税收减免，力度不小！

　　自今年10月起，个人所得税的起征点调高后，我国居民的可支配收入就在一定程度上得到了改善，而所得税抵扣一事，原先估计涉及的方面较多，不一定能够很快推出，但是这个规定很快就出台了，而且作为政府送给居民的新年大礼：在新年开始的第一天就正式生效！

　　数据显示，在1月初就发放工资的单位，因为要实行代扣代缴，在政策出台不到一周的时间内，就为800多万员工进行了相关的申报。这意味着，新的税收办法实施后，需要交纳个人所得税的人，不但可以依据新的政策少交税、增加可支配收入，还在享受的办法上比较便利，不会增加太多繁琐的手续。

　　按照测算，新的税收政策下，如果能够享受到全部的减免事项，叠加起征点的提高，那么月薪两万的纳税人税负水平最高能降低73.40%，月薪五万的纳税人税负水平最高能降低31.13%。

　　研报分析，考虑各项扣除，不考虑奖金，假定未发生大病医疗支出，根据北京2018年的社保基数8467元计算，月收入1万的纳税者，每月可减少在起征点为3500元/月的原税制下缴纳的个税323元，2019年实施专项附加扣除后不需缴纳个税，增收323元。而月收入5万，在起征点为3500元/月的原税制下缴纳个税9503元，2019年实施专项附加扣除后只需要缴纳个税6558元，每月可支配收入增加2945元。

　　从宏观来看，银河证券的数据认为：个人所得税减免一项，可令居民手中每年多出1965亿元的可支配收入，平安证券的数据更为乐观，认为可以增加3461亿元的收入！按上述数据，假设14亿人口，平均3个人为一个家庭单位的话，平均每个家庭一年最少增加427元，最多可增加742元。

　　多出来的钱会去哪里？

　　个税抵扣政策与之前实施的新个人所得税办法相叠加，将提振全社会消费。因为历史数据显示，我国居民边际消费倾向约为0.5，按上述最少与最多的中间数2713亿来测算，则少交的2713亿元税额将带来约1300亿元社会消费品零售总额的增加。我国2017年社会消费品零售总额约为366261亿元，因此该专项个税扣除方案实施，将给我国社会消费品零售总额带来0.3%的影响幅度。

　　而如果零售总额增加，那么毫无疑问，A股市场上的白酒类企业（尤其是中低档酒类）、保健品、医药类、包括保险行业、汽车类、通信类、服装类企业、餐饮酒店以及与旅游相关的板块将是最大的受益板块。在目前A股股价不断下跌的情况下，如果这些上市公司的业绩能够得到减税带来的业绩支撑，那么其股价将更值得关注。

　　当然，个人认为最值得关注的是通信领域，毕竟明年5G或许会进入商用，由于通信技术的进步能够大幅度地提高工作效率，提高生活品质以及提供全方位的娱乐与交流的便利，估计会有不少人愿意将5G这一新技术的应用列为2019年最重要的消费内容。中国人用手机来彰显自己的地位与品位向来是有传统的，因此这一板块很可能是消费升级的领头军！从近期的市场热点来看，也是5G的板块持续性比较好。

　　也就是这一半的资金，会间接利好大消费概念股。而剩下的另一半资金会去哪里呢？会直接投入股市吗？个人认为，这点很难!

　　一个重要的原因是，股市最近三年基本没有赚钱效应。2015年、2016年，确实有些机构利用套利机会赚到了钱，但是到了今年，要么都赔回去了，要么就因为各种处罚而罚光了，而散户赚钱的个案更是稀少。考虑到目前各地房地产限购措施并未明显放松，除了刚需在政策抵扣的刺激下，可能会放弃观望早点买房外，大部分人估计也不会有太多的买房意愿了。

　　在这样的情况下，最大的可能是货币基金与短债基金的销售会比较火爆。一是，刚拿到不多的税收优惠增加的钱，估计还是比较珍惜的，希望能够放在流动性与安全性可以兼顾的货币基金中等待比较明确的机会；二是，明年银行旗下的理财子公司开张，这些公司为了获得开门红，也会先从货币基金这类低风险的产品做起，而银行拥有中国最多的金融投资客户，在这方面拥有极大的营销优势，大多数客户会接受银行经理人的推荐，进行相对稳健的投资。