大约一个月以前，有数据显示，联邦基金利率和超额准备金率之间的息差急剧扩大，外汇储备约有4000亿美元缺口。

　　正是由于发现了这一缺口，且回购显然不足以重新恢复短期基金市场的流动性，因此高盛预计美联储将会开启第4轮量化宽松，采取相关举措，如重启永久性公开市场操作、购买国债，以及扩表等。

　　高盛对美联储采取举措的具体预期如下：首先是，开启永久性公开市场操作。高盛预计，美联储将重启永久性公开市场操作，每月向市场投放150亿美元。这一举措，足以支持美联储扩表，加上前两年的一些额外投入，资产负债表规模可增加1500亿美元，外汇储备能够得到缓冲，还能减轻当前市场对临时公开市场操作的需求。

　　此外，实行这一策略，美国未来几年资产负债表规模每年增加约1800亿美元，且美联储净国债购买量每年约为3750亿美元。

　　高盛表示，虽然美联储迄今为止一直依赖于临时公开市场操作来增加储备，但永久公开市场操作应该是一种更有效的工具，有助于更快地增加储备。

　　其次是购买国债。昨日鲍威尔在会议上的言论暗示美联储正在考虑购买国债，包括美债和短期票息。这表明FOMC愿意使用不同的购买组合方式，以增加外汇储备。

　　高盛预计，美联储将宣布每月额外购买600亿美元国债，为期4个月，包括美债和短期票息，旨在填补约2000亿美元外汇储备空缺，并提高非储备负债增长速度。

　　此外，高盛预计美联储将在4个月的时间里，投放2000亿美元。（如下图灰色条形所示）

　　最后是“有机”扩表。高盛表示，值得注意的是，除了当前每月购买约200亿美元的国债（将取代抵押贷款支持证券），美联储还会实行“有机扩表”，以及“补充”购买，这有助于外汇储备恢复到“真正充足”的水平，这样美联储就不会再将临时公开市场操作作为常规工具了。

　　在谈及美联储何时会采取行动时，高盛预计，美联储官员倾向于尽快调整，而不是采用之前设想得更渐进的方式。

　　高盛分析师表示，鲍威尔昨日的言论暗示，美联储想要积极主动的解决这一问题，采取行动的速度也会比9月新闻发布会上表示得要快。

　　此外，高盛注意到鲍威尔宣布很快会出台决议，这可能意味着有可能在10月会议之前宣布利率决议。不过，高盛仍然预计美联储会在11月会议上宣布。

　　高盛还表示，重启永久性公开市场操作和QE无疑是有意义的，但是需要注意的是美联储需要在本月分散进行，否则其后果可能难以控制。