上半年闻泰科技营收54.26亿元，同比-31.21%，归属于上市公司股东的净利润-1.77亿元，同比-201.47%；扣非净利润-1.94亿元，同比-266.94%。

　　受房地产及通讯均受行业影响较大，通讯业务预计逐季好转。2018H1，房地产业务受国家房地产调控影响致收入下滑。闻泰科技通讯业务受机型数及销量影响，1Q由于全面屏切换的空档期，营收大幅-60.73%。2Q营收37.10亿元，同比5.5%，有所缓和。公司中报指出手机新项目后续即将大幅量产出货，预计三四季度营收将逐季转好。

　　期间费用率大幅上升，致双季净利润落负值。毛利率8.15%，同比微降0.13%，但期间费用率从6.02%上升至10.92%，其中管理费用率从4.39%提升至8.46%，大幅影响净利率表现，1Q和2Q净利润分别为-0.57和-1.2亿元。管理费用主要系通讯业务为5G项目及新增客户项目研发而大量储备研发人员所致。

　　稳步推进去房地产化，收购安世半导体进行时。2017年已公告剥离房地产业务，2018年将彻底转型。2018.5.11，公司公告正在筹划购买安世半导体的间接控股股权，8.17公告拟采取向交易对方发行股份及支付现金的方式购买安世半导体股权，目前交易方案尚未确定。假设安世半导体重组顺利，4Q实现部分并表，弥补闻泰科技上半年部分亏损。

　　下调盈利预测，维持买入评级。闻泰科技中报利润大幅低于预期。基于以下三点：闻泰目前在供应链参与及获利程度较低，下调相关营收及利润率预期；另外，房地产业务剥离时点晚于预期，大幅影响2018H1净利润；新增安世半导体业绩预期。将2018/2019/2020年收入预测从310/533/819亿下调至228/393/557亿，将归母净利润预测5.8/9.2/16.0调至2.8/9.5/9.8亿元。看好公司半导体布局及IT主业盈利能力回升，维持买入评级。