增收不增利

　　10月28日晚间，世纪华通的2019年三季度报告正式展现在人们眼前。数据显示，今年前三季度，世纪华通实现营业收入破百亿元，达到109.35亿元，较上年同期增长18.12%，但归属于上市公司股东的净利润却同比减少15.13%，落点于20.1亿元。

　　世纪华通增收不增利的情况自今年开年以来便已浮现。据财报显示，今年一季度，世纪华通的营业收入同比增长57.76%，但归属于上市公司股东的净利润则同比下滑37.38%。随后在今年上半年，世纪华通在营业收入同比增长约两成的同时，归属于上市公司股东的净利润则较上年同期下滑23.63%。

　　对于业绩变动的原因，世纪华通多次提到研发费用的增长，不仅在半年报中称，公司加大新游戏研发投入导致本期研发费用较上年同期增加2.14亿元，在三季度预报中也再次提到储备游戏项目的研发费用增加。此外，为股份回购而产生的借款利息费用增加，以及可比期间存在较大因处置子公司而获得非经常性收益，也对世纪华通的业绩带来影响。

　　据世纪华通方面透露，公司旗下的盛跃网络现有80款产品处于盈利状态，其中有超过40款游戏年流水超过千万量级。此外据APPAnnie发布的9月中国发行商出海收入排行榜显示，世纪华通旗下的点点互动位列榜首，超过网易等游戏巨头。由此来看，世纪华通似乎不缺游戏产品，但在新元文智创始人刘德良看来，每一款游戏也有自己的生命周期，一旦鼎盛期过后，收入规模便会下滑，因此需要研发新游戏来维持发展，从而加大了研发投入和当期支出。

　　高商誉

　　世纪华通还承受着高商誉的质疑，而这与世纪华通的历史背景以及布局游戏业务的方式密不可分。

　　现阶段被视为游戏巨头的世纪华通，实际是以汽车零部件制造业起家，直至2014年以18亿元收购七酷网络与天游软件，才正式跨界切入到游戏市场。此后，世纪华通接连收购多家游戏公司，并将点点互动以及盛大游戏的运营主体盛跃网络纳入怀中。

　　频繁的收购确实令世纪华通进一步扩大游戏版图，但在另一方面，世纪华通也不得不承受商誉引发的烦恼。据世纪华通财报显示，截至2018年12月31日，该公司合并资产负债表中商誉的账面价值已达到78.96亿元，且当时据Wind网络游戏行业分类显示，世纪华通截至2018年末的商誉位居行业首位。

　　而在2019年，世纪华通的商誉进一步增加，并达到约153亿元。再加上2018年国内出现了天神娱乐(行情002354,诊股)等游戏上市公司发生商誉爆雷导致业绩大幅亏损的情况，使得业内对世纪华通有所担忧。投资分析师许杉认为，并购的发生离不开商誉以及潜在风险的出现，若并购对象业绩不及预期，会对上市公司业绩产生一定影响。

　　对于商誉带来的潜在风险，世纪华通方面向北京商报记者表示，为强化商誉减值的会计监管，进一步规范我公司商誉减值的会计处理及信息披露，世纪华通根据国家财务相关规定制定了《商誉减值测试内部控制制度》，重点关注商誉所在资产组或资产组组合是否存在减值迹象，并恰当考虑该减值迹象的影响，定期或及时进行商誉减值测试对企业合并所形成的商誉。

　　据世纪华通2019年半年报显示，目前该公司商誉占比最大的是盛跃网络，所占比例约为一半。此前盛跃网络也作出业绩承诺，2018-2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别不低于21.36亿元、24.94亿元、29.68亿元。其中，2018年盛跃网络实现扣非净利润21.4亿元，刚刚达到承诺线，而在2019年，盛跃网络则需在2018年的基础上再增加3亿元净利润。

　　针对盛跃网络截至目前的业绩承诺完成情况，北京商报记者进一步向世纪华通进行了解，但对方未对此进行回复。

　　平稳跨界

　　如今，世纪华通虽然仍以“汽配+游戏”为双主业发展，但游戏业务已成为该公司主要收入来源，占比可达到超八成。与此同时，世纪华通还在进一步拓展游戏版图，不仅盛跃网络包括《龙之谷2》、《庆余年》在内的多款游戏产品正在筹备中，涵盖偶像、休闲、MMO等众多品类。同时10月初，世纪华通还与中国移动(港股00941)咪咕文化签署战略合作协议，双方将在游戏联运、5G云游戏生态建设、版权合作、电竞产业、传统文化数字化、海外拓展运营等多个方面进行战略合作。

　　随着世纪华通的游戏布局不断加深，该公司面临的市场竞争也不容忽视，尤其是在2018年游戏行业面对强监管以及版号审批暂停的背景下，不少游戏公司出现开发游戏未能如期上市的情况，承受着经营压力，随着2019年版号开始恢复审批，游戏公司为弥补之前一段时间的收入空档期、抢占市场，纷纷加大了宣传力度，使得市场竞争激烈程度以及发行推广成本也随之增加。

　　除此以外，该公司日前的一个举动也引起业界关注。10月13日晚间，世纪华通发布公告称，公司董事会、监事会已审议通过终止募投项目“游戏开发、代理、发行、推广和运营”、“全球移动游戏发行云平台及全球推广渠道建设”、“全球广告精准投放平台建设和渠道推广”以及“海外游戏大数据应用平台建设”的实施，并将相关剩余资金用于永久性补充公司流动资金，从而多渠道回笼资金，降低负债，增强公司流动性，控制经营风险。

　　刘德良对此表示，或许世纪华通在预判未来游戏市场发展时，认为2020年市场情况并不乐观，存在经营风险，因此选择减少成本或开支，保留更多资金以改善业绩。