光大证券(行情601788,诊股)
5G:针对独立组网，5G第三阶段第二批规划正式发布 上周中国信通院副院长、IMT-2020（5G）推进组组长王志勤发布了中国5G 技术研究试验第三阶段的第二批规范。此次规范重点是针对已经在今年6 月份冻结标准、并在今年第三季度展开的5G 独立组网（SA） 测试而设计。此外王志勤表示，计划今年9 月将正式发布5G 频谱资源的最终许可方案，频段的分配也不会考虑“拍卖”模式，而是延续指派制度。
基础元件:定制化特点保证电感企业的高利润率 在前面的周报中，我们已经介绍了电感的基本特点。在本期周报中， 我们着重介绍电感的定制化特点，这是电感与电容电阻差异较大的一个地方。定制化的特点使得电感企业需要具备设计能力，相对下游厂商具有了更强的议价能力，我们认为这是电感企业具有较高利润率的一个重要原因。
激光行业:锐科激光(行情300747,诊股)中报高增长，激光行业仍是高确定性的成长领域 锐科激光2018 年上半年公司实现营业收入7.51 亿元，同比增长69.45%；实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长83.07%。激光行业是具有战略意义的行业，不仅仅是整个行业规模在快速增长，更重要的是国产替代进程在快速推进。
半导体:行业景气度持续，2019年中国大陆设备投资支出首次居全球第一位 2019 年世界半导体设备投资预计将达到675.8 亿美元，同比增长7.7%，较2018 年预计增长率又下降3.1 个百分点。其中，大陆集成电路晶圆建线已达到设备入驻的高峰期，故设备投资支出将达到173.2 亿美元，同比增长46.7%，首次居全球第一位。
消费电子:三季度消费电子关注苹果新机行情；2018年上半年国内智能手机整体销量有所下降 我们持续看好光学创新的趋势和受益于光学升级的标的公司。未来我们看好5G 来临带来的整体智能手机换机潮。Counterpoint 发布2018 年上半年国内智能手机报告，整体销量有所下降，终端增速开始分化。
基础化工行业:PTA维持强势 关注采暖季限产提前和下游需求旺季的共振
光大证券
光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种:维生素B12（+13.2%）、醋酐（+8.8%）、PTA（华东）（+8.4%）、煤焦油（+8%）、硫酸（+6.7%）、二氯甲烷（华东）（+6.4%）、Brent原油（+5.4%）、R22（华东）（+5.1%）、尿素（波罗的海小粒散装）（+5.1%）、天然橡胶（+5%）；本周跌幅靠前品种:锂电池隔膜（-10%）、维生素D3（-7.6%）、电池级碳酸锂（-4.3%）、丁二烯（东南亚CFR） （-3.2%）、聚合MDI（华东）（-3.1%）、烟酸（-3%）、维生素A（-2.5%）、TDI （华东）（-2.5%）、PVC（华东电石法）（-2.1%）、汽油（新加坡）（-1.5%）。
行业动态:PTA、PX继续上涨，聚酯微利:本周涤纶长丝POY价格上涨400元/吨，FDY价格上涨500元，PTA价格上涨640元，涤纶长丝POY价差缩小187元，FDY价差缩小102元，PTA价差扩大363元，PX-石脑油价差扩大20美元。长丝POY现金流缩小到200元以内，FDY现金流亏损300元左右，PTA加工区间扩大到2000元以上，PX价差580美元，预计PTA继续维持强势，成为未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。环保严查下B12价格反弹:本周维生素B12市场报价260-300元/公斤，7月环保回头看期间厂家生产受影响，7月中旬部分厂家提价至450-500元/公斤，终端对高价格心态谨慎，市场购销偏淡，B12报价震荡回落，近期宁夏地区环保严格，泰瑞制药事件引关注，B12市场购销活跃，报价反弹。甲烷氯化物继续上涨，成本支撑下R22价格上行:原料端萤石、无水氢氟酸维稳运行，因山东地区工厂限量排货，二氯甲烷、三氯甲烷价格继续上行；成本支撑下R22强势运行:R22主流市场价格上涨至20000-20500元/吨；R134a当前主要成交价格维持在30000-31000元吨；R125当前成交价在28500-31000元/吨；R32市场成交价格实际成交维持在19000-20000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。
投资观点:近期由于环保组进驻山西煤企和唐山9 月1 日提前执行采暖季限产，导致焦炭和螺纹钢期货强势上涨。对于化工行业而言，我们观察大部分品种在高温淡季下仍维持较高景气，而根据京津冀及周边地区大气治理方案意见稿，今年秋冬季限产将提前至10 月1 日，且错峰生产方案相比以往将更加细化，10 月底前要求各地完成石化、塑料、焦化、制药和橡胶等行业VOCs 综合整治，我们认为后期取暖季限产提前和金九银十下游需求旺季的共振之下，可继续关注部分供需格局良好的细分品种。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油(行情601857,诊股)、中国石化(行情600028,诊股)和新奥股份(行情600803,诊股)。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份(行情600346,诊股)、荣盛石化(行情002493,诊股)、桐昆股份(行情601233,诊股)、恒逸石化(行情000703,诊股)和卫星石化(行情002648,诊股)；PA66关注神马股份(行情600810,诊股)；农药关注扬农化工(行情600486,诊股)、长青股份(行情002391,诊股)、红太阳(行情000525,诊股)、苏利股份(行情603585,诊股)、利尔化学(行情002258,诊股)和利民股份(行情002734,诊股)，钾肥关注冠农股份(行情600251,诊股)等，尿素关注阳煤化工(行情600691,诊股)，磷肥关注新洋丰(行情000902,诊股)、云天化(行情600096,诊股)，染料关注浙江龙盛(行情600352,诊股)，闰土股份(行情002440,诊股)，有机硅关注新安股份(行情600596,诊股)、合盛硅业(行情603260,诊股)。成长股关注晶瑞股份(行情300655,诊股)、江化微(行情603078,诊股)、上海新阳(行情300236,诊股)、南大光电(行情300346,诊股)、鼎龙股份(行情300054,诊股)、江丰电子(行情300666,诊股)、雅克科技(行情002409,诊股)和强力新材(行情300429,诊股)等IC电子化学品生产企业、广信材料(行情300537,诊股)、飞凯材料(行情300398,诊股)以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技(行情002341,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)。
汽车行业:景气度下滑 寻找结构性机会
长城证券
投资建议:汽车板块本周上涨1.3%，跑输沪深300指数1.7个百分点。二级板块方面，汽车整车上涨1.0%，跑赢沪深300指数2.0个百分点。整车板块下，乘用车和货车子版块分别上涨1.3%和1.1%，客车版块下跌0.8个百分点。本周汽车零部件上涨1.5%，跑输沪深300指数1.5个百分点，汽车服务板块上涨0.1%，跑输沪深300指数2.9个百分点。本周沪深300指数表现高于上证综指0.7个百分点，汽车板块整体表现较好，汽车行业涨幅在所有27个行业中位居第十位。
广汽集团(行情601238,诊股)本周发布18年中报，上半年营收367亿元，同比+5.9%，归母净利润69.1亿亿元，同比+11.8%，其中Q2净利润30.5亿元，同比+28.7%，主要原因为17年Q2净利润受资产减值影响，基数较低，剔除资产减值影响，实际上Q2归母净利润同比-2.5%。广汽集团近期股价下跌的重要原因其实就是二季度业绩下滑。上半年广汽乘用车销售26.8万辆，同比+6.9%，增速低于预期一方面由于SUV增速下滑，竞争加剧，另一方面由于主力车型GS4在中期改款之前要去渠道库存；合资品牌中广汽丰田销量快速增长，上半年销售21.9万辆，同比16.4%，主要由于凯美瑞换代后，月销量大幅增长，排队提货周期就需要1-3月；广汽本田销量增速总体平稳，上半年销售33.9万辆，同比+5.5%，雅阁换代销量持续爬坡，预计后续将贡献较高增量；广汽三菱上半年销售5.4万辆，同比+38.6%，主要受益于欧蓝德销量大幅增长；广汽菲亚特上半年销售10.8万辆，同比-35.2%，主要由于车型较少，产品生命周期偏短。
福耀玻璃(行情600660,诊股)本周发布2018年中报，2018年上半年营收为100.85亿元，同比增长15.74%，归母净利润为18.69亿元，同比增长34.80%，扣非归母净利润为18.30元亿元，同比增长35.74%。其中，2018年第二季度营收为53.37亿元，同比增长18.18%，归母净利润为13.06亿元，同比增长88.61%，扣非归母净利润为12.35元亿元，同比增长86.34%。收入端:收入加速增长，并且高于行业增速，市占率进一步提升。2018Q2收入增速为18.18%，2018Q1收入增速为13.11%，2017Q2收入增速为12.42%，无论是同比还是环比，公司收入都呈现加速增长的态势。2018H1公司内产内销收入为65.55亿元（占总营收比例约为65%），比去年同期增长7.15%，高于2018年上半年中国汽车行业产量增速4.15%，主要受益于公司高端产品占比提升以及单车玻璃用量的提升。公司汽车玻璃海外业务收入比去年同期增长22.31%，大幅超过中国境内汽车玻璃收入增速7.15%，主要受益于福耀美国工厂的产能加速爬坡。利润端:①受美国工厂拖累，整体毛利率有所下滑。公司2018H1毛利率为41.96%，比去年同期下降1.02pct，主要原因为美国工厂产销规模迅速增长，但是美国工厂目前产能利用率偏低（目前低于60%），毛利率低于国内生产线，从而拖累福耀整体毛利率。②公司三项费用率都有所降低，抵消毛利率下滑的负面影响，净利率最终有所提升。公司2018H1销售费用率6.67%，比去年同期下降0.35pct，管理费用率13.40%，比去年同期下降0.69pct，公司费用管控良好；18H1财务费用率0.06%，比去年同期下降1.76pct，主要是由于2018H1公司实现汇兑收益0.61亿元，而2017H1公司汇兑损失为1.71亿元。由于三项费用率都有所下降，最终公司2018H1净利率为18.53%，比去年同期提升2.64pct。
考虑到未来几个月汽车销量的负增长概率较大，建议积极关注能够抵御行业下滑的优质企业吉利汽车、福耀玻璃等。
通信行业:5G频谱计划9月发布 关注频谱分配事件性催化
光大证券
7月DOU继续增长，流量驱动网络扩容需求持续增加
流量需求激增是通信技术和的重要驱动因素。工信部统计2018年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202%；7月当月DOU（户均移动互联网接入流量）达到4.58GB，同比增长175%，增速较上月提高2.1个百分点。目前运营商主流通信系统仍以4G（LTE，LTE-A）为主，数据流量急剧增长给现有4G网络带来升级的压力，增加系统容量和加速5G建设是解决网络拥塞的重要途径。我们认为，流量增长带来网络扩容压力不断增加，运营商资本开支拐点有望提前，带动上游通信产业进入新一轮景气周期。
频谱分配预期不断强化，持续关注5G反弹机会
8月24日，中国信通院副院长、IMT-2020（5G）推进组组长王志勤表示计划今年9月将正式发布5G频谱资源的最终许可方案。我们认为，一方面5G频谱分配、以及后续牌照发放将是板块主要事件性催化；另一方面，频谱资源的释放将推动我国5G产业链进一步加速成熟，为未来大规模商用建设奠定基础。
我们认为，近期政策频出、流量需求快速增长驱动，以及后续频谱/牌照等事件催化，将是通信板块中短期反弹的三大基础，重点看好5G领域布局机会，推荐主设备商:烽火通信(行情600498,诊股)；关注中兴通讯(行情000063,诊股)。无线侧大规模建设临近:5G天线用量大规模提升，预计数量规模将是4G的两倍，关注:通宇通讯(行情002792,诊股)、京信通信；天线振子数量因MassiveMIMO技术应用显著提升（单天线振子数量由过去2x2上升至8x8甚至16x16以上），关注:飞荣达(行情300602,诊股)；高频传输带来高频PCB以及高频CCL需求增加，关注:生益科技(行情600183,诊股)、深南电路(行情002916,诊股)。光模块/光器件:5G架构变化将进一步释放光模块需求，关注:光迅科技(行情002281,诊股)和中际旭创(行情300308,诊股)。
计算机行业:Gartner发布2018新兴技术成熟曲线 首届智博会在重庆开幕
华金证券
人工智能:通用平台兴起，迈向AGI:近日，Gartner发布2018年新兴技术成熟度曲线，该曲线揭示了包括AI民主化、数字化生态系统、Biohacking、透明沉浸式体验以及无处不在的基础设施的五大趋势。基于Gartner的预测，人工智能正在向通用技术平台方向发展。目前专有人工智能在技术、算法和应用都相对成熟，以边缘人工智能平台、对话式人工智能平台、人工智能服务平台正在蓬勃兴起。随着人工智能芯片计算能力飙升、算法突破创新以及数据成熟完善，人工智能有望向AGI迈进，许多领域将会涌现拥有超人能力的AI系统。
智博会:为经济赋能，为生活添彩:首届智博会在重庆开幕，主题是“智能化:为经济赋能、为生活添彩”。科技巨头纷纷发布智能产业技术和智能化应用场景，助力智慧城市发展。工业互联网方面，阿里发布飞象工业互联网平台，腾讯云发布工业超级大脑下的智能制造解决方案。随着顶层设计趋于清晰，工业互联网的落地速度有望进一步加快，而阿里、腾讯的公司的介入有助于推动行业快速发展。智慧城市方面，阿里在交通、汽车和航空等领域与重庆市企业展开合作。腾讯展示了“数字广东”政务云平台。华为智慧城市神经系统与城市物联网平台亮相。
投资建议:人工智能已从概念、主题阶段，走到实质落地阶段，在安防、驾驶、医疗、教育等全行业应用逐渐走向成熟，边缘人工智能平台、对话式人工智能平台、人工智能服务平台等通用平台正在蓬勃兴起，具有长期配置价值，建议关注科大讯飞(行情002230,诊股)、四维图新(行情002405,诊股)等。我国在拥有坚实的工业基础及互联网基础上，受到政策持续加码及技术突破的双重利好，工业互联网有望跨入发展机遇期。互联网巨头发力工业互联网有望持续带动产业发展。建议重点关注用友网络(行情600588,诊股)、宝信软件(行情600845,诊股)等。
轻工制造行业:进口废纸核定量连续下滑 关注中报绩优股
华金证券
上周市场表现:上周，SW轻工制造板块上涨1.30%，沪深300上涨2.96%，轻工制造板块落后大盘1.66个百分点。其中SW造纸II上涨2.25%，SW包装印刷II板块上涨1.36%，SW家用轻工上涨0.77%，SW其他轻工制造上涨0.92%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.59倍，其中子板块SW造纸II的PE为11.36倍，SW包装印刷II的PE为28.03倍，SW家用轻工II的PE为25.12倍，SW其他轻工制造II的PE为70.07倍，沪深300的PE为11.26倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:宜宾纸业(行情600793,诊股)（+17.9%）、金一文化(行情002721,诊股)（+11.50%）、美利云(行情000815,诊股)（+11.45%）、劲嘉股份(行情002191,诊股)（+9.35%）、英派斯(行情002899,诊股)（+8.37%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:高乐股份(行情002348,诊股)（-19.47%）、群兴玩具(行情002575,诊股)（-16.26%）、邦宝益智(行情603398,诊股)（-10.72%）、曲美家居(行情603818,诊股)（-8.77%）、创源文化(行情300703,诊股)（-8%）。
行业重要新闻:1. 第18批进口废纸名单公布，进口废纸核定量已连续三批次下滑；2. 工信部:上半年造纸行业利润总额同比增长16.6%；3. 105家纸品相关企业被通报，“蓝天保卫战”第二阶段已启动；4. 最严《固废法》即将颁布:100万罚款与强制关停将成常态；5. 快递包装迎来新变化，9月1日起执行新国标；6. 宜家电商平台将在年底前上线。
公司重要公告:【康旗股份(行情300061,诊股)】公司与罗毅、丰申网络签署了《合作框架协议书之补充协议》，收购的交易价格以丰申网络2018年预测净利润的13至15倍市盈率为计价依据确定；【皮阿诺(行情002853,诊股)】2018上半年，公司实现营业收入44,300.10万元，同比增长40.84%；实现归母净利润4,853.18万元，同比增长39.90%；【顾家家居(行情603816,诊股)】2018上半年，公司实现营业收入404,901.25万元，同比增长30.15%；归母净利润48,250.69万元，同比增长24.36%；【欧派家居(行情603833,诊股)】2018上半年，公司实现营业收入484,540.90万元，同比增长25.05%；归母净利润55,004.21万元，同比增长32.83%；【劲嘉股份】2018上半年，公司实现营业收入160,880.16万元，同比增长13.14%；归母净利润37,901.70万元，同比增长25.06%。
投资建议:1）造纸板块，环保督察、外废管控趋严以及美废征税等影响，国废价格有望攀升，进而推动下游成品纸价格上涨，加速淘汰劣势造纸企业，行业集中度有望进一步提升。关注拥有上游木浆资源的太阳纸业(行情002078,诊股)，以及具有消费属性、业绩确定性较强的生活用纸龙头中顺洁柔(行情002511,诊股)。2）家用轻工板块，受地产调控影响，家用轻工调整较多，我们认为定制家具行业渗透率仍有较大提升空间，渠道扩张、品类丰富的龙头企业有望受益，近期多家公司进行股票回购，彰显发展信心，关注索菲亚(行情002572,诊股)、欧派家居；成品家具进一步分化，关注成品家具龙头顾家家居。3）包装印刷板块，行业整合加速，盈利有望修复。关注业绩确定性较强的劲嘉股份、包装龙头裕同科技(行情002831,诊股)。
环保行业:银行配置地方债需求有望增强 市政环保是基建补短板的重要方向
新时代证券
本周，根据中国证券报报道，“地方债风险权重有望从原来的20%降至为零”。2018年7月23日，国务院常务会议要求积极财政政策要更加积极，保持适度融资规模，引导金融机构支持小微企业，明确“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度”。2018年8月14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快地方政府专项债券发行和使用进度，“今年地方债券发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行”。
我们认为，如果地方债风险权重从原来的20%降至为零能够落实，地方债将由于其相对于国债更高的收益率而对银行具备更强的吸引力，万亿地方债的资金来源将得以保障，企业融资难的问题有望得到缓解。而环保作为三大攻坚战之一，任务依旧艰巨，且环保与目前重点强调的乡村振兴战略切合度很高，有望成为基础设施领域补短板的重点方向。
本周核心推荐:
碧水源(行情300070,诊股)（300070.SZ）、联美控股(行情600167,诊股)（600167.SH）、启迪桑德(行情000826,诊股)（000826.SZ）、博世科(行情300422,诊股)（300422.SZ）、盈峰环境(行情000967,诊股)（000967.SZ）。
上周市场回顾:
行业方面，上周沪深300上涨2.96%，环保与公用事业下跌0.17%，环保与公用事业跑输沪深300指数3.13个百分点。个股方面，上周表现最好的五只个股为上海洗霸(行情603200,诊股)、伟明环保(行情603568,诊股)、瀚蓝环境(行情600323,诊股)、中持股份(行情603903,诊股)、兴蓉环境(行情000598,诊股)，分别上涨5.40%、4.71%、3.78%、3.28%、2.42%。
行业动态与最新政策:
【蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段，汾渭平原11城市纳入督查范围】
【“绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动巡查工作拉开帷幕】
食品饮料行业:茅台三季度放量 继续看好白酒板块
山西证券(行情002500,诊股)
核心观点
近期市场关注消费数据疲软，担忧白酒后期需求回落。目前茅台已进入“双节”旺季备战阶段，从8月1日起一直到9月底，飞天茅台两个月的市场投放量共计达到7000吨，相当于接近全年供应量的四分之一；并且公司允许专卖店和经销商于8月底前就执行9、10月的计划，打破了经销商跨月不能打款的体系，利用旺季放量压价，平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看，回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳，景气周期持续更长。另外从白酒行业公布的中报业绩来看，贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、水井坊(行情600779,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)、舍得酒业(行情600702,诊股)、老白干酒(行情600559,诊股)等2018年上半年都呈现快速增长的态势，目前多数名酒估值对应2018 年估值回落至20倍上下，具备配置价值。
行业走势回顾
市场整体表现，上周，沪深300指数上涨2.96%，收于3325.33点，其中食品饮料行上涨3.10%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，在28个申万一级子行业中排名第3。细分领域方面，上周，调味发酵品涨幅最大，上涨5.75%，其次是食品综合（3.92%）、白酒（3.13%）；其他酒类跌幅最大，下跌2.83%，其次是黄酒（-0.20%）。个股方面，中炬高新(行情600872,诊股)（17.52%）、绝味食品(行情603517,诊股)（13.88%）、安井食品(行情603345,诊股)（11.05%）、恒顺醋业(行情600305,诊股)（8.49%）有领涨表现。
本周行业要闻及重要公告
微酒报道，茅台推出7000 吨大招之后，又规定:第一，为进一步加快市场供应速度，允许专卖店和经销商于8 月底前就执行9、10 月份的计划；第二，8 月份起，茅台年份酒将不再占用经销商全年计划。如果经销商都执行计划，供应量或达1 万吨。 投资建议 在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、口子窖(行情603589,诊股)、今世缘等；啤酒方面，啤酒提价，且旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒(行情600600,诊股)、重庆啤酒(行情600132,诊股)、珠江啤酒(行情002461,诊股)等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份(行情600887,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)、安井食品、涪陵榨菜(行情002507,诊股)、绝味食品、桃李面包(行情603866,诊股)等。
