顶尖财经网(www.58188.com)2018-3-5 17:47:07讯：

　　全国人大代表、深交所总经理王建军在广东省代表团审议政府工作报告的分组讨论会上表示，增加直接融资比重一直是国家所大力倡导的。虽然近几年来直接融资比重有增长，但与国家战略相比还有差距，更加突出的短板在于对新经济的支持，比如没有服务腾讯让其在深交所上市，我们就在反思自己的制度问题。今年深交所的重中之重，就是如何更好地服务实体经济，特别是新经济，要对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道。

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　　“四新”独角兽IPO政策或将于两会后落地

　　近日，有关证监会将对新经济领域的IPO企业开启快速通道的传言不胫而走。

　　2月28日，多家媒体援引券商人士的消息称，证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中，市值达到一定规模的“独角兽”企业，放宽审批时间和盈利标准，走“即报即审”的特殊通道。但由于该通知还处于向下传达的阶段，仅少数部分券商投行人士反馈已收到通知，多家券商仍然不了解具体情况。

　　《中国经营报》记者向证监会发函求证上述传言的真实性，但截至发稿，未获得回复。不过，多位券商、投行人士及经济专家在接受记者采访时表示，虽然目前官方对此未公开说明，但上述消息的可信度较高，具有一定的合理性和逻辑性。有专家称，相关政策或将于两会结束后落地。

　　信号强烈

　　国内某私募股权投资公司合伙人张柯锋向记者表示，相关政策很有可能先以“定向注册制”的形式推出，也即是定向上述四类新经济企业。

　　所谓“定向注册制”，张柯锋的解释是，也可理解为绿色通道，这不一定对全部企业开放，会针对某几类企业，比如上述四类科技企业。

　　经济学家孙飞教授向记者表示，人工智能、云计算、生物科技、高端制造这四类新经济产业是中国经济转型升级的重要方向，这也表明上述消息的可能性；另外，就是时间问题，目前正值全国两会，这段时间可能不会推出相关政策，两会结束后具体措施或将落地。

　　值得指出的是，近日，一些政府官员及官方媒体也开始就此事件频频发声。3月3日，全国政协委员、证监会副主席姜洋接受《证券时报》记者采访时表示，证监会支持国家战略，对新技术新产业新业态新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。

　　对此，孙飞表示，姜洋的表态与上述传言相符合，也是官方所释放的信号。

　　2月26日，新华社发文称：中国资本市场的“BATJ梦”该圆了。报道称：“没有了源源不断涌现优质企业的根基，资本市场就是无源之水；跟不上创新经济发展的步伐，资本市场就难有大的发展。能否抓住当前的机遇，不仅关系到我国资本市场的未来，更关系到经济结构转型升级的国家战略。”

　　3月1日，经济参考报刊文称，我国的资本市场尤其是发行体制，服务实体经济尤其是新经济新业态的能力和水平严重不足。这一情况已经持续了多年，已经到了迫在眉睫必须要解决的时候。

　　早有先例

　　事实上，IPO特殊通道的开启，在国内早有先例。

　　记者注意到，2016年证监会就发布消息——资本市场将大力支持贫困地区脱贫攻坚，全国贫困地区企业IPO将适用“即报即审、审过即发”政策。

　　2016年9月9日，证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

　　近期，富士康IPO得到监管层“特事特办”也是典型例子。2月1日，富士康招股书申报稿上报，2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露，2月22日招股书预披露更新。一般情况下，预披露半年后会做出更新，而富士康却只花了两周的时间就走完了其中的流程。业内人士预测，富士康3月将拿到IPO批文。

　　公开资料显示，富士康2017年度营收3545亿元，净利162亿元，如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值很有可能超过5000亿元，或成为A股科技股龙头。富士康由被称为“世界最大电子产品代工厂”的台资企业鸿海精密间接控制，若此次成功IPO，将成为台资控股企业A股上市的标杆。

　　张柯锋表示，富士康不出意外就是新经济企业中第一家享受快速通道的企业，富士康与高端制造、云计算、AI都沾得上边。

　　益于A股？

　　张柯锋表示，总体而言，上述四大新经济产业对A股是利好，利于价值投资回归，更有利于对新经济产业的支持与发展，同时让投资者分享新经济红利。但是考虑A股估值与美股、港股的差价，短期A股估值价值中枢承压，可能会向下调整(本身也是价值回归需要)，这个具体取决于释放的节奏与配套政策。

　　不过，也有报道提及，监管层不是对上述四个行业内的所有“四新”独角兽都敞开发审大门，不仅法律框架不允许，现行规则制度也难以逾越。

　　记者注意到，国内互联网等新兴行业，诸多公司难以达到国内盈利门槛等规定。相较而言，境外市场对盈利要求相对宽松，更看重企业的成长性。

　　业内认为，当下要改变这一状态，让一些优质的中国企业能够在境内快速上市获得融资支持，就需要提高IPO标准的包容性，应当考虑设定多元的IPO标准，适应不同类型企业。对于新经济轻资产类的公司，可以考虑设立淡化净利润和有形资产、强化营收高增长的指标。同时可以考虑设立不同的上市通道，提高发行体制的多元性和包容性。

　　3月3日，全国政协委员李稻葵表示，在吸引创新型企业回A股上市时，需要改变监管规则，不能用传统上市规则来要求创新型企业，比如盈利要求方面，连续满三年盈利才能上市这一项要求就不适合创新型企业，因为很多创新型企业前期是不盈利的，他们的目标是投资未来，而且投资者也不希望他们现在盈利，投资者看重的是未来的增长潜力。增长比盈利还重要，只要保持增长，以后的盈利总会有的。目前支持独角兽企业回A股，通过发行CDR(中国存托凭证)更符合实际。

　　张柯锋表示，代表未来的新经济企业几乎都去美股、港股上市了，之前一级市场最早还是靠美金基金推动，现在人民币基金唱主流，所以本次定向注册制或绿色通道对新经济是大利好。（来源：中国经营报）

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