日前，习近平再次“定调”科创板，强调“坚守定位”，支持和鼓励“硬科技”企业上市，强化信息披露，合理引导预期，加强监管。而在开市百日之际，证监会主席易会满同样为科创板“点赞”，称科创板运行基本平稳，上市公司价值得到体现。

　　在科创板市场不断发展的背后，证券公司做了哪些准备和努力？科创板“百日”后有哪些新变化？对科创板市场应如何看待？近期，银河证券副总裁罗黎明提出其科创板市场的新观察。

　　科创板市场平稳运行

　　自今年7月22日开市至今，科创板已成功收获“百日礼”。对于科创板百日以来的表现，易会满报以“符合预期、基本平稳”的评价。

　　数据显示，截至10月底，上海证券交易所已受理168家企业科创板上市申请，其中已上市40家。从受理企业情况看，2018年研发投入占比平均为11%，研发人员占比平均为31%，均高于现有其他板块。

　　首批25只股票较发行价上涨约90%，投资者已达440多万，日均成交金额140亿元。从三季报看，已上市科创板公司合计实现营收691.88亿元，同比增长13.6%，净利润86.02亿元，同比增长41%，远高于其他板块。

　　易会满指出，科创板运行100多天来，注册制试点平稳有序，改革紧紧抓住信息披露这个核心，推动发行人、中介机构、交易所归位尽责，审核注册各环节公开透明，实际效果基本得到了市场认可。

　　科创板的成功运行，背后离不开的是各家券商的努力。科创板从无到有，首日25只科创板股票同日挂牌，首当其冲经受考验的就是各家券商的信息系统。

　　此前，券商中国曾报道科创板首日给券商后台带来的压力和挑战(参见头部券商核心“大脑”首次开放！科创板上线交易，后台压力在哪？券商如何应对史无前例交易运行压力，链接)。彼时，银河证券副总裁罗黎明向记者介绍，在开盘当日，科创板交易客户瞬间增加，委托笔数过万，不过在首日结束后，交易系统持续保证运行平稳。

　　投资者逐步趋于理性

　　在平稳运行百日中，科创板市场以及投资者呈现出哪些转变？近日，罗黎明再次接受券商中国记者采访，就科创板一线情况的变化展开介绍。

　　关键词1:

　　交易量

　　罗黎明：总体来看，在科创板交易期间，大家从比较关注市场热点，逐步走向平稳、理性的阶段。

　　具体而言，从个股方面来看，科创板有些个股在震荡中呈现屡创新高趋势，但也有个股震荡下行，整体表现出差异化的趋势。根据上市公司自身的状况及成长性，市场将逐渐形成客观的判断。从换手率来看，科创板股票从首日中位数70%~80%的换手率逐渐平稳到3%~5%，但较其他板块个股而言仍属较高水平。

　　关键词2:

　　股票涨幅

　　罗黎明：从涨跌幅而言，在科创板个股首日上市时，当日涨幅中位数即在110%左右，目前中位数基本在30%~50%，市场和投资者均趋于理性状态。

　　就科创板初期个股涨幅较大的情况来看，由于科创板是今年资本市场最大制度创新，投资者预期较高，早期时市场热度较高情有可原。另外，由于科创板在开板初期相对供给较少，这也导致交易的集中。而在市场不断发展之下，确实有一批成长性较好的公司得到了市场的认可，股价也不断上涨。在多种因素影响下，科创板开市初期的股价相对较高，比较正常。

　　关键词3:

　　打新热度

　　罗黎明：在科创板开市初期，参与打新的机构投资者约在2500多家，目前稳定在4300多家。实现数量的稳步增加，由此也产生了较为激烈的竞争。

　　从合理报价区间来看，其从原来的七分钱降到了现在的一分钱，整体打新热度仍在增加。市场对于拟登陆科创板的股票仍表示看好，还是有一定的期望值。

　　关键词4:

　　开户数量

　　罗黎明：在经历了前期的集中式开户后，目前科创板每月增长的开户数已趋于稳定。以银河证券为例，在近三个月，公司新增科创板月均开户数量基本在600户0~8000户之间浮动。

　　从开户情况来讲，每个证券公司都会按照监管部门对于投资者适当性的要求设定科创板的开户门槛，比如资金的门槛要达到50万以上，交易经验需要达到2年以上，还有知识测评、风险承受能力、资产异动情况、反洗钱等级、年龄等等评估条件。通过这些评估让具备相应的风险承受能力、投资经验和知识水平的客户，参与到科创板的交易当中来。

　　关键词5:

　　科创板投教

　　罗黎明：由于科创板存在大量的制度创新，券商最为关心的工作之一就是投资者教育，在监管机构的主导下，全行业都在大力进行投资者教育工作。

　　以银河证券为例，公司国家级互联网投教基地自主策划制作了包括短视频、微信长图文、动画等形式在内的共计46期专题投教内容。从科创板开市前一周开始，中国银河证券APP上每天播出一期《科创小圆桌》短视频，同时联合媒体共同推广，目前该系列的短视频已经创下了多期点击量10万+的记录，累计覆盖受众人数约达420万人次。

　　关键词6:

　　信息系统

　　罗黎明：在科创板全新的交易规则之下，对于券商风控提出了更多要求。因此在信息技术方面也需要进行充分准备，并持续进行完善、更迭。

　　例如，银河证券对IT系统进行了峰值三倍的容量处理，投入大量的人力物力财力；采用新技术进行保障，在链路、软件系统、硬件环境等方面整体进行较大提升，即使在出现交易量暴增等极端情况下，公司仍能够从容应对。

　　关键词7:

　　科创板展望

　　罗黎明：科创板的意义并不局限于科创板市场本身，其对整个资本市场而言更多来自于制度创新。

　　在交易机制的创新中，如涨跌幅的变化、价差的限制、融券机制等，都给科创板这块试验田添加了绚丽的色彩。作为券商从业人员，更希望这些验证成熟的制度能够推广到整个资本市场。

　　机构投资者研究更加深入

　　随着科创板的不断发展运行，一线员工更能体会到科创板“百天”之后的变化。近期，银河证券某营业部员工介绍称，投资者在进行科创板交易的时候比创业板、中小板更趋于理性、

　　“就科创板最近三个交易日以来，其交易整体占全市场交易的份额在3%左右，而通过我们营业部自己的监测数据可以看到，我们营业部客户(科创板交易)占到了3.5%，这和整个市场的数据表现非常一致。”该员工介绍道。

　　该员工表示，由于当前科创板开通要求资金门槛达到50万以上，这样避免了一些中小投资者盲目入市交易。资金在50万以上的投资者具有一定的投资经验和基础，对市场的了解比较深刻。另外，此次证监会及交易所、证券公司在投资者教育方面比以前更加全面，实现了全方位、立体式的覆盖，投资者对科创板各项制度和规则的了解也比较充分。

　　而针对市场变化来看，他认为个人投资者的变化并不算大，反而是机构投资者对科创板的研究明显更加深入。一是体现在科创板申购定价上，机构客户具有自己的遴选标准；二是在交易过程中，机构客户更善于选择事件性机会或是通过融券等方式套利。

　　另外，在投资者不断了解市场的过程中，一线员工接触到投资者的询问问题同样发生了很大改变。

　　在早期，投资者更倾向于咨询政策、制度性问题，比如如何计算市值、新股申购如何缴款、价格笼子如何控制等。而在经过三个月的运行后，客户更倾向于了解科创板公司的基本面，如公司的盈利性、成长性等，更关注科创板背后的实质内容，如何进行更好的投资。也就是说，在投资者更趋于理性的同时，也更趋向于专业。

（文章来源：券商中国）