ晝褰块柛鎰噹椤旀劖绂掗崨顒€鏁╅悶娑栧妺缂嶆棃鎳撻崨顒勫殝濞存粓缂氶~鍥倷閻у摜绀夊☉鎾抽叄閵嗗﹦浜搁弽顒€鍋嶇紓浣哥箳缂嶅寮悩鎻掑綘闁靛棗鍊搁崣楣冨储閻斿嘲鐏¢柟顑倷绨伴柛娆忥攻閺嬪啯绋夐銏☆€戦弶鈺冨閺嬪啰鈧稒顨呴幏浼村礃閸涱収鍟囬柡鍫簽缁繝寮甸鍌滃讲閻犲洣绀侀悿鍕晬鐏炵瓔鍤犻柡鍫墯閺嬪啯绂掗妷銉ユ尋闁稿繑婀归懙鎴﹀礂閵娾晛鍔ラ柟瀛樼墳閳ь剙鎳橀崕鎾礆閸℃鏁堕悗鐟扮畭閳ь兛鐒﹂弸鍐偓娑欘殘濞堟垿鎯囬悢椋庢澖闁诡儸浣插亾娴e摜鏆氶柡浣哥摠閳ь儸浣插亾娴gǹ鎸ら柡鍐煐閳ь儸鍕嫳缂佹梹鐟ょ粭澶嬫媴濠婂啫姣夊ù鐘侯唺缂嶅秵绌卞┑濠勬闁瑰瓨鐗楁竟娆戞嫚閻氬绀夐悹鍥╂焿椤曚即鎳撻崨顒傜煂濞达絾绮屽顒勬嚀閸愯法绀夋鐐村劶椤曨剟鎳涢鍥舵斀闁哄秶枪閻ゅ嫰鎯勭粙鍨綘闁告劕鎳庨鎰板Υ閸屾稒鎷遍柡鍌氭矗缁楀鎷呭⿰鈧拹鐔煎箮閺囷紕銈柣銊ュ缁剁兘骞戦敓锟�,濞寸姴鎳嶇欢鐢稿矗閸屾績鍋撻崘璺ㄧ闁硅鍠楅婵嬪礂閵夈儳顏�,濡炲閰e▍鎾绘嚊椤忓懎顎撻柕鍡楀€歌ぐ鍌滄暜閸愨晜鎷遍柡鍌氭矗缁狅綁鎯勯鐐暠闁革负鍔嬬花顒佸閻樿櫕灏¢柡鍥ㄦ綑椤︽寧绌遍埄鍐х礀闁挎稑鑻懟鐔哥▔瀹ュ棗澹堥柛娑樼-濞煎啯銇勭捄铏规癁閻犳劑鍨荤划锛勭磾閹达絿顩甸柛姘湰閸ㄣ劑鎳撻崨顓熷剨閻庤纰嶅﹢浼村棘閸ヮ剙鍔ラ柛鎺戞娴滄帡宕f繝鍌氬伎闂侇喓鍔忛~鍥倷鐟欏嫬鐏楅柛鎰噹椤旀劙濡撮崒姘兼搐閻庝絻顫夊﹢浼村棘閸パ冩暥閻庣顫夊﹢渚€鎮块幋婊呯枀闁挎稑鐭侀顒勫矗婵犲啯顦у☉鎾冲閸ㄦ粍绂掗鍐х矒缂侇垱鐪归埀顒婃嫹

濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 閻犳劧鎷� 缂備緤鎷� -- 濞戞搫鎷� 闁告鎷� 濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 缂傚喛鎷� 缂備緤鎷� 濞e浄鎷� 闁诡叏鎷� 闁哄牞鎷� 闁告棑鎷� 濞戞搫鎷� 闊浄鎷�
www.58188.com