类别：行业研究 机构：国泰君安(行情601211,诊股)证券股份有限公司 研究员：钟凯锋
本报告导读:
禽板块价格和盈利的韧性、持续性将超预期，继续推荐。紧抱行业龙头白马，推荐海大集团(行情002311,诊股)、生物股份(行情600201,诊股)。
禽板块:价格和盈利的韧性、持续性将超预期，继续推荐。近日主产区毛鸡价格9.7元/公斤，鸡苗价格5.0元/羽，价格持续表现强势，除了供给紧缩为行业高景气构建坚实基础以外，需求、库存的拉动作用也是本轮周期的潜在超预期因素。库存方面，当前贸易商库存处于低位，预计毛鸡、鸡苗价格后续仍将淡季不淡；需求方面，长期来看，鸡肉消费占肉类消费的比重将持续提升，白羽鸡中长期产业趋势向好，有望带动龙头估值提升。推荐标的:民和股份(行情002234,诊股)、益生股份(行情002458,诊股)、仙坛股份(行情002746,诊股)、圣农发展(行情002299,诊股)、华英农业(行情002321,诊股)。 紧抱行业龙头白马，推荐海大集团、生物股份。海大集团:公司优秀的管理团队保证了未来持续快速发展，公司拥有雄厚研发实力，完善的产业链和服务体系，并保持低成本和高周转，获得了同行难以超越的，未来有望持续享受成长蜜月期，当前建议把握估值切换机会。生物股份:随着O-A二价苗获得新兽药证书，口蹄疫产品领先优势将进一步巩固，公司未来有望成长为动保行业领先的综合服务商。随着三季度业绩拐点到来，以及回购方案，秋防竞争格局超预期优化，建议重视阶段性估值修复机会。推荐标的:海大集团、生物股份。
生猪养殖:养猪龙头中长期价值显著。近日全国生猪均价13.7元/公斤左右，较上周小幅回升，预计全国各区域之间生猪较大价差仍将持续存在，短期猪价整体保持相对稳定。周期角度看，19年随着供给继续释放、饲料成本上行，且15年以来补栏大量母猪进入淘汰期，预计行业产能将迎来拐点。成长角度看，未来5年大型养殖集团将迎来“成本优势驱动相对高ROE，集中度提升驱动高ROE复制粘贴”的发展黄金期。推荐标的:温氏股份(行情300498,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)。 种植链:整体继续分化表现，看好龙头长期成长价值。在我国托市政策退出或弱化、油价拉动、成本推动背景下，部分品种如棉花、玉米等已经步入牛市通道，水稻、小麦等品种也有望于2020年后逐步走强。隆平高科(行情000998,诊股)水稻业务发展稳健，玉米业务有望成为18年主要超预期点，公司内生与外延均有好的品种期待，未来有望真正与水稻业务形成双轮驱动，公司未来3-5年内有望进入全球种业前五强。推荐标的:隆平高科。
2、非银行金融行业周报：市场筑底回暖 重申价值投资逻辑
类别：行业研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：王维逸
自本周一A股创下地价地量以来，两市行情开始触底反弹，权重股率先发力带动市场全线回暖。截至本周五，单日涨幅与成交额均创近期新高，投资者情绪略有回暖。其中，券商股整体表现优异，上涨4.48%，略微跑赢大盘。其中，中信证券(行情600030,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)分别上涨6.38%、6.06%，涨幅居前。上市券商股“马太效应”持续加剧，龙头券商股的估值溢价持续增加。
本周A股行情触底反弹，市场情绪略有回暖。自本周一沪指收盘2,651.79点创近4年新低，成交额869.63亿元创近两年半新低以来，两市行情开始触底反弹，权重股率先发力带动整体盘面上扬，沪指单周涨幅达4.32%，创两年半以来最大单周涨幅，其中周五单日沪深两市成交额分别达到1,489.76亿元与1,725.15亿元，沪市单日成交额创近一个半月以来新高，反映出在经历周初地量地价之后，投资者情绪略有回暖。
龙头券商股涨幅居前，重申“强者恒强”逻辑。本周A股券商股整体表现优异，上涨4.48%，略微跑赢大盘。其中，中信证券、华泰证券分别上涨6.38%、6.06%，涨幅居前。在历经今年2-8月持续下跌之后，券商股普遍进入价值投资区间，尤其中信证券、华泰证券等龙头券商股半年业绩逆市增长，业绩更优、低估值叠加政策红利，应享有估值溢价。随着证券行业寒冬的持续深入，券商集中度不断提升，马太效应持续加剧，龙头券商具有配置价值。
关注四季度保费和代理人表现:8月人寿、太保、平安、太平和新华寿险累计原保费同比增速分别为4.0%、14.8%、21.4%、4.8%和11.6%。中国平安(行情601318,诊股)8月个险新单保费97亿元，单月同比增长12.6%，单月环比增长3.7%。平安1-8月累计个险新单保费1,117亿元，同比下降3.4%。三季度面临保费高基数的情况，各家保险公司加大保障型产品的销售力度，以质补量，提升整体价值率。受政策影响销售最低点已过，重点关注四季度保费增速和结构、代理人数量和质量变化。首推新单持续领先、改善的中国平安。
一周回顾
本周沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网金融行业指数上涨。其中，沪深300上涨5.19%，创业板指上涨3.2%，证券行业指数上涨4.48%，保险行业指数上涨6.58%，互联网金融指数上涨1.72%。
经纪:本周市场股基日均成交量2,968亿元，环比上周上涨3.66%；日均换手率1.85%。
信用:本周市场股票质押参考市值139亿元，环比上周下降24.02%；两融余额8,383亿元，环比上周下跌1.29%。
承销:本周股票承销金额95亿元，债券承销金额1,277亿元，证监会IPO核准通过2家。
3、食品饮料行业周报：国料庆旺季开启 白酒需求旺盛
类别：行业研究 机构：国开证券股份有限公司 研究员：黄婧
上周食品饮料指数大幅上涨8.25%，领先大盘3.93个百分点，在申万28个一级行业中排名第1，较上周上升8名。板块成交额为655.27亿元，市场活跃度较上周有所提升。目前，板块整体TTM为27.34，相对全部A股溢价率为96.69%，较上周上浮。
上周食品饮料板块表现突出，其中白酒以9.6%的涨幅排名板块第2。前期市场对板块中秋需求的担忧已被彻底打破，上周除*ST皇台(行情000995,诊股)外，其余个股均实现上涨， 库存较少及前期跌幅较大个股的股价表现更为突出。根据经销商反馈，目前名优酒动销情况良好，小品牌相对弱势，上市公司主要单品一批价格持续上升，其中洋河梦之蓝价格表现突出，茅台价格破1750元且部分商超仍旧缺货，终端需求旺盛。
国庆旺季正式开启，名优酒市场需求良好，动销率优秀，终端价格继续提升，且行业各公司经营策略更加稳健，业绩预期基本得到印证，基本面持续向好，板块大概率开启估值切换行情。建议关注库存低、业绩确定的一线白酒、洋河以及成长性确定的汾酒、顺鑫农业(行情000860,诊股)。
4、电气设备与新能源行业周报：电动车旺季开启 龙头成长行情展开
类别：行业研究 机构：东吴证券(行情601555,诊股)股份有限公司 研究员：曾朵红
本周板块跌0.01%强于大盘。一次设备涨1.14%，二次设备涨0.27%，发电设备跌1.02%，光伏跌1.72%，核电跌0.85%，工控自动化跌0.93%，新能源汽车跌0.27%，风电跌1.85%，锂电池跌0.16%。涨幅前五为睿康股份(行情002692,诊股)、通光线缆(行情300265,诊股)、平高电气(行情600312,诊股)、许继电气(行情000400,诊股)、通达股份(行情002560,诊股)；跌幅前五为北讯集团(行情002359,诊股)、长鹰信质(行情002664,诊股)、思源电气(行情002028,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、嘉泽新能(行情601619,诊股)。
行业层面:电动车:中汽协:8月电动车销售10.1万同增49.5%；乘联会:8月电动乘用车销售8.4万；8月新增公共充电桩3959个同增50%；GGII:8月动力电池装机量4.17GWh；蔚来上市第二日涨76%；受贸易战影响沃尔沃推迟上市计划；宝马将在美停售柴油车；丰田将与吉利分享混动技术；上半年中国钴进口环增27.5%；新能源:能源局发文:无需国家补贴光伏项目各地自行实施；8月风电发电量增速同比回落24%；电网&；工控:8月制造业固定资产投资完成额累计同增7.5%；规模以上工业增加值增6.1%。
公司层面:亿纬锂能(行情300014,诊股):预告Q1-3净利润3.2-3.3亿（+0.2%-3.8%），上年同期扣除麦克韦股权的处置收益（+61.33%-67.17%）；汇川技术(行情300124,诊股):获补助0.53亿；新纶科技(行情002341,诊股):对薄膜公司增资2亿；隆基股份(行情601012,诊股):子公司建年产5GW高效单晶电池项目；科陆电子(行情002121,诊股):中标1.6亿；星源材质(行情300568,诊股):星源转债开始转股，发行规模4.8亿。8月电动车销量为10.1万辆，同比增长48.5%，环比增长；其中新能源乘用车销量为9万辆，同比增长63.7%，环比增长21.6%，8月装机电量4.17gwh，同比增44%，环比增23%。
投资策略:8月电动车销10.1万，同增49%、环增21%，其中乘用车9万，同增64%，环增22%，超出市场预期，客车9月开始加码生产，锂电材料9月排产环增15-20%，Mb钴已连续2周反弹，销售旺季开始到来，而市场预期和估值都处于低位，其实国内电动升级元年和国际电动化如火如荼，电动车下乡受到工信部关注，政策拐点或出现，电动车龙头成长行情到来，坚定看好；6月工控下游出货放缓，7、8月龙头企业订单明显恢复，继续看好工控龙头；能源局发布关于做好风电光伏平价项目的通知，光伏短期需求偏弱，风电需求向好，中期看好风光龙头；12个特高压项目加快，特高压迎来新周期，看好国网系特高压龙头。
重点推荐标的:汇川技术（通用变频/伺服龙头增长强劲、动力总成布局成效初现）、新宙邦(行情300037,诊股)（电解液涨价龙头受益、半导体材料放量）、星源材质（干法隔膜全球龙头、湿法隔膜海外突破和放量）、国电南瑞(行情600406,诊股)（电网自动化和特高压直流龙头、国企改革）、宏发股份(行情600885,诊股)（新能源汽车继电器全球客户布局、通用继电器稳步增长）、宁德时代(行情300750,诊股)（动力电池全球龙头、三元电池供不应求）、华友钴业(行情603799,诊股)（钴价企稳开涨钴龙头受益、锂电新材料布局）、天齐锂业(行情002466,诊股)（碳酸锂见底锂龙头、优质锂矿资源和全球大客户）、正泰电器(行情601877,诊股)（低压电器龙头增长持续、光伏运营稳步推进、估值低）、金风科技(行情002202,诊股)（风电行业好龙头受益、风电运营平稳增长、估值低）；建议关注:璞泰来(行情603659,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、创新股份(行情002812,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)、亿纬锂能、许继电气、平高电气、通威股份(行情600438,诊股)、隆基股份、三花智控(行情002050,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、林洋能源(行情601222,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、长园集团(行情600525,诊股)。
