您的位置:首页 >> 个股点评 >> 文章正文

涨停敢死队火线抢入6只强势股

加入日期:2019-1-3 6:14:02 猫艗鈥γ┧喡ッ︹€撀好⑩€毬βF捖⒚⑩€毬β奥Cヅ犫€懊ヂ库劉莽垄艗茅藛楼芒藛露芒鈥澟久ヂ堵伱⑩€毬ヂр€樏嘎姑⑩€毬伮好︹€∨犆F掆€γ斥€⒚⑩€毬ヂヂ矫⑩€澟久ヂ蹬∶€氣偓茂录娄忙聧鈥撁F捚捗韭犆悸⒚ヂ孤幻F掆€毭⑩€澟久ヂ锯€斆韭C犫€γB伱幝裁宦懊B伮C⑩€澟久ヂ颗犆⑩€毬伮幻悸γβ嶁€撁⑩€澟该幝得ニ溑矫ヂ蹬撁概犆B伮ッ︹€櫬伱⑩€澟久ヂ堵伱⑩€毬β郝嵜幝裁ヂヂッ澛姑F掆€毭幝裁ヂ锯€斆⑩€澟久ヂ堵伱⑩€毬⑩€櫯∶€犅⒚モ€撀っ⑺喡睹韭犆€犫劉茂录拢芒鈥澛久⑩€毬︹€欌偓氓鹿禄茂赂鹿芒鈥毬伮好€犈∶嘎姑⑩€毬⑩€欌劉猫炉楼芒鈥澟久ζ捖得悸C幝裁宦懊偓垄脦虏芒鈥欌劉氓楼陆卯啪聽莽茠漏芒鈥毬ヂр€樏概犆ぢ宦棵糕€姑韭犆€犫劉忙鈥∨犆⑩€澛久⑩€毬︹€撯€γぢ悸泵F掆€毭ニ溑矫€犈∶韭犆ヂ犅得ぢ悸泵F掆€毭€犅姑⑩€毬⑩€櫯∶幝裁宦懊偓垄茂赂鹿芒鈥毬β奥Cヅ犫€懊ㄅ掆€γ伮┧喡ッβ徝幝裁概犆ヂヂ矫⑩€樎┟⑩€毬β捙久概犆ぢ宦棵ヂヂ矫⑩€樎┟⑩€毬β科捗⑩€毬β徝⑩€澟久︹€炂捗β郝嵜F捖⒚⑩€毬犫€γB伱F掆€γ兟访捙久幝裁ε嘎⑺喡睹€犅姑⑩€毬β悸CF掆€γ┡嘎澛姑韭犆ヂγヂ孤幻幝裁ヂ衡€溍⑩€毬ヂр€樏F掆€毭戔偓氓聛鈥溍ㄅ掆€γㄢ€斺€好βヂ济捖┧喡┟⑩€欌劉卯鈥氣偓卯鸥艩卯鈥÷好ぢ光€γ幝裁ε嘎犫€犆韭犆⑩€樎┟⑩€毬︹€∨犆韭犆猜姑⑩€毬⑩€櫯∶⑩€澟久ヂ蹬∶ヂ韭澝幝裁概犆ヂヂ矫戔偓芒鈥毬⑩€欌劉猫庐驴芒鈥澛∶┾€溌懊ヂヂ矫幝幻モ€斅徝⑩€毬β韭澝幝裁韭┟モ€撀⒚幝裁ε嘎€犈∶幝裁F捖⒚ヂ佲€溍ヂ库劉忙鈥孤⒚┧喡┟⑩€櫯∶⑩€澟久兟访F捚捗嘎姑⑩€毬βヂ孤幻幝裁⑩€欌劉氓鹿禄脦虏忙娄鈥毭⑺喡睹⑩€樎┟⑩€毬β捙久⑩€澛モ€撀∶韭∶€犅姑⑩€毬р€毬┟⑩€毬βF掆€毭ぢ铰裁⑩€毬ヂヂ矫⑩€澛久⑩€毬βㄅ矫ヂ孤幻€犅⒚モ€斅徝⑩€毬ヂヂ矫嘎姑ヅ犫€懊┡撀裁ㄅ掆€γ┡♀€犆┧喡ッ︹€櫬伱戔偓芒鈥毬βр€撀得戔偓芒鈥毬嘎姑ヅ犫€懊ㄅ铰矫┧喡捖澝ヂр€樏F捖⒚⑩€毬ヂっ€÷该F掆€毭ぢ悸得犫€犆⑩€澟久ヂ蹬该嘎嘎姑⑩€毬︹€撯€澝モ€撀⒚幝得ニ溑矫ヂ蹬撁⑩€澛∶犅⑩€毬︹€∨犆€犅⒚モ€撀っぢ光€γ幝裁偓隆卯鈥犈∶韭犆︹€毬该ぢ悸泵韭犆モ€÷懊β郝嵜韭犆┞÷久モ€撀⒚F掆€毭€犅姑⑩€毬⑩€櫯∶戔偓芒鈥毬犫€γβ蹬矫€犅姑⑩€毬β科捗ヅ犫€懊ㄅ掆€γ伮伮ヂ嵚ㄅ捖犆┾劉鈥犆ヂ库劉氓鈥⒙┧喡ッβ韭澝⑩€澛久⑩€毬︹€撀好⑩€毬βF捖⒚⑩€毬β奥Cヅ犫€懊ㄅ铰矫┧喡ッ伮好幝趁幝裁┞⑩€斆ぢ光€γF掆€毭⑩€澛久⑩€毬⑺喡睹F掆€毭︹€毬该糕€姑⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓卯茠啪茫茠鈥毭ヅ锯€好⑩€毬幝趁韭犆b€氣€毭⑩€毬伮幻戔偓芒鈥毬βㄢ€樏︹€櫬伱戔偓芒鈥毬モ€βモ€撀⒚F掆€毭斥€⒚⑩€毬︹€撯€犆⑩€澟久ヂ蹬该犫€犆F掆€毭犅⑩€毬⑩€櫯∶F掆€毭モ€︹€懊⑩€毬︹€櫬伱幝裁β韭γモ€撀⒚F捖⒚⑩€毬ヂヂッ韭∶F掆€毭β碘€姑⑩€毬ヂヂ矫⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓猫炉楼茫茠鈥毭捖澝€氣偓脦虏氓露聛芒鈥毬⑺喡睹⑩€澛∶┾€溌懊€÷该F捖⒚⑩€毬β懊ぢ光€γF掆€毭宦懊€氣偓芒鈥澛∶犅⑩€毬︹€∨犆λ嗏€澝⑩€毬伮幻幝裁€犫劉猫炉楼卯啪聽氓掳鈥撁⑩€毬βF捖⒚⑩€毬β奥Cヅ犫€懊ㄅ铰矫┾劉鈥∶佲€好ヂ库劉忙藛庐忙聬鈥毭β扳€溍β脚久€溍β扳€溍┞衡€溍┧喡ッ︹€撯€犆F掆€毭戔偓芒鈥毬︹€撯€犆⑩€樎┟⑩€毬β捙久⑩€澟久ヂ蹬∶糕€姑⑩€澟久ㄢ€号犆β嶁€斆F掆€毭︹€毬该嘎⑩€澟久⑩劉鈧⑩€毬β郝嵜戔偓芒鈥毬犫€γ棵B伮⒚┢捖澝ヂр€樏⑩€澛久⑩€毬︹€撯€γぢ悸泵韭っβ嶁€撁⑩€澟该嘎姑ヅ犫€懊ㄢ€扳劉猫沤陆茅藛楼忙戮鈥好€÷该幝裁F掆€犆β嶁€斆嘎姑⑩€毬⑩€欌劉卯鈥犈∶⑩€澛久⑩€毬β九该ッ韭C犫€γB伱幝幻β号捗F捚捗⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓猫露聛忙鈥÷β嶁€斆F捖⒚⑩€毬ㄅ犅⑺喡睹⑩€澛∶犅⑩€毬⑺喡睹F捖⒚⑩€毬ヂっ€÷该F掆€毭モ€︹€懊⑩€毬βF掆€毭€犫劉茫茠茠茫茠鈥毭犫€γ€氣偓茫茠垄芒鈥毬β锯€好ヂр€樏F掆€毭⑩€澟久ヂ锯€斆⑩€樎好β郝久⑩€毬犫€犆F掆€毭ぢ悸ぢ悸泵⑩€澟久ヂ堵伱⑩€毬β韭澝幝幻モ€撀∶幝趁F掆€毭︹€毬该ヂ孤幻⑩€澛∶犓喢犫€犆悸γβ嶁€撁⑩€櫯∶嘎姑⑩€毬β锯€好嘎⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓猫炉楼芒鈥樎┟⑩€毬р€氣€毭β嶁€斆悸⒚ぢ铰裁⑩€毬ヂヂ矫⑩€澟久ヂ堵伱⑩€毬ヂр€樏嘎姑⑩€毬βヂ孤幻F掆€毭宦懊糕€姑幝裁ε嘎犫€犆F捖⒚⑩€毬ヂっヂ锯€斆幝裁宦懊ッ幝裁ε嘎⑺喡睹解€毭⑩€毬βヂ韭澝韭犆ヂ韭访嘎⑩€澟久ヂ蹬该ッ€犅⒚モ€撀っぢ光€γ嘎姑⑩€毬β⑺喡睹⑩€澟久ヂ蹬∶ζ捖访€犅姑⑩€毬犫€γ嘎戔偓芒鈥毬幝裁ヂ韭澝F掆€毭⑩€澟久⑩€櫯∶b€炩€姑モ€撀∶ヂ锯€斆モ€ε该偓垄芒鈥澟久ζ捖得ヂ韭澝€÷访ε嘎犫€犆嘎姑⑩€毬β奥C⑩€毬︹€撯€犆F掆€毭韭┟β郝嵜戔偓芒鈥毬β捙久F掆€毭伮棵柯�



忙掳鈥溍β悸徝⑴捗ㄅ铰矫ㄢ€奥┟┞猜伱ヂ嵚┧喡ッ犅⑩€毬︹€櫬伱⑩€澟久ヂ蹬∶犫€犆幝裁F捖⒚⑩€毬伮幻嘎姑⑩€毬βㄅ矫€氣偓芒鈥澛久⑩€毬︹€撯€γぢ悸泵F掆€毭C⑩€毬β⑩€樎┟⑩€毬β捙久幝裁β澟撁⑺喡睹€犅⒚β号捗幝趁⑩€澛久⑩€毬β号捗ヂ孤幻戔偓芒鈥毬βр€撀得韭犆ヂっβ韭澝⑩€澛久⑩€毬︹€撯€澝モ€撀⒚幝裁ヂ犅得β陈得F捖⒚⑩€毬伮好ζ捖访⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓氓鹿禄茂赂鹿芒鈥毬β堵伱F捖⒚⑩€毬⑩€欌劉莽鈥撀得⑩€澟久ヂ九该β嶁€斆嘎姑⑩€毬ヂ徛访ッ韭犆€氣€毭ッ⑩€澟久⑩劉鈧⑩€毬︹€櫬伱幝裁ヂヂッ捙久嘎姑⑩€毬β⑩€澟该⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓氓戮鈥斆F掆€毭b€氣€毭⑩€毬犫€犆嘎姑ヅ犫€懊ㄢ€扳劉猫艗鈥γ伮┧喡ッβ郝嵜F掆€毭ヂ衡€溍⑩€毬ヂヂ矫幝得斥€⒚⑩€毬ヂヂ矫⑩€澛∶犅⑩€毬︹€∨犆€÷访C⑩€毬幝趁F掆€γ犓喢⑺喡睹⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓氓鹿禄茫茠鈥毭ヂ衡€溍⑩€毬β韭澝戔偓芒鈥毬幝裁⑺喡睹⑩€澟久ヂ九该β嶁€斆幝裁ヅ锯€好ヅ犫€懊ヂ库劉猫艗聽茅藛楼忙戮聺茫茠鈥毭幝裁€÷该韭犆モ€÷懊β郝嵜韭犆ヂ九该⑺喡睹F掆€毭幝得ぢ光€γ解€毭⑩€毬β泵β嶁€斆F掆€γ┡嘎ヂヂ矫F掆€毭概犆B伱戔偓芒鈥毬犫€γβ蹬矫F掆€毭宦懊ヂヂ矫⑩€澛モ€撀∶韭∶€犅姑⑩€毬伮好ぢ悸泵悸⒚ぢ铰裁⑩€毬伮幻⑩€澛∶┾€溌懊ヂヂ矫幝幻モ€撀∶β韭澝€犫劉盲录庐芒鈥澟该⑩€澟久ヂ蹬该ぢ光€γ€犅⒚モ€撀っぢ光€γ幝得ニ溑矫悸C幝裁ζ捖得р€撀得€犅⒚モ€撀っ︹€櫬伱韭犆韭犆ヂ锯€斆F掆€毭概犆р€撀得幝裁捖┟⑩€毬伮幻韭犆┞÷久モ€撀⒚⑩€澛∶┾€溌懊€犈∶幝裁⑩€澛久ヂ佲€溍β扳€溍ヂㄢ€灻┡撀裁ヂ库劉忙藛庐茅艙虏忙掳鈥溍ヂ嵚⒚ヂ嵚⒚β扳€溍β猜っ⑴捗ㄅ掆€γ┧喡ッ︹€撯€γぢ悸泵F捖⒚⑩€毬βㄢ€樏犫€犆F掆€γ犅⑩€毬︹€櫬伱韭犆ヂγぢ悸泵嘎姑⑩€毬β€犈∶幝睹ε解€犆⑩€毬⑺喡睹戔偓氓聛鈥溍︹€孤⒚ヂ嵚┧喡ッ犫€γ嘎戔偓芒鈥毬嘎姑⑩€毬⑩€櫯∶⑩€澛久⑩€毬︹€欌偓氓戮鈥斆F掆€毭犫€γβ韭澝韭犆ヂヂッβ蹬矫韭犆ヂγ糕€姑B伮⒚捖┟⑩€毬ヂр€樏幝得ニ溑矫ヂ蹬撁概犆B伮ッ︹€櫬伱⑩€澟久ヂ堵伱⑩€毬β郝嵜戔偓芒鈥毬犫€γ棵兟访ニ溑矫βB得概犆b€氣€毭⑩€毬β韭澝F掆€毭€犅姑⑩€毬⑩€櫯∶幝幻モ€撀っぢ光€γ韭犆ヂっβ韭澝⑩€澟久ヂ蹬∶F捚捗λ嗏€澝⑩€毬幝趁€犅姑⑩€毬犅⑩€毬犫€犆⑩€澛久⑩€毬︹€撯€γぢ悸泵概犆ぢ宦棵糕€姑F捖⒚ヅ犫€懊ヂㄢ€灻ㄅ掆€γβ猜っ仿ㄅ掆€毭┞┞疵┾劉鈥�



  顶尖财经网(www.58188.com)2019-1-3 6:14:02讯:

  利尔化学(002258)投资价值分析报告:草铵膦与氯代吡啶类除草剂龙头,公司成长性确定
  公司科研背景得天独厚, 具备技术和工程化优势
  利尔化学公司的实际控制人为中国工程物理研究院。公司是继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业,其氯代吡啶类产品的产销量全国第一,全球第二。此外,公司通过自主研发,解决了草铵膦生产中重大工程化技术难题, 公司草铵膦具备技术优势, 成本具备全球竞争力。

  草铵膦延续高增长, 推动公司营收大幅上升
  受益于耐草铵膦转基因作物的推广、百草枯退出市场, 草铵膦成为非选择性除草剂市场所关注的焦点,草铵膦市场迎来高增长。 公司现有 8000吨草铵膦产能,位居全球第二, 广安基地采用自主技术的 10000 吨/年草铵膦项目投产后, 公司将成为全球草铵膦产能第一, 销量进一步增长。

  掌握氯代吡啶核心技术,国内同业独领风骚
  利尔化学氯代吡啶类产品技术水平国内领先, 产销量国内第一。具体品种毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。公司的氯代吡啶产业链在上游原材料、下游市场、生产工艺和科技创新上在国内具有绝对优势,具备全球竞争力。

  可转债顺利发行, 助力公司成长
  2018 年 10 月 16 日, 利尔化学可转债成功发行,可转债项目发行规模 8.52 亿元, 初始转股价格为 18.82 元/股。募集资金用于年产 10000 吨草铵膦、 1000 吨氟环唑、 1000 吨丙炔氟草胺原药项目建设。 三个产品均为近年来市场需求增大的优质产品, 有望为公司带来新的利润增长点,助力公司成长。

  盈利预测及投资建议
  考虑到公司草铵膦、 氟环唑和丙炔氟草胺成长性, 未来 3 年公司业绩有望进一步提升。我们预测 18-20 年公司净利润分别为 6.13/7.38/9.04 亿元,对应 EPS 为 1.17/1.41/1.72 元。综合相对估值与绝对估值结果,给予公司19 年 13 倍 PE,对应目标价 18.33 元, 首次覆盖,给予买入评级。

  风险提示 精草铵膦技术进步风险、 草铵膦价格跌幅过大风险、安全生产风险、环保风险、原材料价格波动风险、可转债募投项目未达预期的风险、汇率波动风险




  兴业矿业(000426)蒙东白银巨头再出发
  银漫矿业逐步放量,铸就矿产白银龙头。 2016 年, 公司收购银漫矿业和乾金达矿业 100%股权,其中银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主,含银量较高、矿产品位较高,剩余服务年限较长,为国内最大单体银矿,通过技改后,年采选白银 210吨,亦是国内最大白银生产矿山。矿区圈定工业矿体共 214 条,矿区内保有资源储量 6360.22 万吨,其中银金属量 10172.36 吨,据此公司成为国内当之无愧的矿产银龙头;
  2019 年增量主要看乾金达和天通, 2020 年增量看银漫矿业二期。 公司旗下锡林和融冠矿业主要品种是锌铁,预期产量保持稳定; 银漫矿业技改完成后,保持 210 吨/年银金属产量,预期二期工程将在 2020 年贡献增量; 2019 年增量主要来自乾金达矿业投产和天通矿业产能的提升, 两者满产产能都是 30 万吨/年;赤峰荣邦和锐能矿业也将走上正轨,矿石处理量预期 30 万吨。综合考虑,我们预期 2018 年金属产量: 铅 0.52 万吨、 锌7.2 万吨、 白银 210 吨、 铜 0.4 万吨、 锡 0.7 万吨、 锑 0.2 万吨、铁 55 万吨; 2019 年金属产量: 铅 1.9 万吨、 锌 10 万吨、 白银360 吨、 铜 0.45 万吨、 锡 0.7 万吨、 锑 0.2 万吨、 铁 60 万吨。2019 年增量品种来自银铅锌,尤其是白银,产量增速 70%, 如果叠加银价上行, 更加有利于公司业绩的提升;
  白银有望进入大牛市,给予 买入评级。 2019 年,我们预计美国经济边际放缓,美元整体进入加息周期尾声,美元走弱是大概率事件,加上金银比处于 20 年来高位,有望逐步回落,银价有望进入大牛市。 公司白银产量不断提升, 2019 年矿产银产量约为 360 吨, 产量居于行业第一位,叠加银价走牛,我们预期公司业绩弹性较大。综合考虑,我们预计公司 2018-2020 年EPS 分别为 0.41/0.58/0.73 元, 对应当前股价的 PE 分别为12.3/8.6/6.8 倍, 整体估值较低, 行业内公司 PE 最低, 给予 买入评级。

  风险提示:公司矿山产能投产不及预期;产品价格超预期下跌
  


  苏宁易购(002024)回购股票等公告点评:多项资本运作落地,智慧零售之路阻力减轻
  回购 5-10 亿元股份, 处置阿里股权, 苏宁金服引入战投
  12 月 28 日晚, 公司公告一系列资本运作: 1)拟通过集中竞价方式回购价值人民币 5-10 亿元的公司股份, 回购价格不超过 15 元/股( 含),回购实施期限为董事会审议通过该回购预案之日起 12 个月内。 2)完成处置持有的阿里巴巴股权 1316.47 万股, 预计实现净利润 52.05 亿元。 3)子公司苏宁金融服务(上海)有限公司(苏宁金服)完成增资扩股,本次增资扩股完成后,苏宁金服不再纳入公司合并报表范围,将按权益法核算。假设以 2018 年 9 月 30 日为交割日, 预计增加公司投资收益 161.33 亿元,预计上述投资收益将贡献至公司 2019 年净利润。

  坚持线上线下同步发展,回流资金支持战略落地
  公司在线上线下两条战线持续投入,在行业线上线下融合的大趋势下,未来有望通过协同效应掌控竞争优势。本次回购股份体现了公司对现行长期发展战略的信心,对线上线下两线投入力度有望进一步加强。公司与阿里自 16 年交叉持股以来, 在零售、 物流等领域深入合作,本次处置阿里股权主要是为各项战略目标落地做资金支持,未来双方的多领域合作将持续并深化。公司称不排除未来增持阿里股份的可能。

  苏宁金服出表,公司资产负债结构有望改善
  苏宁金服 2017/2018 年 1-9 月分别实现净利润 5.08/ 13.24 亿元, 本次增资扩股后,苏宁金控通过直接及间接方式持有苏宁金服股权比例达到45.89%,而公司持有苏宁易购股权比例从 50.01%稀释至 41.15%。对于上市公司而言,苏宁金服出表有利于减少公司对其的资金投入,改善现金流并优化资产负债结构。

  上调盈利预测,维持增持评级
  考虑到出售阿里股权带来的投资收益,并假设苏宁金服增资方案于2019 年完成这两大因素对公司 2018/2019 年的利润增厚, 我们上调对公司18-20 年全面摊薄 EPS 的预测分别至 1.22/ 1.65/ 0.16 元(之前为 0.74/0.15/ 0.16 元),考虑到电商整体估值水平下行风险,维持增持评级。

  风险提示: 一线城市地产景气度下降,居民消费需求增速未达预期
  


  友阿股份(002277)业绩修正等公告点评:会计政策调整,长沙银行股权投资改为权益法
  公司公告业绩修正,长沙银行股权投资会计核算方法改成权益法
  12 月 29 日, 公司发布《 2018 年度业绩预告修正公告》 和《 关于对长沙银行长期股权投资会计政策变更的公告》 ,公司预计 2018 年度归母净利润为 4.52 - 5.65 亿元。业绩修正的原因是: 董事会已经批准, 将对长沙银行股份有限公司的长期股权投资会计核算方法由成本法改成权益法,列报从可供出售金融资产调整至长期股权投资,并追溯调整以前年度的数据,此次会计政策变更还需要提交公司股东大会批准。 经公司初步测算(未经审计), 会计政策变更将导致 2018 年 1-9 月投资收益增加 2.51 亿元。

  会计准则调整,符合相关规定, 不会对公司实际盈利能力产生重大影响
  公司于 2005 年 3 月投资入股长沙银行, 2018 年 9 月长沙银行在上海证券交易所上市。截至 2018 年底,公司持有长沙银行股权 2.29 亿股, 持股比例为 6.68%,账面投资成本为 3.76 亿元。公司董事、总裁陈细和在长沙银行担任股东董事,表明公司对长沙银行具有重大影响。公司此次会计政策调整,符合财政部颁布的《 企业会计准则》 相关规定。此次变更将导致公司可供出售金融资产、长期股权投资、投资收益等报表项目发生变化,但不会产生实际现金流,也不会对公司实际盈利能力产生重大影响。

  新店巩固区域竞争力,地产业务与银行分红实现业绩多元化
  公司目前正在建设长沙五一广场地下购物中心和城市奥莱,这两家门店顺利开业后有助于进一步巩固公司在长沙的竞争优势,但短期内将带来一定培育成本。公司的地产销售收入和长沙银行的分红收入使公司的业绩增长实现了一定程度的多元化。

  调升盈利预测,维持增持评级
  根据公司会计准则调整方案和此次业绩预告, 我们调升对公司2018-2020 全面摊薄 EPS 的预测,分别至 0.36/ 0.37/ 0.39 元(之前为 0.16/0.17/ 0.19 元),维持增持评级。 2017 年的净利润等历史财务数据待公司公布经过审计的报表再做调整。

  风险提示: 新门店培育未达预期,地产业务发展未达预期。

  


  太平鸟(603877)Q4销售有所放缓,TOC提升供应链效率
  Q4终端销售有所放缓,预计全年营收增速10%左右。2018年1~9月公司营收/归母净利润分别同增13%/70%至48.9/2.8亿元。Q4以来受宏观经济及去年高基数影响,各品牌同店增速均放缓,经测算Q4整体零售额与去年同期相比基本持平。开店有所加速,根据我们判断Q4净开店100余家,预计全年净开店300+家。线上销售增速高于线下,双十一当天实现GMV8.18亿元(yoy2.25%)。根据我们推断公司全年营收增速在10%左右。

  PB男装/乐町表现较好。全年来看各品牌表现出现分化,PB男装/女装为收入主要贡献品牌(前三季度收入占比35%/38%)。从运营情况来看,PB男装与乐町表现优于PB女装。PB男装在TOC模式管理下运营能力提高;乐町在渠道调整后同店有所增长,目前收入占比较小(12%),期待后续增长发力。童装表现可圈可点,根据我们测算MiniPeace收入有望超过10亿元,MG仍在孵化培育中。

  TOC模式助推库存优化,人员精简提升效率。公司通过打造TOC运营管理下以销定产的快反模式,积极反应终端需求,提升售罄率与盈利能力,在销售环境欠佳的情况下能优化库存管理。目前该模式已在男装运行成熟,男装库存管理高效,正在积极向女装推进,预计实施完成后能有效提升品牌运营效率。同时公司计划于2019年对人才进行精简管理,进一步提高公司管理效率。

  大股东溢价接手小非减持股份,并推出股权回购计划,彰显公司长期发展信心。公司公告小非股东Proven将其间接/直接持有的19.69%股权转让给太平鸟集团全资子公司宁波鹏沨及宁波鹏灏(其中10.92%的股权以20.37元/股的协议价转让)。同时计划于通过股东大会日起6个月内以集中竞价的方式回购股份,金额为5000万元至1亿元,以价格上限25元/股和金额上限1亿元计算,回购数量不超过400万股,占总股本比例0.83%,目前该回购计划已通过股东大会并完成第一次回购。

  投资建议:公司作为多品牌全品类时装公司,品牌矩阵完善并呈现滚动式发展。公司产品完成年轻化转型、TOC快反体系建立、及电商和云仓平台搭建促进业绩增长。综合考虑终端销售情况,调整2018/2019/2020年净利润预测至5.58/6.60/7.67亿元,现价18.79元,对应2018年PE16倍,考虑到目前公司估值水平及整体市场环境,调整评级至增持。

  风险提示:宏观经济下行风;终端销售遇冷;门店拓张不及预期。

  


  丽珠集团(000513)深度报告:产品结构不断优化 微球、单抗两翼促发展
  限制使用品种负面影响减弱, 公司产品结构不断优化。 公司的参芪扶正注射液和鼠神经生长因子对公司的收入贡献下降, 预计2019年收入占比降到10%左右。 虽然二者未来销售额依然承压, 但对公司业绩的负面影响将边际减弱。 随着公司辅助生殖管线和消化管线药物的崛起, 公司产品结构将不断优化, 成为公司业绩增长的重要支撑。其中,亮丙瑞林微球在公司收入中的占比提高到2017年的7.09%,未来随者亮丙瑞林微球对曲普瑞林的替代以及对亮丙瑞林原研药的替代, 公司亮丙瑞林销量仍有较大增长空间。 此外,艾普拉唑是公司从韩国一洋公司引进的一类新药, 专利还未到期,竞争格局良好。艾普拉唑凭借其相对于一代PPI抑制剂的优势,有望持续发挥替代作用。

  公司是国内领先的微球制剂产研企业, 在研品种较多。 公司目前在长效微球领域已立项并开展临床前研究项目8项,已获临床批件项目1项。其中,醋酸曲普瑞林微球( 1个月缓释)项目获得临床批件,正在准备临床相关工作;注射用醋酸亮丙瑞林微球( 3个月缓释)项目已经完成临床前药学研究工作,准备注册申报。公司的亮丙瑞林微球上市以来市占率不断提高,显示公司具有微球制剂生产相关的技术能力、产业化能力和强大的市场拓展能力,为公司未来更多微球品种上市奠定坚实的研发、生产和推广基础。

  单抗药物布局丰富, 静待花开。 公司在研的单抗药物中,进展较快的包括注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单抗(Ⅱ期临床试验完成)、 重组人源化抗HER2单抗注射液( I期临床试验完成)、重组人源化抗PD-1单抗(在美国I期临床试验基本完成,国内正在进行I期临床)。此外,公司的重组全人抗RANKL单克隆抗体I期临床研究开展中;重组抗IL-6R人源化单克隆抗体项目CDE (国家食品药品监督管理总局药品审评中心)审评中,美国FDA申报准备中。

  投资建议。 预计公司2018-2019年的基本每股收益是1.30元和1.46元,对应的市盈率是20倍和17倍,首次覆盖给予谨慎推荐评级



编辑: 来源:



    闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪孩顐介柨鐔哄Т缁愭淇婇妶鍛櫣闁搞劌鍊块弻娑滎槼妞ゃ劌鎳樺濠氼敍閻愬鍘卞┑鐐村灦閿曨偊宕濋悢鍏肩厽婵犻潧妫涢崺锝夋煛瀹€瀣埌閾绘牠鏌嶈閸撶喖骞冭缁绘繈宕舵搴b棨闂備礁鎼粙渚€宕㈡禒瀣亗闁靛濡囩粻楣冩煙鐎电ǹ浠ч柟鍐叉嚇閺岋綁骞欓崘銊т哗闂傚洤顦扮换婵囩節閸屾凹浠肩紓浣诡殕濮樸劎妲愰幒鏂哄亾閿濆簼鎲炬俊鎻掓贡缁辨帞绱掑Ο鑲╃暫闂佺懓鍢查幊蹇浰囬悧鍫熷劅闁挎繂娲﹀В搴ㄦ⒒閸屾艾鈧嘲霉閸ヮ剦鏁嬮柡宥庡幖閻骞栧ǎ顒€濡奸柛銊ュ€归妵鍕冀閵娧呯厑闁诲孩鑹鹃…鐑藉蓟閿濆绫嶉柛灞捐壘娴犳ḿ绱撴担鎻掍壕闂佺硶鍓濈粙鎺楁偂閺囥垺鐓冮柍杞扮閺嗗牏绱撻崒娑樺摵闁哄苯绉烽¨渚€鏌涢幘瀵告创鐎殿喗鐓¢、鏇㈡晝閳ь剟寮告担骞夸簻闁哄洦顨呮禍楣冩倵鐟欏嫭绀堥柛妯犲洤鐓″鑸靛姇缁犳娊鏌熺€涙ḿ鐭婃い銉﹁壘閳规垿鎮欓懜闈涙锭缂備浇寮撶划娆撶嵁婢舵劖鏅搁柣妯垮皺閿涙瑩姊洪棃娑氬闁诡喛鍎婚妵鎰板箳閹惧瓨鐝抽梻浣虹《閸撴繈鎮疯閹剝绗熼埀顒€顫忓ú顏勪紶闁告洦鍘炬导鍥⒑閸濄儱校闁绘濞€閹即顢氶埀顒勭嵁濡吋瀚氶柤纰卞墰閺夊憡淇婇悙顏勨偓鏇犳崲閹邦儵娑樷堪閸涱喖搴婇梺纭呮彧闂勫嫰鍩涢幋锔界厵缂佸瀵ч幑锝夋煃閽樺妯€闁哄矉绻濆畷濂割敃閵忕媭娼婚梻浣瑰濞插繘宕规禒瀣祦鐎广儱顦介弫濠囨煙椤栧棗鍟宠婵犵數濮烽弫鎼佸磻濞戞娑樜旈埀顒勬箒闂佺粯鍨兼慨銈夊磻閳╁啰绡€闂傚牊渚楅崕鎰版煟閹惧鎳囬柡宀嬬磿閳ь剨缍佸ḿ褎绂嶅⿰鍫熺厱闁哄啠鍋撶紒顔肩Ф閹广垹鈹戠€n亞鍔﹀銈嗗笂閼冲爼鎮疯ぐ鎺撶厓鐟滄粓宕滈悢鑲╁祦闁告劦鍙庡Ο鍕倵鐟欏嫭绀€闁靛牊鎮傞獮鍐閵堝懍绱堕梺闈涱樈閻忔繂顫濋懜纰樻嫽婵炶揪绲块幊鎾活敋濠婂懐纾奸悗锝庡亜閻忔挳鏌熼姘兼█鐎规洘顨婂畷妤呭礂閼测晛濞囧┑鐘茬棄閺夊簱鍋撻弴銏犵疇閹艰揪绲垮Λ顖滄喐閺冨牆钃熸繛鎴欏灩缁犳盯鏌嶆潪鎵槮妞ゎ剙顑囩槐鎾存媴閸撳弶效濠碉紕鍋樼划娆忣嚕鐠囨祴妲堟俊顖涚矌閸犳牠骞冮埄鍐╁劅闁靛繆鎳囬崑鎾绘惞閸︻厾锛濋梺绋挎湰濮樸劍鐗庢繝纰樻閸嬪嫰宕幘顔惧祦濠电姴娲ょ粻濠氭偣閸ャ劌绲荤紒鎰☉椤啴濡堕崱妯锋嫽闂佸啿鍢查悧鎾愁嚕閹惰姤鏅搁柣妯绘灱閹锋椽姊洪崨濠勭畵閻庢凹鍠楅弲鍫曞即閻旂繝绨婚悷婊冾樀瀹曟垿骞橀崜浣猴紳婵炶揪绲肩划娆撳传閾忓湱纾奸悹鍥ㄥ絻閺嗙偟绱掑畝鍐摵缂佺粯绻堝畷鎯邦槾闁挎稒绮岄埞鎴︽倷閺夋垹浠搁梺鑽ゅ暀閸ャ劌浠奸梺鎯ф禋閸嬪棛绮绘ィ鍐╃厵闁诡垎鍛喖闂佹眹鍔嶉崹鍧楀蓟閳╁啯濯撮柛娑橈工閺嗗牓姊洪柅娑氣敀闁告梹鍨垮濠氬幢濡ゅ﹤鎮戦梺鍛婁緱閸ㄦ娊寮抽锔解拻濞撴埃鍋撴繛浣冲棗娅i梻浣告啞濞诧箓宕㈤挊澶嗘灁闁归棿鐒﹂埛鎺懨归敐鍫燁仩閻㈩垱绋掗妵鍕Ω閵夛箑娈楅梺璇″暙閸曨厾鐦堥梺绋挎湰閻楁粎妲愭导瀛樷拺閻犳亽鍔屽▍鎰版煙閸戙倖瀚�,闂傚倸鍊峰ù鍥х暦閸偅鍙忛柡澶嬪殮濞差亜围濠㈣泛锕ょ花銉╂⒑閸︻厾甯涢悽顖楁櫊瀹曠敻寮撮姀锛勫幗闂佺鎻徊楣兯夋径宀€纾兼い鎰╁灮鏁堥梺鍝勭灱閸犳牠銆佸☉銏″€婚柛鈩兩戦鑲╃磽閸屾瑧璐伴柛鐘愁殜楠炴劙宕滆椤洟鏌熼悜姗嗘闁轰礁绉电换婵囩節閸屾稑娅g紓浣诡殣缁绘繂顫忓ú顏勭闁绘劖褰冮‖澶岀磽娓氬洤鏋涚紒澶婂閸掓帞鈧綆鍠栫粻铏繆閵堝嫮鍔嶆繛鍛灲濮婅櫣鎹勯妸銉︾彚闂佺懓鍤栭幏锟�,闂傚倸鍊搁崐鐑芥嚄閸洖绠犻柟鍓х帛閸嬨倝鏌曟繛鐐珔闁搞劌鍊块弻娑㈠箛椤撶姰鍋為梺鍓插亽娴滎亪寮婚悢琛″亾閻㈢櫥鐟扮毈闂備胶绮敮鎺楁晝椤忓牆钃熸繛鎴欏灩閻掓椽鏌涢幇鍏哥凹闁革綆鍣i幃宄扳堪閸曨剛鍑¢梺娲诲幖閸婂灝顕g拠娴嬫婵☆垱绮嶅Λ鍐ㄧ暦閻旂⒈鏁嗛柛灞剧闁款參姊婚崒娆愮グ婵℃ぜ鍔戦幊妤呭醇閺囩偛鍋嶉悷婊勬閺佹劙鎮欓崫鍕垫綂闂侀潧鐗嗗Λ娆忊枍濠婂牊顥婃い鎰╁灪婢跺嫭绻涢崣澶岀煉闁轰礁绉撮オ浼村礋椤撶媭鍟庨梺璇叉捣閺佸憡鐏欓悶姘ュ姂濮婅櫣绮欓崹顕呭妷婵犮垻鎳撳Λ娑㈠礆閹烘鏁囬柕蹇曞Х閿涙粓姊虹紒妯哄鐎殿喖鐖艰棢婵犻潧顑嗛埛鎴︽煙閼测晛浠滈柛鏃€顨婇弻锟犲川椤斿墽鐣鹃梺闈涙处閸旀瑥鐣风粙璇炬梹鎷呴崫鍕疄闂傚倷绀佺紞濠囧磻婵犲洤绀堟慨妯挎硾闂傤垶鎮峰▎蹇擃仴濞存粍绮撻弻锟犲礃閿濆懍澹曢梻浣告啞濮婂綊鎮у⿰鍛灊閻庯綆鍠栫粻铏繆閵堝倸浜鹃悗鐟版啞缁诲啴濡甸崟顖氱闁糕剝銇炴竟鏇㈡⒒娴h姤銆冮悹浣圭叀瀵煡鎮╃拠鑼暫闁荤娀缂氶妴鈧俊鎻掔墦閺屸€崇暤椤旂厧鏋ら柣搴や含缁辨捇宕掑顑藉亾閸濄儳鐭撻梻鍫熷厷濞戙垹绀冩い鏃囧亹閻ゅ洭姊虹憴鍕妞ゆ泦鍐惧晠婵犻潧娲㈡禍婊堟煙閻戞ê鐏ユい蹇婃櫆缁绘盯宕奸悢铏圭暫缂備胶绮粙鎾诲焵椤掍胶鈯曞畝锝呮健閹矂骞掗弮鍌滐紳闂佺ǹ鏈粙鎴﹀传濞差亝鐓ユ繝闈涚墕娴犺京鈧娲栭悥濂搞€佸Δ浣瑰缂侇垱娲栨禍楣冩煟閹达絽袚闁绘挾鍠撻幉绋款吋婢跺﹦顔戝┑鐘诧工閹虫劙鎯岄崱妤婄唵閻犲搫褰块崼婢綁宕奸妷锔惧幍闂佺粯鍔﹂崜娆撳煝閺囥垺鐓曟繛鍡楃箰椤忣參鏌$仦鐐鐎规洖宕灃閻庯綆浜滈~鐘测攽閻愯尙鎽犵紒顔肩Ч楠炲啴宕掑鐓庢婵炲濮撮鎰板极閸℃稒鐓冪憸婊堝礈閻旈鏆﹂柟瀛樼箥閸氬鏌涢妷銏℃珖闁挎稒绻冪换娑欐綇閸撗冨煂闂佺濮ょ划搴e垝鐠囪尙鏆﹂柛銉㈡櫇閿涙繈鎮楅獮鍨姎闁瑰嘲顑呰灒闁逞屽墴閹鈻撻崹顔界彯闂侀潻缍囩紞渚€鐛崘顔肩厸闁告侗鍘鹃宀勬⒑閸︻厼鍔嬮柛銊ユ贡缁瑩骞嬮敂瑙f嫽婵炴挻鍩冮崑鎾寸箾娴e啿鍚樺☉妯滄棃宕ㄩ鐙呯串闂備礁缍婂Λ璺ㄧ矆娓氣偓閹苯螖閳ь剝鐏冮梺鎸庣箓閹冲酣寮冲▎鎾寸厱閻忕偠顕ф慨鍌炴煛瀹€瀣М鐎殿噮鍓熷畷褰掝敊閸欘偀鏅犲铏规嫚閺屻儳宕紓浣虹帛缁诲牆顕f繝姘亜缁炬媽椴搁弲鐐差渻閵堝棗鍧婇柛瀣崌閺屾稒绻濋崶鑸殿棖闂佸ジ缂氭ご鍝モ偓浣冨亹閳ь剚绋掑玻鍧楀储閸楃偐鏀介柣鎰级椤ユ粌螖閻樿尙绠荤€殿喓鍔嶇换婵嗩潩椤撶姴骞愰梺璇插嚱缂嶅棙绂嶅⿰鍫濇辈闁绘劗鏁哥壕濂告倵閿濆簼鎲炬俊顖楀亾婵$偑鍊戦崹娲晝閵忊剝鍙忛柍褜鍓熼弻宥夋寠婢跺妫忛梺绋款儐閹瑰洭鐛€n喗鏅濋柍褜鍓涢惀顏囶樄闁哄苯绉瑰畷顐﹀礋椤愶絾顔勬俊鐐€х徊浠嬪Χ閹间礁钃熼柨娑樺閸嬫捇鏁愭惔婵堢泿闂佸搫妫涢崰鏍蓟瀹ュ牜妾ㄩ梺鍛婃尰濮樸劎鍒掑▎鎾崇婵$偛鐨烽崑鎾诲礃椤旂厧绐涢梺鍝勵槹閸ㄥ綊顢欓崱妯肩闁哄鍨甸幃鎴炵箾閸忚偐鎳呯紒顔肩墦瀹曟﹢顢欓悾灞藉箞婵犵數鍋為崹闈涚暦椤掆偓椤曪絾銈i崘鈺冨幈闂佺粯妫冮弨閬嶅窗濮椻偓閺屸€崇暆鐎n剛鐦堥悗瑙勬礀閵堟悂銆侀弴銏℃櫖闁告洦鍓氬▍锔剧磽閸屾艾鈧娆㈤敓鐘查棷妞ゆ牗绮嶅畷鍙夌節闂堟稒锛嶉柛銈嗘礋閺岋綁濮€閻樺樊妫岄梺杞扮濡繈寮诲☉姘勃闁告挆鍛帎闂佽崵濮抽悞锕傛偂閿熺姴钃熼柨婵嗩槹閸嬫劙鏌涘▎蹇fШ闁绘挻鍨圭槐鎾存媴閹绘帊澹曞┑鐐存尰閸╁啴宕戦幘缁樼厵妞ゆ柨鍚嬮崑銉р偓瑙勬礈閸犳牠銆佸☉妯锋婵炲棙鍔楄ぐ銊╂⒒娴g瓔鍤欑紒缁樺浮瀹曟垿鎮㈤崗鐓庝槐闂佸搫鍟悧鍡涘触瑜版帗鐓熸俊顖濆亹鐢盯鏌i幘瀵告创闁哄本鐩、鏇㈩敃椤厾鐩庡┑鐘媰鐏炵晫浠搁梺鍝勭焿缁辨洟鍩€椤掑﹦绉靛ù婊勭矒瀵娊鎮欓悽鐢碉紲闂佺ǹ鏈粙鎴澝归灏栨斀闁挎稑瀚崢鏉戔攽閿涘嫬鍘村┑锛勫厴閺佸啴鍩€椤掑嫭鍎嶉柕濞炬櫆閳锋帒霉閿濆懏鍤堥柛锔诲幗瀹曟煡鏌熺€涙ḿ绠伴柤鎷屾硶閹叉悂鎮ч崼婵堢懖闂佹悶鍊曢悧鎾诲蓟閻斿憡缍囬柛鎾楀懏娈哥紓鍌欒閸嬫捇鏌涘畝鈧崑鐐烘偂韫囨挴鏀介柣鎰版涧娴滅偓绻涢崨顓熷殗闁哄本鐩顒傛嫚閹绘帒袝闂備礁鎼惉濂稿窗閹捐鐒垫い鎺嶈兌閳洖鐣濋敐鍡楊嚋闁哄懎鐖奸獮搴ㄦ嚍閵壯冨笚闁荤喐绮嶇划鎾崇暦濠婂啠鏋庨柟鎯х-閻ゅ洤鈹戦濮愪粶闁稿鎸鹃埀顒冾潐濞叉ê煤閻旇偐宓佹慨妞诲亾妞ゃ垺鐟╅幊鏍煛婵犲唭銏ゆ⒒閸屾瑨鍏岀痪顓炵埣瀹曟粌鈹戠€c劉鍋撻崘顔煎窛闁哄鍨堕悗顒勬⒑閸撴彃浜濇繛鍙夛耿瀹曟劙鎮介崨濠勫幗闂佺粯姊绘灙妞ゃ儱顑夐弻锝夋晲鎼粹€崇睄闂佸搫鑻粔鐑铰ㄦ笟鈧弻娑滅疀閺冨倹鍒涢梺璇″枤閸嬨倝寮崘顔肩<婵﹩鍓欏▓銈夋⒒娴e憡鍟為柛鏃撻檮缁傚秹寮介鐐碉紱闂佸湱鍋撻弸鐓幬i崼鐔虹闁糕剝銆為幋锔藉仼闁绘挸绨堕弨浠嬫煟閹邦垰鐨哄褎鐩弻娑㈠Ω閵夛箑浠村Δ鐘靛仜濡繂鐣烽崼鏇ㄦ晢濞达綁鏅茬花璇测攽閿涘嫬浠滄い鎴濇噽閳ь剚绋堥弲娑⑩€﹂崸妤€鍐€妞ゆ挾鍟块幏娲煟閻樺弶绀岄柍褜鍓欓崯鎸庢叏鏉堛劎绠鹃弶鍫濆⒔缁嬭崵鎲搁弶鍨殲缂佸倸绉归獮鍡涒€栭垾宕囩Ш闁轰焦鍔欏畷銊╊敊閽樺鐎鹃梻鍌欑閹碱偄螞濞嗗繒鏆嗛柟闂寸閽冪喖鏌嶉埡浣告殲濠殿垱鎸抽弻娑樷攽閸曨偄濮曢梺瑙勫絻閵堢ǹ顫忓ú顏呯劵闁绘劘灏€氫即鏌涢弮鎴濈仩闂囧鏌ㄥ┑鍡橆棞缂佽尪顕ч湁婵犲﹤瀚崝銈夋婢舵劖鐓ユ繝闈涙椤曟氨鎲搁悧鍫濈瑨缂佺姳鍗抽弻鏇㈠醇濠垫劖效闂佺粯鎸婚惄顖炲蓟濞戙垹绠涢梻鍫熺☉缁犲綊姊虹紒妯诲鞍闁告梹鐟╁璇差吋閸偅顎囬梻浣呵圭€涒晠骞冮崒姘辨殾闁绘梻鈷堥弫鍡椕归敐鍛棌濞寸厧妫涚槐鎾诲磼濮橆兘鍋撻悜鑺ュ€块柨鏇楀亾妞ゎ偄绻楅妵鎰板箳閹惧厖鐢婚梻渚€娼ч悧鍡椕洪妸褏涓嶉柡鍌涱儥閻斿棝鎮规潪鎷岊劅闁稿孩鍔曢埞鎴︻敍濮樿鲸鎲肩紓浣虹帛缁诲啰鎹㈠┑瀣<婵﹩鍘介鍕節濞堝灝娅欑紒韫矙钘濇い鏍仦缁犳帡姊绘担铏瑰笡閻鎮归埀顒勬晝閸屾俺鍩為梺鎯х箰濠€杈╁閻e备鍋撻獮鍨姎闁硅櫕鍔栭悧搴g磽閸屾瑧顦﹂柤娲诲灠閻g兘顢楅崟顐ゅ幋闂佺懓顕崑鐔哄姬閳ь剟姊洪崨濠冨闁告搫绠戝玻鍧楀籍閸啿鎷绘繛杈剧悼閸庛倝宕甸埀顒勬⒑鐎癸附婢樻慨鍌炴煙椤斻劌鍚橀弮鈧幏鍛存惞閻熶即鐛庡┑鐘垫暩閸嬫稑螞濞嗘挸鍨傞柛鎾茶閸嬫挸顫濋鐐叉懙闂佸搫鐭夌徊浠嬶綖濠靛鏁嗗璺猴攻椤斿秶绱撻崒娆掝唹闁稿鎸搁…鍧楁嚋闂堟稑顫嶉梺绋款儜缂嶄線寮诲☉銏犖ㄩ柕蹇婂墲閻濇洟姊虹紒妯虹瑲閻庣瑳鍥﹂柛鏇ㄥ灠閸楄櫕鎱ㄥ鍡楀缂佷緡鍣e铏规兜閸涱喚褰ч梺鍦嚀濞层倝鎮鹃悜钘壩╅柍鍝勶攻閺呫垽姊虹粙鎸庢拱缂侇喖閰e畷銏ゅ箳閹存梹鏂€闂佺粯鍔橀崺鏍亹瑜忕槐鎺楀箵閹烘垟鎸冮梺鍛婂笚鐢偞绂掗敂鍓ч┏閻庯綆浜濋鎸庝繆閻愵亜鈧牜鏁幒鏂哄亾濮樼厧寮€规洜鏁婚崺鈧い鎺戝閳锋垿鏌涘☉姗堝伐濠殿喖鏈换娑欏緞鐎n偆顦紓渚囧枛閻楀﹤顕ラ崟顓涘亾閿濆懐浠涙い鏃€妫冨铏圭磼濡搫顫嶅┑鐐插悑閻熲晛鐣峰┑瀣殝闁绘劙鈧稓鐩庨梻浣告惈濞层垽宕濈仦鐐珷闁圭虎鍠楅悡娆撴煣韫囷絽浜炴繛鎻掔摠閵囧嫰濮€閳╁喚妫冮悗瑙勬礀閻栧ジ骞婂⿰鍫濆瀭妞ゆ劧绲剧欢顐︽⒒閸屾艾鈧绮堟笟鈧獮鏍敃閵堝洨鐓嬮梺鐓庢憸閺佸憡绂掑鑸碘拻濞达絽婀卞﹢浠嬫煕婵犲啯绀堥柍褜鍓氶惌顕€宕¢幎鐣屽祦闁糕剝绋戠粈瀣亜閹捐泛啸闁绘挻鎹囧娲礈閼碱剙甯ラ梺鍝ュУ閻楁粎妲愰悙宸建闁逞屽墮椤繐煤椤忓嫬绐涙繝鐢靛Т閸婃悂锝炲畝鍕拺闁荤喐婢橀弳閬嶆⒑鐢喚绉柕鍡曠閳诲酣骞樺畷鍥╂澑闂備礁鎼ˇ鎶筋敋閹惰棄唯闁冲搫鍊婚崢閬嶆煟韫囨洖浠滃褌绮欓崺濠囧即閵忥紕鍘甸梺缁樺灦閸ㄦ繈骞夋ィ鍐╃厸鐎光偓鐎n剛鐦堥悗瑙勬礃鐢帡锝炲┑瀣垫晣闁绘﹢娼ч獮鈧紓鍌氬€搁崐鐑芥倿閿曞倶鈧啴宕ㄥ銈呮处鐎靛ジ寮堕幋鐙€鍞甸梻浣告啞娓氭宕㈤幖浣搁唶妞ゅ繐鐗婇悡鍐喐濠婂牆绀堟繛鎴欏灩缁狀垳鎲搁悧鍫濈瑲闁稿瀚伴弻锝夊箻閾忣偅宕冲銈嗘煥閹虫ê顫忓ú顏勪紶闁告洦鍓涢妶顐ょ磽娴d粙鍝烘繛鑼枑娣囧﹪宕奸弴銊︽櫇闂佹寧姊婚弲顐﹀储娴犲鈷戦梻鍫熻儐瑜版帒纾块梺顒€绋侀弫鍌滄喐韫囨洘顫曢柟鐑橆殔缁€鍫澝归敐鍤藉綊鐛€n€棃鎮╅棃娑楁勃闂佹悶鍔屽ḿ鈥愁嚕椤愶箑绠荤紓浣股戝▍銏ゆ⒑鐠恒劌娅愰柟鍑ゆ嫹,婵犵數濮烽弫鎼佸磻濞戙埄鏁嬫い鎾跺枑閸欏繘鏌熺紒銏犳灈缂佺姷濮烽埀顒€绠嶉崕鍗灻洪敃鍌ゆ晝濞寸姴顑嗛悡鐔兼煏韫囧﹥鍤夌憸鐗堝笚閸庢淇婇妶鍛櫤闁绘挻娲熼幃姗€鎮欓幓鎺嗘寖婵犵鈧櫕鍠橀柡灞剧〒閳ь剨缍嗛崑鍛暦瀹€鈧埀顒冾潐濞叉ê鐜婚崸妤€绠查柛鏇ㄥ灠鎯熼悷婊勭矊鍗遍柣鎴eГ閳锋帒霉閿濆嫯顒熼柡鈧悧鍫涗簻闁哄洨鍠撴晶鐢碘偓瑙勬礃濠㈡ǹ鐏冮梺鍛婄矆閻掞箓寮查姀鐘斀闁绘ḿ绮☉褎銇勯幋婵囧櫧缂侇喖鐗撳畷鎺楁倷鐎电ǹ甯惧┑鐘灱濞夋盯鎮ч崱娑樼闁靛牆妫庢禍婊堢叓閸ャ儱鍔滈悗姘炬嫹,婵犵數濮烽。顔炬閺囥垹纾绘繛鎴欏焺閺佸嫰鏌涘☉妯兼憼闁绘挴鍋撻梻浣瑰缁诲倿骞婃径鎰嚑鐎广儱顦伴悡娆撴煕閹炬鎳庣粭锟犳⒑閹肩偛鈧洟鏁冮妷鈺佄﹂柛鏇ㄥ枤閻も偓闂佸湱鍋撳ḿ娆忊枍閿濆拋娓婚柕鍫濇噹椤掋垽鏌熼悷鐗堝枠鐎殿喖顭峰鎾閻樿尪鈧灝鈹戞幊閸婃劙宕戦幘缁樼厓鐟滄粓宕滃鑸靛仱闁哄洢鍨规闂佸湱澧楀妯煎閸忚偐绡€濠电姴鍊搁顏呯箾閸粌宓嗘慨濠冩そ瀹曘劍绻濋崒姘兼綂闂備礁鎼幊蹇曞垝閹捐崵宓侀煫鍥ㄧ⊕閻掕偐鈧箍鍎卞Λ娑㈠储閹间焦鈷戠紒瀣濠€鎵棯閺夎法效闁诡垰鑻灃闁告劦浜為敍婊堟⒑缂佹ḿ鎳冮柟铏姉缁棃顢氶埀顒勫蓟閻旂⒈鏁嶆慨姗嗗墻娴煎啫顪冮妶鍐ㄧ仾闁荤啿鏅犻獮鍐ㄢ枎閹垮啯鏅㈤梺绋挎湰缁嬫帡顢欒箛娑欌拻闁稿本鐟х粣鏃€绻涢懝鏉垮惞闁瑰嘲缍婇幃銏ゆ偂鎼达綆妲烽梺璇插嚱缂嶅棝宕滃┑鍥ㄥ弿闁惧浚鍋佹禍婊堟煙閸濆嫮肖妞わ讣闄勯妵鍕即椤厽鍠氶梺鍝勭焿缁插€熺亽闂佸湱枪濞寸柉銇愯閺岋綀绠涢幘鑽ゅ椽缂備胶绮换鍫濐嚕婵犳碍鏅搁柣妯垮皺閸婄偤姊洪棃娑掑悍濠碘€虫川缁瑩宕惰濞撳鏌曢崼婵堢婵$虎鍣i幃妤冪箔濞戞ɑ鍣介柣顓熷哺濮婃椽顢楅埀顒傜矓閹绢喗鍊挎繛宸簼閻撴洟鏌熼弶鑳闁硅櫕鍔欒棟闁靛鏅滈埛鎺懨归敐鍥ㄥ殌妞ゆ洘绮庣槐鎺斺偓锝庡亜閻忔挳鏌熷畷鍥ф灈妞ゃ垺鐩幃娆撳级閹寸儐鍚呴梻鍌欒兌缁垶寮婚妸鈺佺婵犲﹤鐗嗛悡婵嬫煛閸愩劌鈧敻宕戦幘鑽ゅ祦闁割煈鍠栨慨搴♀攽閳藉棗浜濇い銊ユ缁晠鎮㈤悡搴ㄥ敹闂侀潧顧€婵″洭宕㈤崡鐐╂斀闁绘劖娼欓悘锕€鐣濋敐鍛仴闁轰礁绉撮濂稿幢濞嗘埈鍟庨梻浣虹帛閹稿憡顨ラ幖浣告辈闁绘劗鍎ら悡蹇涙煕閵夋垵鍠氭导鈧梻浣告贡閹虫挾鈧矮鍗抽獮鏍捶椤撶喎鏋傞梺鍛婃处閸樹粙顢撻崶顒佲拻濞达綀妫勯崥鐟扳攽椤旂偓鏆€规洘绻堥獮瀣晝閳ь剟宕归崒鐐寸厾濠殿喗鍔曢埀顒佹礋瀹曠懓鈹戠€n偆鍙嗗┑鐐村灦閿氭い蹇e亞閻ヮ亝銈i崘顏嗘毇闂佸搫鐬奸崰鎰缚韫囨稑绀堢憸搴ㄥ磻瑜嶉—鍐Χ閸屾稒鐝栭梺杞扮椤嘲顕g拠娴嬫婵妫欓崓闈涱渻閵堝棗绗傞柣鎺炵畵楠炲繘鏌嗗鍡忔嫼闂佺鍋愰崑娑欎繆閹间焦鐓曢柡鍐e亾闁搞劌娼¢悰顔界節閸パ咁啋闁荤姴娲﹁ぐ鍐玻濞戞﹩娓婚柕鍫濇鐏忕敻鏌涢悩鏌ュ弰鐎规洘绮撴俊鎼佸煛閸屾粌骞楅梺鐟板悑閻n亪宕愰妶鍛╃細闁归偊鍠氬Λ顖炴煛婢跺孩纭剁€涙繈姊洪幐搴㈢8闁搞劏娅i埀顒勬涧閵堢ǹ顕i崼鏇炵闁绘垵妫欓ˉ銈夋⒒閸屾瑧鍔嶉柟顔肩埣瀹曟洖煤椤忓嫮顦┑鐐叉閹稿摜绮堟径鎰厪濠㈣泛妫欏▍鍡涙煟閹惧瓨绀嬮柡宀€鍠栭幃婊兾熼搹閫涙婵$偑鍊戦崕鏌ユ偡閵夆晜绠掓繝鐢靛Т閿曘倗鈧凹鍓欓湁妞ゆ棃鏁崑鎾舵喆閸曨剛鈹涚紓浣瑰絻婢т粙骞戦姀鐘斀閻庯綆浜為敍婊冣攽椤旀枻渚涢柛蹇旂〒濡叉劙鎮㈤崗灏栨嫽闂佺ǹ鏈悷褏鎷规导瀛樼厱闁绘ǹ娅曞畷宀€鈧娲樼换鍡欑不濞戞ǚ妲堢€规洖娲ㄩ埣銈夋⒒娴h鍋犻柛搴㈡そ瀹曟粌顫濈捄铏癸紮闂佺粯鍨兼慨銈夊磻閳╁啰绠鹃柛鈩冾殘缁犵増銇勮箛濠冩珚闁哄矉缍€缁犳盯寮幋鐐垫澒闂備礁鎼張顒勬儎椤栫偟宓侀柛銉墻閺佸棗霉閿濆懏鍟炴い蹇曞У娣囧﹪鎮欓鍕ㄥ亾閺嵮屾綎鐟滅増甯掔粈澶嬬箾閸℃ê濮冪紒璇叉閺岀喓绱掗姀鐘崇亪缂佺偓鍎抽崥瀣箞閵娿儙鐔煎传閸曨剙鈧垶姊洪悷鏉挎倯闁告梹鐟╁濠氭晲閸℃ê鍔呭┑鐘绘涧閻楀繘濡跺畡閭︽富闁靛牆楠告禍婊勩亜閿旇鐏﹂柡浣稿暣婵偓闁炽儲鍓氶崵銈夋⒑閸濆嫷妲归柛銊ョ埣钘熸繝闈涱儐閳锋垿鏌熼懖鈺佷粶闁告柡鍋撻梻浣告啞閸斿繘寮插⿰鍐f灁濞寸姴顑嗛埛鎴︽偣閸パ冪骇闁圭櫢绲鹃妵鍕閻欏懓鍚梺鎸庣箘閸嬬偛顕ラ崟顒傜瘈闊洦鍩冮崑鎾诲垂椤旇 鍋撻幒鎴僵闁挎繂鎳嶆竟鏇㈡⒒娴g瓔鍤冮柛鐘崇墪宀e潡鏁撻悩闈涚ウ闁诲函缍嗘禍鏍醇椤忓牊鐓曟繛鎴濆船閻忥繝鏌f惔顔间喊婵﹦绮幏鍛存偡闁箑娈濈紓鍌欑椤戝棝宕归崸妤€绠氶悘鐐插⒔閻熷綊鏌嶈閸撶喖濡存担鍓叉僵濡増绻冮弲銏ゆ⒑閸涘﹥澶勯柛瀣閹繝骞嬮悙鐢电槇闂佹眹鍨藉ḿ褍鐡梻浣告憸閸c儵宕归幆鐗堫棨闁荤喐绮岀粔褰掑春閵夛箑绶為柟閭﹀墰椤旀帡姊洪崨濠傚婵☆垰锕畷婵囧緞閹邦厸鎷洪梺纭呭亹閸嬫稒淇婇悾宀€纾兼い鏃囧亹鑲栫紓渚囧枛椤戝鐛幒鎳虫梹绻濋崘鈺傜彍闂傚倷绀侀幉锟犲礈椤掑嫬宸濇い鏍ㄧ矊鐢劎绱撻崒姘偓鎼佸磹妞嬪孩顐介柨鐔哄Т閸ㄥ倿姊洪鈧粔鐢稿磿閹寸姵鍠愰柣妤€鐗嗙粭鎺楁煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帡骞嬮娑欐毎闂佽瀛╅悢顒勫箯閿燂拷

婵犵數濮烽。顔炬閺囥垹纾婚柟杈剧畱绾惧湱鎲搁弮鍫㈠祦闊洦绋掗弲鎼佹煥閻曞倹瀚� 闂傚倸鍊峰ù鍥敋瑜忛幑銏ゅ箛椤撗勵啍闂婎偄娲︾粙鎴犵不椤栫偞鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 闂傚倸鍊峰ù鍥х暦閸偅鍙忛柣銏⑶圭粈澶屾喐閺冨牏宓侀煫鍥ㄧ⊕閺呮悂鏌ㄩ悤鍌涘 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾瑰瀣椤愪粙鏌曢崼婵愭Ц缂佺媭鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� -- 婵犵數濮烽弫鎼佸磻閻愬搫鍨傞柛顐f礀缁犺銇勯幇鍓佺暠缂佺媭鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� 闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炲鏁撻悩顔瑰亾閸愵喖绠涢柡澶庢硶椤斿棝姊虹捄銊ユ珢闁瑰嚖鎷� 婵犵數濮烽。顔炬閺囥垹纾婚柟杈剧畱绾惧湱鎲搁弮鍫㈠祦闊洦绋掗弲鎼佹煥閻曞倹瀚� 闂傚倸鍊峰ù鍥敋瑜忛幑銏ゅ箛椤撗勵啍闂婎偄娲︾粙鎴犵不椤栫偞鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸缁愭绻涢幋娆忕仼缂佺媭鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾瑰瀣椤愪粙鏌曢崼婵愭Ц缂佺媭鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� 婵犵數濮烽弫鎼佸磿閹寸姴绶ら柦妯侯棦瑜版帒绀嬫い鏍ㄦ皑椤斿棝姊虹捄銊ユ珢闁瑰嚖鎷� 闂傚倸鍊搁崐宄懊归崶顒夋晪闁哄稁鍘奸惌妤呯叓閸ャ劎鈽夌紒鐙€鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� 闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炴牠顢曢敂钘変罕闂佺粯鍔曢幖顐ょ不椤栫偞鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 闂傚倸鍊搁崐椋庣矆娓氣偓楠炲鍨惧鍕洴楠炲鏁冮埀顒傜不椤栫偞鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 婵犵數濮烽弫鎼佸磻閻愬搫鍨傞柛顐f礀缁犺銇勯幇鍓佺暠缂佺媭鍨堕弻銊╂偆閸屾稑顏� 闂傚倸鍊搁崐鎼併偑閹绢喖纾婚柛鏇ㄥ€嬭ぐ鎺戠妞ゆ牗姘ㄩ鍡涙⒑鐠恒劌娅愰柟鍑ゆ嫹
www.58188.com