2018年上半年，通信行业整体实现营收5956亿元，同比增长9.97%，剔除中国联通、中兴通讯和工业富联后，实现营收2481亿，同比增长16.61%，增速较2017H1的25.97%有所下滑；剔除中国联通、中兴通讯和工业富联后，实现净利润93亿元，同比下滑11.94%，较2017H1的19.18%有所下滑。上半年通信行业整体表现仍弱于前两年，4G建设进入尾声，运营商资本支出或处于最低点，叠加中兴事件的影响，行业整体的利润水平承压，但随着5G频谱发放，建设加速，通信行业即将进入新的景气周期。

　　“水落石出”，自主可控和产业升级逆市上扬

　　剔除中兴通讯影响后，2018年上半年，通信相关概念板块营收增速前三的是：IPV6(36.1%)；量子通信(29.3%)；智能交通(22.0%)。净利润增速前三的是量子通信(24.4%)；智能交通(16.1%)；智慧城市(12.9%)。传统通信行业细分领域如4G、5G、移动互联网及三网融合等均受到中兴事件影响，自主可控的大物联网领域(智慧城市、智能交通)和量子通信领域，受到中兴事件影响小，盈利状况稳定。

　　泛在连接和5G增量成两大投资支柱

　　2018年上半年净利率最低的是4G板块(2.0%)，净利率最高的是自主可控的智能交通(11.20%)、量子通信(11.2%)和智慧城市(9.9%)。我们认为自主可控的大物联网板块，包括智慧城市智能交通等将稳步渗透，获得长期发展；同时随着5G频谱落地、建设加速以及中兴事件影响的消除，5G概念板块即将进入新的景气周期。

　　投资建议：建议关注光器件龙头光迅科技(002281.SZ)；主设备商中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)；光纤光缆龙头亨通光电(600487.SH)、光纤预制棒龙头长飞光纤(601869.SH)；5G基站天线通宇通讯(002792.SZ)、飞荣达(300602.SZ)；布局物联网模组及行业应用的高新兴(300098.SZ)和日海智能(002313.SZ)。

　　风险提示：物联网发展不及预期；5G建设进展不及预期。