顶尖财经网(www.58188.com)2019-11-27 4:57:25讯：

　　自2016年6月证监会出台外资私募基金登记政策以来，迄今已有近三年半的时间。作为中国资本市场对外开放的一项重要体现，这一外来新生力量亦取得不错的发展。数据显示，截至今年10月底，共有22家外资私募在中国基金业协会完成备案，发行产品数量56只，管理规模合计约60亿元。

　　毕盛(上海)投资管理有限公司(下称“毕盛投资”)是这22家外资私募成员之一，去年7月拿到私募基金管理人牌照，其母公司是总部位于新加坡的毕盛资产管理有限公司。

　　谈到对A股市场的看法，以及当初投资中国市场的初衷，毕盛创始人兼CIO Wong Kok Hoi(王国辉)日前在接受21世纪经济报道记者专访时表示，坚定看好中国A股市场的投资机会，也想向中国的投资者“介绍”毕盛的长期投资理念。

　　来华初心

　　王国辉透露，其实早在1995年毕盛成立之初，就已将目光投向中国市场。彼时，他认为，中国是世界上人口最多的国家，中国经济正处于快速发展阶段，对一家资产管理机构来说，这意味着巨大的机遇，一定要早做准备。因此，自2004年起，毕盛就已通过QFII投资A股。

　　在王国辉看来，有两个标志性事件推进了毕盛能够“落子”中国：一个是本世纪初，中国市场向外国投资者开放，QFII以及随后多年RQFII机制的引入。毕盛先后于2012年和2014年取得QFII、RQFII资格；另一个是阳光私募牌照向外资管理机构放开，毕盛是第16家拿到私募基金管理人资格的外资私募。

　　“相对来说，毕盛在中国起步更早，我们很早就在中国成立了投研团队并开始投资A股，毕盛的客户也较为优质，有大量譬如养老金主权基金，捐赠基金等长期投资的资金”，王国辉强调，毕盛“落子”中国并不是为了一块牌照，一方面是看好中国的投资机会；另一方面，也是想将长期投资的理念“介绍”给中国的投资者。

　　早些年外资私募基金登记政策出炉伊始，彼时的证监会新闻发言人张晓军曾提出三个“有利于”：有利于丰富资本市场机构投资者类型，营造良性行业竞争环境；有利于加深我国资本市场对外开放的广度和深度，提升私募基金行业竞争力和国际影响力；有利于借鉴境外先进的资产管理模式、投资理念、投资策略和合规风控做法，提升我国私募基金行业规范化程度和投资管理水平。

　　这是当初监管层决定吸引外资私募进入中国市场的“初心”总结。对此，王国辉也表示，资产管理机构需要在竞争中促进，有竞争才有进步。

　　他还认为，今年以来，中国金融业对外开放的步伐继续大步迈进，有多项政策实施，包括取消或计划取消期货公司、基金公司、证券公司外资股比限制等，都有助于外资金融机构更深入地参与到中国市场中来。

　　投资哲学

　　自1995年在新加坡创办毕盛资管开始，王国辉就为公司明确了两个发展定位：一是专注于亚洲市场投资；二是秉持长期投资的理念，坚持基本面研究方法。

　　他非常重视中国市场，这么多年以来，一直坚持每个月从新加坡赶到上海工作一到两周。

　　“专注与积累，对资产管理机构和投资本身来说非常重要”，王国辉说，毕盛投资哲学的核心，是持续获得最优质的阿尔法，通过独到、原创的标的选择，深度调查取证和专业财务会计分析，并进行严谨的估值，构建清晰的投资逻辑并不断验证，准确把握投资并了解下行风险。

　　“我们不会因为持仓股票短时涨跌就调仓换股，而是看公司自身价值是否匹配现在的股价。三种情况下我们会卖出：第一种是估值高了，评估估值要看未来三到五年，而不是现在和短期；第二种是公司基本面恶化；第三种是对一个行业和公司的假设，投资逻辑如果发生了根本的变化”，王国辉坦述。

　　他透露，毕盛的平均持股周期为两年，最长持股时间是从2004年持有至今。“投资的信心来自于我们对投资组合中每家公司的深入了解，以及像企业主一样用长期的视角去审视投资标的。我们构建了多样化阿尔法以及低关联度的投资组合，但并不简单地为了多样化而多样化。”

　　投资过程

　　“从根本上来说，我们的投资过程体现了我们的投资理念”，据王国辉介绍，在获取投资标的方面，他们的做法是紧握长期趋势，发挥团队深邃洞察力，挖掘更多真正有价值的信息，努力通过对经济、社会，以及地缘政治和产业政策研究来获得长期战略投资方向，再选出投资标的。值得一提的是，他们坚持以逆向思维寻找回报远大于风险的标的。

　　关于公司研究，毕盛也有自己的一套方法，除了传统的本杰明·格雷厄姆式的基本面分析，还要戴“两顶帽子”——侦探福尔摩斯和商人郭鹤年。用福尔摩斯似的深度调查研究和剖解财务会计，来确定所获取的投资信息是真实的。商人的视角，则是真正以一个长期经营者的态度来分析所选取的投资标的。

　　在透彻的研究之后构建投资组合，“我们的基金经理会构建多样化阿尔法的投资组合，这些股票分别属于结构型、周期型、经济型和机会型阿尔法，并且组合里的股票包含了超过10种的投资主题，相互之间的关联度很低”，王国辉说，毕盛的风险管理主要放在下行风险，就如前文所说，体现在行业和公司基本面的恶化、估值过高和投资逻辑的弱化。他认为，波动性或跟踪误差理论不能真正地衡量和控制投资风险。

（文章来源：21世纪经济报道）