在2017年3月6日进入港股通标的的民众金融科技，今年以来股价先在1个月快速从0.51港元涨至2.07港元，涨超3倍，市值在2月20日一度达到323亿港元；随后股价开始阴跌回落，进入5月后加速下跌，在3个月内股价跌至0.087港元左右，跌超95%，市值仅剩不到13.64亿港元。

　　这种过山车似的走势不仅让投资者瞪目结舌，也给市场敲响警钟：“仙股”钻漏洞转移战场，港股通投资也需谨慎“排雷”。

　　民众金融科技年内股价走势

　　来源：wind数据

　　数据显示，通过港股通渠道南下的资金在此次闪崩中损失惨重。

　　据格隆汇，截至24日收盘，港股通资金持仓成本在0.45港元，资金持仓比例达到6.62%，亏损高达77.13%。深套的南下资金在蒙受巨大损失后近日还出现了大量的抄底动作，但目前来看股价仍未止跌，跌超9成也未见是抄底时机，仅24日当日该股又跌达14.71%。

　　港股通资金持仓成本

　　来源：格隆汇

　　如此巨大波动的股价，却让其中一位大股东赚的盆满钵满。

　　虽然民众金融科技不是可沽空股票，但仍可以通过场外交易达成空仓的增加。根据港交所数据显示，该公司大股东张永东在今年1月19日和2月2日，分别减持民众金融科技套现约2亿港元。随后，又分别在3月2日及3月15日大幅做空该股。通过粗略估算，张永东通过上述“精准”操作，套现及浮盈金额在20亿港元以上。公开资料显示，这位“有前科”的大股东曾经在2015年因操纵“辉煌科技(行情002296,诊股)”股价而遭到证监会的处罚，并在2016年12月19日被香港联交所告知“应停止担任民众金融科技董事。”

　　按照传统理念，港股通公司普遍质地比较优良，市值大，投资风险较低，而此次闪崩事件颠覆了之前投资者的普遍认知。

　　据万得数据显示，在港股通标的中，股价出现过山车走势的个股并非仅此1家。今年以来，港股通中股价跌幅超过40%的达到5家，其波幅更至少在50%以上。可以想象，如果投资者在高位买入类似股票，几个月内跌幅足以过半甚至可能高达90%以上，损失将异常惨重。

　　截至5月24日收盘年内跌幅前五的港股通标的

　　来源：wind数据

　　事实上，要成为港股通标的，的确需要符合一定的准入标准。

　　按照恒生综合小型股指数成分股港股通选股规则，成分股定期调整考察截止日前12个月，平均月末市值不得低于50亿港元，同时成交量流通比例最低要求为0.05%。

　　民生金融控股在没有实施冲击港股通标计划之前，股价长期保持在0.5港元上下，每日交易量基本在500万港元上下，卡在0.05%的上方。港交所设置门槛的本意自然是把问题众多的“仙股”拦在港股通门槛之外，然而还是有公司会利用规则的漏洞浑水摸鱼。

　　此外，在香港市场日趋严格的管控制度下，港股通，似乎成了这些“仙股”的又一变现出口。

　　今年的5月11日，港交所发布《有关上市发行人集资活动的咨询总结》，规则中指出，禁止所有具高度摊薄效应的集资活动如配股、供股、公开招股等，摊薄效应年内期间累计不得超过25%；配股、供股、公开招股时，必须安排补偿未被认购的股份；禁止使用一般性授权配售权证或可换股证券的初步换股价不得低于配售时股份的市价。港交所此举就是为了防止大股东恶意操纵公司股价绞杀小股东。

　　这些问题公司大股东手中集中的股权变现途径被堵死后，港股通投资者就成为这些“问题大股东”瞄准的 “准接盘侠”。无论市场规则多么完善，在利益的驱动下总有削减脑袋钻规则漏洞的人存在。港股通自开通以来，沪港通、深港通总成交额已超5.3万亿港元。虽然两地市场监管机构在规则上不断 “打补丁”、“堵漏洞”，试图为两地资金营造更良好健康的市场投资环境，但A股市场“有雷”，港股市场“有雷”，港股通渠道自然也无法完全避免。

　　投资者要有效“排雷”，就应该更多的关注标的公司的基本面、盈利业绩情况、行业现状前景、市场估值以及股东持股情况等硬性数据，避免盲目追涨杀跌、跟风炒概念、追热点甚至轻信小道消息。最好的“避雷针”，永远是投资者对于市场理智和清晰的判断。