报告称，增配美元现金和国债，这些投资品种的事前夏普比率(ex-ante Sharpe ratios)目前远远高于美股，为10年来首次。事前夏普比率衡量的是平均预期回报，往往用来评价和预测目前的投资组合未来的表现和风险情况。

　　报告认为，欧元区近期出现政治困境，最近财报季的企业业绩乏善可陈，欧元区股票估值并没有便宜到具有足够吸引力；目前相对青睐美国股票，理由是盈利弹性更高，虽然意识到企业盈利增长放缓和宏观经济风险上升，但未来12个月美国经济衰退风险仍然很低。

　　比尔顿认为，由于美元融资成本上升和经济增长放缓导致企业盈利前景受挫，已将新兴市场股票下调至“小幅低配”。他还强调，对信贷资产保持“中性”立场，但注意到该类资产基本面所面临的阻力正在增加。

（文章来源：中国证券报）