顶尖财经网(www.58188.com)2018-5-21 14:30:49讯：
首次覆盖给予增持评级，目标价112.5元。根据核心假设，预计公司2018/2019/2020年的营业收入分别为7.11亿/10.1亿/14.4亿元，净利润分别为1.85亿/2.56亿/3.61亿元，EPS分别为1.73元/2.40元/3.38元。公司主营网络可视化前端设备和后端大数据分析软件业务，业内相似公司平均33.7倍PE。我们强烈看好行业的高景气度，以及公司的高竞争壁垒，给予公司65倍PE，对应合理估值112.5元。
网络安全高度空前，行业景气度带动订单高速增长。国家层面网络安全相关政策不断落地，习主席亲自主持近期的全国网络安全和信息化工作会议，网络安全高度空前。政策带动由政府主导采购的网络安全相关设备订单高速增长，利好整个产业链。网络可视化设备位于网络安全行业的上游，订单增长反应速度最快。
掌握产品和客户关系核心竞争力，公司是网络可视化行业的领军企业。公司该业务2017年营收达4.4亿元，毛利率83.5%，业内最高。公司的产品性能和稳定性过硬，同时也是业内少数靠直销赢得政府安全部门订单的供应商，体现了公司在整个市场的核心竞争优势。
打开非洲信息安全蓝海，覆盖前后端全产业链。非洲国家市场尚未开垦，公司从2005年开始探索，目前不仅能提供前端硬件，还为当地政府、运营商开发平台和后端软件，已在肯尼亚完成7.5千万的灯塔项目，未来有望打开非洲整体市场。
核心风险：政策变更风险；新市场开展不及预期；