经营数据：1)中国境内中端酒店RevPAR为227.97元/ + 2.31%，出租率81.94%(-1.61pct)，平均房价278.21元/ +4.32%。2)中国境内经济型酒店RevPAR为134.35元/-0.97%，出租率77.58%(-2.19pct)，平均房价173.18元/+1.82%。3)总体平均RevPAR为172.19元/+6.52%( 9月+1.78%，8月+6.15%，7月+3.95%)，出租率为79.34%(-1.56 pct)，平均房价217.03元/+ 8.62%。4)境外总体RevPAR为39.95欧元/+2.65%，出租率为68.13%(-0.41pct)，平均房价58.64欧元/+2.04%。

　　开关店：10月合计净开业酒店36家。净增签约酒店家数98家。其中经济型净关店19家，净减少签约酒店12家，中端净开店55家，净增签约酒店110家。截止10月31日开业酒店7229家，签约酒店10596家。

　　简评：数据改善明显但仍对未来呈谨慎态度

　　1、10月国内酒店整体Revpar增速回升(+6.52%)，相比于9月(+1.78%)，8月(+6.15%)，7月(+3.95%)Revpar增速明显提升，Revpar提升主要仍为提价和结构升级导致。另外今年国庆与中秋假期分开，十一出游需求相比去年提升，促使10月整体Revpar提升。

　　2、中端酒店10月RevPAR为227.97元/ + 2.31%，vs 9月-3.71%，8月+1.17%，7月+0.18%，而经济型酒店10月RevPAR为134.35元/-0.97%，vs 9月-4.96%，8月+ 0.38%，7月-2.99%，中端酒店RevPAR增速超出预期。

　　3、净开店速度相比9月有所下降，为36家，中端占比进一步提高，全年完成900家计划无忧。

　　总之，10月经营数据整体改善明显，且中端酒店反转较大，但月度波动仍不足以表明行业经营状况整体回升。酒店行业虽大逻辑未改变，但经济下滑、市场信心不足仍使我们对短期行业需求持谨慎态度。

　　盈利预测与投资评级：月度经营数据整体改善，我们仍维持对行业前景判断不变，维持预计公司18-20年EPS分别为1.11/1.38/1.52元，维持“增持”评级。

　　风险提示：酒店行业复苏不及预期；后台整合不及预期。

（文章来源：光大证券）