在射频单元中，滤波器具有关键作用。4G时代天线为2T2R(2通道)、4T4R(4通道)， 5G天线将发展为64T64R(64通道)。一个通道应对应一个滤波器，因此滤波器将迎来16-32倍增长空间。在5G时代，陶瓷介质滤波器有望成为基站滤波器的主流方案。微波陶瓷这种介质材料具有高介电系数、高Q值，温度漂移特性好等特性。

　　5G采用Massive MIMO技术，天线将变为64T64R(64通道)。通常一个通道需要一个滤波器，那么一面天线将使用64个滤波器。每个基站按3面天线计算，则一个基站需要192个滤波器。据草根调研介质滤波器的单价在30元左右。我们按500万个基站、介质滤波器单价25-35元计算，若未来全部采用陶瓷介质滤波器方案，那么陶瓷介质滤波器的市场规模将达到240-330亿。考虑到在5G商用前期，小型金属腔体滤波器和陶瓷介质滤波器将并存，实际陶瓷介质滤波器的市场份额是持续扩大的过程。

　　投资建议

　　5G牌照将在今年内发放，我们建议投资5G主航道，推荐关注弹性较大的基站主设备(中兴通讯)、基站PCB(深南电路、沪电股份)，确定性较强的光通信板块：烽火通信、光迅科技。关注通宇通讯(天线)，ST凡谷(滤波器)等。同时建议关注年报发布带来的关注估值切换的机会：高新兴(物联网)。

　　风险提示

　　5G牌照发放不及预期；运营商资本开支不及预期。

（文章来源：联讯证券）