《电鳗财经》 赵超/文

　　        作为首批登陆科创板的中国通号(688009.SH)，其业绩备受市场关注。从业绩增速来看，公司前三季度营收增幅和净利润增幅在逐步上升。但今年前三季度，在公司铁路、城市轨道、海外业务、工程总承包四大终端市场中，除铁路外，其余三大终端市场收入都出现下滑。其中，海外业务终端市场收入下滑幅度超过40%。

　　        此外，公司前三季度长期借款增幅超100%，主要是用于PPP项目建设营运资金借款增加所致。

　　        10月29日晚，中国通号发布2019年第三季度报告，前三季度，公司营业收入281.21亿元，同比增10.07%，归属于上市公司股东的净利润28.12亿元，同比增15.22%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.78亿元，同比增8.54%。

　　        今年上半年，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为205.12亿元、22.68亿元，同比增幅分别为8.49%、14.31%。从数据上看，中国通号营收增幅和净利润增幅在逐步回升。

　　        2019年1-9月，中国通号累计新签合同总额475.1亿元，较上年同期增加6.3%。其中:铁路领域新签合同额211.9亿元，较上年同期增长23.9%;城市轨道交通领域新签合同额80.2亿元，较上年同期增长1.5%;海外领域新签合同额9.2亿元，较上年同期增长146.2%。

　　        在铁路控制系统领域，中国通号新签合同额持续保持快速增长态势，先后中标安九铁路、鲁南铁路、徐连铁路、玉磨铁路、赣深江西段、蒲梅铁路等项目，继续保持市场领先地位。与之对应的是，今年1-9月份，公司铁路终端市场收入同比大幅增加30.31%至147.31亿元。

　　        与铁路终端市场收入大幅增长不同的是，今年前三季度，公司城市轨道、海外业务、工程总承包三大终端市场营业收入全面下滑。

　　        《电鳗财经》注意到，在城市轨道交通控制系统领域市场竞争形势激烈的情况下，虽然公司CBTC系统先后中标西安9号线、天津4号线、昆明5号线、南通1号线、杭州8号线、郑州14号线等重点项目，且新签合同金额较上年同期有所增长，但中国通号城市轨道终端市场收入，却从去年前三季度的58.69亿元，下滑8.67%至今年前三季度的53.6亿元。

　　        同时，在海外领域，公司获得埃及斋月十日城铁路订单，标志着中国通号信号系统走进“一带一路”沿线国家取得又一新突破。但在2019年1-9月公司海外领域新签合同额同比发倍增的情况下，中国通号海外业务终端市场收入仅为2.47亿元，同比下滑幅度高达47.91%。

　　        今年前三季度，中国通号工程总承包终端市场营业收入同比下滑1.59%至77.42亿元。同期，公司工程总承包及其他领域新签合同额173.8亿元，较上年同期减少10.1%。

　　        中国通号表示，在工程总承包及其他领域，公司新签合同额较上年同期出现下降，主要是由于公司围绕高质量发展要求，提高工程总承包项目承揽标准。

　　        《电鳗财经》注意到，2019年前三季度，中国通号加权平均净资产收益率为9.54%，相对于去年同期9.90%，减少0.36个百分点。

　　        同期，公司长期借款增长106.31%，主要是用于PPP项目建设营运资金借款增加所致。

　　        非流动负债(合并资产负债表)中，2019年9月30日，中国通号长期借款、租赁负债金额分别为17.66亿元、1.19亿元。2018年12月31日，公司上述两项数据分别为8.56亿元、-。