外部环境方面，美联储12月议息会议如期加息25个基点，但暗示明年将放缓加息次数，表明美国经济和通胀都略低于此前预期，道琼斯指数跌破前期低点，破位下行，风险加大；与此同时，国内方面，央行开展定向降息，决定创设定向中期借贷便利(TMLF)。本次TMLF操作缓解了近期降准的迫切性，和降准相比，TMLF一定程度上稳定了国内短端利率，在提供资金的同时，防止中美短端利差过快倒挂，兼顾了内外均衡。

　　美联储议息会议之前，国内权益市场选择向下突破，避险情绪叠加风险事件导致资金参与意愿较低，然而连续多日调整后，市场也孕育了一些机会。逆周期政策力度近一步加强，房地产消息面出现了一定松动，权益市场下行风险或将减小。不过，近期经济数据不及预期，限售解禁潮等不利因素依旧存在，盘面存在一定的不确定性。

　　近期二级市场上投资情绪持续低迷，投资者参与热情不高。最近几个交易日，上证综指日成交量在1000亿元上下浮动，甚至出现连续数日成交量仅900亿元左右，市场极度缩量。昨日，上证50成分股跌幅较大，多只银行股跌破近期平台位，创60日新低。由于没有增量资金介入，市场做多热情减弱，热点板块缺乏持续性。大部分资金在5G、创投、环保等板块的个别龙头股中追涨杀跌，无法形成板块效应，带动效应乏善可陈。

　　从技术角度分析，上证综指多次向上突破未果，日k线处于下降通道，而且均线呈现出反压趋势，下行风险加大。

　　三大股指期货方面，IF主力合约昨日下跌23.8指数点，跌幅达0.77%，报收于3081.0；IC主力合约报收于4192.2，上涨0.33%；IH主力合约下跌了42.4指数点，报收于2353.0，下跌1.77%。结合股票市场分析，前期中小盘股票下跌幅度较大，经过一段时间的调整，具有反弹预期。对于大盘蓝筹股以及上证50成分股来说，补跌预期强烈，IF、IH合约仍旧具有较大下行风险。

　　操作建议，因受外围股市的影响，美股复合型头部形成，且跌破前期低点，风险较大，A股走势较难独善其身，不建议做多。

　　总体来说，外部局势不容乐观，市场参与资金不够活跃，而且年末上司公司的年报具有不确定性，此阶段应当谨慎观望。

（文章来源：期货日报）