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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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　　顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-21 6:11:21讯：

　　


　　五粮液：全年发展稳中有进，期待产品渠道机制进一步完善
　　事件
　　全年发展稳中有进，明年期待多点完善。据酒业家报道，18年12月18日，五粮液1218共商共建共享大会和投资者交流会顺利举办，本次大会主要传达出三大要点：1）行业持续向名优品牌集中，紧握整合和结构性机会；2）今年公司各项经营指标有望按计划完成，预计销售规模突破400亿元，高端酒销量超过2万吨；明年计划目标销售额500亿元，高端酒量增15%；3）明年市场工作重点为补短板、拉长板、升级两大新动能，即弥补渠道、组织、系列酒和机制的短板，拉动品质和品牌升级，构建高端化和数字化新动能。　
　　核心观点
　　主动控量后库存回归合理，新品五粮液量增与价升空间皆存。由于公司主动控制发货节奏，Q4整体动销速度较中秋期间有所放缓。继Q3停止发货后，目前渠道库存已消化至合理水平，中转仓库存也有所下降。从量价角度看，我们预计明年公司的销量增长主要来自于新品普五和低度酒，6月升级版五粮液推出后，预计出厂价将有所提升。此外，公司确定了五粮液品牌1+3和系列酒品牌4+4产品矩阵，随着低度产品的收缩聚焦，明年产品矩阵和价格体系将更加明晰。整体上我们认为明年经济增速换挡是大概率事件，但资源和市场仍将向优势品牌集中，公司稳中求进，有望实现降速成长。　　
　　控盘分利重新梳理利润分配体系，公司改革看点仍存。上月末公司在营销中心经销商大会上提出19年将逐渐导入控盘分利模式，从而实现价格合理管控和渠道利润提升，克服大商制下利润分配不均、价盘不稳的弊端。此外，公司在改革方面加速推进、仍具备看点，李董明确方向，邹总上任后为管理层注入年轻血液，有望焕发体制活力，继续看好公司渠道改善和成长空间。　　
　　财务预测与投资建议
　　考虑到宏观经济压力下公司未来高端酒销量增速可能放缓，我们小幅下调了19年和20年高端酒的收入增速预期，调整预测公司18-20年每股收益分别为3.37、3.88、4.44元（原18-20年预测分别为3.32、3.99、4.68元），维持给予公司18年18倍PE，对应目标价60.66元，维持买入评级。　　
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓风险、高端酒竞争加剧风险、价格管控不及预期风险。





　　新宙邦：再融资助推产业延伸，完善氟化工及电解液纵向一体化布局
　　事件：1）公司发布非公开发行A股股票预案，拟发行不超过6500万股，募集资金总额不超过10亿元，所得资金净额将全部用于有机氟化学品、锂电池化学品相关项目。　　
　　募投不超过10亿，加码产业链纵向一体化布局。本次募投项目乃前期公告拟投资项目，体现了公司围绕有机氟化工和电解液做产业链纵向一体化布局。包含了有机氟化工上游、锂电池电解液及电解液上游关键材料（添加剂、新型锂盐）等，共包括五个项目：　　
　　①海德福高性能氟材料项目（一期），属于有机氟化学品价值链上游延伸，总投资8亿元，合计产能1万吨，建设期2年，预期年均收入8.82亿元，税后利润1.67亿；
　　②惠州宙邦三期项目（碳酸酯项目，总投资4.8亿元，建设期1.5年，预期年均收入4.75亿，税后利润0.83亿元）；
　　③湖南福邦新型锂盐项目（一期，总投资2亿元，800吨，建设期2年，预期年均收入3亿，税后利润0.66亿元），属于向锂电池电解液产业链上游延伸；
　　④波兰锂电池电解液、NMP和导电浆生产线项目（一期为2万吨电解液项目，总投资1.8亿元，2年建设期，预期年收入9.67亿，税后利润1亿）；
　　⑤荆门锂电池材料及半导体化学品项目（一期为2万吨电解液项目，总投资1.6亿元，建设期2年，对应年均收入6亿元，税后利润0.6亿元），有利于扩大锂电池电解液产能，满足客户需求。　　
　　完善氟化工一体化战略，创造利润新增长点。公司在氟化工领域前瞻性布局，形成了清晰的战略：1）有机氟化工领域：收购海思福，布局以六氟丙烯为原料的高端含氟精细化学品取得先发优势，并往海思福上游延伸，以海德福为主体（增资1.61亿元，持股80.20%）拓展以四氟乙烯、六氟丙烯为原料的中高端含氟精细化学品，形成产业链互补。2）无机氟化学品领域：参股永晶科技（增资0.24亿元，持股25.10%）布局氟化工上游氢氟酸，并设立控股子公司博氟科技、收购张家港瀚康化工，进入新型锂盐和含氟添加剂领域。此外，公司公告，拟546万元投资参股盈石科技（含氟产品开发），利于公司氟化工销售业务开展。整体上，公司逐步构建氟化工产业链一体化布局。　　
　　电解液业务企稳，布局再深化，竞争优势凸显。电解液价格在上游材料端，一方面6F价格企稳下，价格下行空间不大。公司作为电解液领军，研发，专利布局，客户结构，产业链整合上稳健发展，竞争优势明显：1）掌握核心添加剂，延伸核心价值链，与氟化工业务协同，构建成本优势。公司拟建新型锂盐项目，目前中试产品已用于部分电解液产品并获得主要客户认证。2）产品定位高端，客户结构优异，实现动力电池国内外高端客户覆盖，包括LG、三星、松下、索尼、比亚迪、CATL等，其中2017年海外客户占比40%，并持续开拓海外市场。3）国际化布局领先。电解液产能扩张上：国内荆门（2万吨）+波兰基地（1期2万吨）；继17年收购BSF中国区和欧美电解液业务，夯实国际化布局，配套LG、三星、宁德时代等。公司产业链布局不断深化。　　
　　投资建议：公司形成了以电解液和氟化工纵向一体化协同发展，铝电容器化学品稳定增长，半导体化学品逐步拓展的多业务发展布局。我们预计公司2018-2020年实现归母净利润3.16/4.05/5.41亿元，同比增长12.94%/27.95%/33.61%，对应PE分别为30/23/17倍，维持买入评级。　　
　　风险提示：新客户开拓不及预期，下游大客户需求下滑风险，行业竞争加剧导致产品价格大幅下跌风险，新能源汽车销量不及预期，补贴政策调整不及预期。

　　



　　万科A：销售增速继续回升，融资优势持续凸显
　　推盘主力期，销售增速明显回升
　　公司11月销售金额同比增长55%，带动全年累计同比回升至16%。继9月单月负增长后，10-11月销售增速大幅回升，主要系四季度是公司主力推盘期，可售资源供应充足。此外，随着楼市降温，优势项目加速入市亦为去化率提供支撑。2018年1-9月公司累计新开工面积3649万方，同比增长40%，已超额完成全年目标（3545万方）。考虑到行业资金面压力下，公司积极回笼资金，预计2019年开工意愿仍然较高，后续可售资源相对充裕，可以销售保持平稳增长提供支撑。　　
　　整体拿地节奏放缓，补仓更加理性
　　公司11月拿地有所回升，单月新增土储金额同比增长27%。整体来看，1-11月新增土储4585万方（+12.5%），总地价款2639亿元（+4.9%）；拿地面积/销售面积的比例为127%，与2017年基本持平，货量得到合理补充；拿地金额/销售金额的比例为49%，较2017年高点（53%）回落4pc，投资强度有所回落；拿地均价/销售均价的比例为38%，较2017年（42%）下降4pc，成本控制有所改善。　　
　　短债压力较小，融资优势明显
　　截止2018年三季度，公司净负债率提升至51%，低于行业平均水平。货币资金/短期有息负债的比例约1.78倍，短债压力相对较小。四季度以来，公司发行了一笔住房租赁专项债（5Y，20亿元）、一笔境内中期票据（3Y，20亿）、一笔美元中票（5.25Y，6.3亿美元），票面利率分别为4.18%、4.03%、5.35%，继续保持具有明显竞争力的融资成本。　　
　　12个月目标价40.75元，维持买入评级
　　考虑到公司债务扩张带来的利息支出增加，以及计提存货跌价，我们下调公司2018-2020年预测净利润至334、394、440亿元，对应三年EPS分别为3.03、3.57、3.98元。当前股价对应2018-2020年预测PE为8.4、7.1、6.4倍。公司开工意愿积极，销售有望保持平稳增长，财务稳健，业绩保障力度较强。我们维持12个月目标价39.22元，维持买入评级。　　
　　风险提示：　　
　　公司推盘进度有不及预期的可能；土地成本提升有导致利润率不及预期的可能；项目结算进度有不及预期的可能




　　拓普集团：轻量化底盘和智能驾驶产品打开增长空间　
　　公司是减震降噪NVH产品龙头，逐步向轻量化底盘和智能驾驶汽车电子产品拓展。公司以汽车NVH产品起家，后切入汽车轻量化底盘，拓展汽车电子产品（电动真空泵和自动驾驶执行模块的智能刹车系统），2017年收购福多纳切入高强度钢底盘，形成了NVH/轻量化底盘/汽车电子三大产品格局。

　　短期：NVH业务随行业增速放缓承压，但凭借与优质客户（吉利/通用）的绑定，预计增长稳健。公司减震器/内饰功能件主要供货于吉利/通用/上汽等客户，吉利2018年逆势增长支撑2018年业绩，通用全球项目16.8亿元订单（周期6年）于2019年量产，预计3-5年内放量对业绩形成一定支撑。　　
　　中期：轻量化铝合金产品和福多纳高强度钢底盘产品逐步放量。公司轻量化主要产品有控制臂、电池包与大型车身结构件、转向节、轻量化底盘等，供货于吉利、北汽、一汽、广汽乘用车、长城等，并陆续进入特斯拉和国内造车新势力（蔚来/威马）供应链，已经进入收获期。收购福多纳（主营高强度钢底盘）完善底盘产品布局，增厚业绩。　　
　　长期：新能源和智能驾驶领域的电子真空泵和智能刹车系统打开长期增长空间。公司成功开发新能源汽车标配的电动真空泵，并在国内率先研发智能驾驶执行层的关键模块智能刹车系统。目前电动真空泵更新到第二代，随客户导入逐渐放量。智能刹车系统已完成样品，最早于2019年量产，是智能驾驶乃至自动驾驶的长期发展方向。　　
　　投资建议
　　中长期成长空间大，当前估值处于低位，给予买入评级。公司短期内NVH业务随行业增速放缓承压，中期底盘轻量化业务随新能源汽车业务发展贡献增量，长期电动真空泵放量、IBS随着ADAS渗透率提升，进一步打开增长空间。预计2018-2020年EPS为1.09、1.23、1.37元，给予目标价21.86，对应2018年20x估值，买入评级。　
　　风险提示
　　新能源汽车发展不及预期；汽车行业增速下降超预期；上游原材料价格上涨超预期；下游整车厂降价压力超预期；公司资本支出过大带来的财务费用上涨；固定资产逐年上升带来的折旧费用增加；限售股解禁对股价形成压力。

　　



　　中宠股份：增资瑞鹏股份，加深医疗渠道合作
　　事件：中宠股份拟用持有的原美联众合股权通过非货币性资产交换方式，换取瑞鹏股份453.9202万股（占总股本1.2532%）。　　
　　公司通过参股瑞鹏，加深在宠物医院渠道的布局。中宠于去年斥资2700万元参股北京美联众合资产管理公司，持有4.85%股权。本次资产交换对象瑞鹏股份系美联众合第二大股东，持股25.94%。瑞鹏在全国开设有宠物医院近500家，覆盖北上广深等近30个城市，系宠物医院行业龙头。瑞鹏旗下拥有瑞鹏宠物医院、美联众合动物医院、凯特喵猫专科医院三大连锁品牌及以医疗技术高端的北京恒爱动物医院，参股并共同运营多家国内知名连锁品牌。公司通过与瑞鹏旗下宠物连锁医院的合作，可以借助医生的权威性和影响力将公司产品推荐到宠物主，拓宽产品营销的专业渠道；又有利于公司品牌形象的树立，增加公司品牌的竞争力。同时宠物医疗行业作为新兴产业，发展前景广阔，可以实现与公司的产业协同互补，以医学的专业视角融入宠物食品的设计与生产，促进宠物食品的营养性和科学性。　　
　　渠道布局已经形成，营收高速增长。短期来看，海外市场由于美国、加拿大的产能布局，公司受贸易及关税影响的波动性减小，海外市场营收比较稳定。国内市场方面，新成立的几个销售团队在四季度开始发力，双十一期间除合肥团队外，其他团队均实现了较大业绩增长，叠加新品放量，预计公司能够有效保证公司营收的高增速。　　
　　公司产品结构以及地区结构将出现大幅改变。国内市场占比不断提升，高毛利的主粮、湿粮占比提升，公司毛利率有望出现结构性改善。公司在国内大量铺放销售费用，旨在快速占领市场。公司积极拓展国内销售渠道，组建销售团队，销售团队人数由去年的177人增长到今年的200余人，前三季度销售费用率达8.37%，同比上升2.1pct。由于公司内部考核营收重于利润，利润拐点的出现时间或将滞后，建议关注电商渠道销量以及平台流量费用变化。　　
　　盈利预测：预计2018-2020年EPS为0.62、0.92、1.49元，对应PE为51、35、22倍，维持买入评级。

　　风险提示：销售不及预期；原材料价格变动




　　泰格医药：CRO龙头,乘国内创新药发展浪潮
　　创新药发展环境明显改善：2015年开始国家明确鼓励发展创新药：首先，国家从审评审批环节进行改革，发布《国务院关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》、《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》等多项政策，逐步优化了审批审批环节，幷增加了CDE审评审批团队的规模，直接缩短了创新药的审批耗时；其次，鼓励各地及时将新药纳入医保支付范围及公立医院集中采购范围，对创新药在销售使用端也给于了政策优待。根据CDE的数据来看，2017年化学创新药注册申请品种同比增长45%，批准的临床试验品种同比增长87%，鼓励措施已起到了一定的作用。而今年12月初的4+7省市仿制药带量采购大幅压缩了药企仿制药的利润，将加速药企向创新药研发方向转变。我们预计未来将进入创新药的大发展期。　　
　　CRO龙头,创新药大发展中的最大受益者:（1）公司是本土CRO龙头企业，具有很强的创新药研究能力，幷且能够承担高水平的国际多中心临床试验，截止2018年中，公司共参与91个创新药品种，超过150个创新药临床研究，以及参与100多项国际多中心临床试验，我们认为公司强大的临床研究服务能力以及创新药的CRO服务经验将助力其在创新药大发展中抢占较多的创新药CRO订单。（2）公司2018年开始快速增加人员配置，预计2018年底员工将增加至4500人，将较2017年增加4成左右，将有力的保障公司新增订单的稳步执行。　　
　　投资收益将成为公司业绩增厚的新来源:凭借CRO研究服务的优势，公司积极参与设立了多支医药产业投资基金和幷购基金，通过发掘和培育优质的创新型医药企业来分享收益。由于公司具有丰富的CRO临床服务经验，我们认为其所投的创新药项目具有更高的成功概率。截止2018Q3，公司可供出售金融资产已达11.5亿元，前三季度投资收益为0.5亿元，也已占到营业利润的13%，我们预计随着所投项目逐步进入收获期，未来3-5年，投资收益将成为公司业绩增厚的新来源。　　
　　盈利预计：我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.7亿元、6.2亿元、8.0亿元，分别YOY+55.0%、+32.4、30.1%，EPS分别为0.93元、1.23元、1.61元，目前股价对应的2019/2020年PE为37倍/29倍。公司目前估值虽然不低，但考虑到公司作为CRO龙头企业，将充分受益于国家所鼓励的创新药发展大浪潮，业绩增长的稳定性较强，增长空间较大，我们给于买入的投资建议。　
　　风险提示：创新药企业研发投入不及预期，公司投资收益不达预期

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