上周( 04.02-04.04)商贸零售板块下跌 0.69%，跑赢上证综指 0.68 个百分点。从各子板块看，连锁板块下跌 0.30%，跌幅最小；贸易板块下跌 1.77%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率( PE/TTM)为 25.95X；子板块中，贸易与百货板块 PE 估值最低，分别为 22.01X 和 23.67X；超市和零售板块估值最高，分别为 44.50X 和 27.20X。上周商贸零售板块涨幅前五的股票是宏辉果蔬( 33.1%)、爱迪尔( 8.1%)、宁波中百( 6.4%)、华联股份( 4.7%)、百大集团( 4.4%)；跌幅前五的股票分别是商业城( -7.5%)、顾地科技( -7.0%)、人人乐( -6.5%)、南纺股份( -6.4%)、莱绅通灵( -5.5%)。

　　本周投资策略

　　主线一：中美贸易争端，我国拟对美国农产品征收关税，通胀预期提升，利好超市板块。同时， 在消费升级+大数据背景下， 超市龙头企业手握丰富的客户及供应链资源，借助科技支持能逐步精准满足消费者需求，运营效率正加速提升，规模效应预期进一步凸显， 预计行业集中度将提升，建议关注永辉超市，增持；家家悦，买入；步步高，增持；中百集团，增持。主线二：以化妆品、珠宝、手表为代表的可选消费持续复苏，建议关注莱绅通灵，买入；飞亚达，增持；王府井，买入；天虹股份，增持。主线三：苏宁易购线上线下融合度进一步提升，品类扩张、渠道扩张打开成长空间，买入。

　　行业重要资讯

　　1) 苏宁再开启 133 家苏宁小店布局社区便利店， 称未来 3 年要开 5000 家， 并与中铁中基签订生态供应链战略合作协议，在物流和供应链方面展开进一步合作。 2) 盒马鲜生与 13 家全国性地产商正式签订新零售战略合作协议，且计划今年将在西安布局 8-10 家。 3) 永辉 2018 年计划开出超级物种 100 家、永辉生活店 1000 家。 4) 厦门天虹微喔便利店 3 天连开 2 家新店开启加盟模式。

　　上市公司重要公告

　　1) 永辉 2017 年归母净利润同比增长 46.28%。 2) 苏宁易购归母净利润同比增长 498.02%。 3) 金一文化设立子公司金天九黄金、金一梧州拓展黄金珠宝行业。 4)吉峰农机共同出资组建峰博现代农业装备科技服务有限公司， 开展面向中小型农机生产企业、农机科研院所等装机配件的系统集成供应服务。 5) 东百集团 2017 年归母净利润增长 144.85%。 6) 东百集团以现金方式收购睿信投资持有的东百瑞兴 10%的股权， 东百瑞兴成为公司全资子公司。

　　风险提示： 食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。