|
|
| 您的位置：首页 >> 个股点评 >> 文章正文 |
|
今日最具爆发力六大牛股(名单)
|
|
|
|
|
顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-20 6:05:18讯：
新宙邦(300037):再融资延伸产业链，强研发进入产出期
公司发布非公开发行预案，拟发行不超过6500万股，募集资金不超过10亿元，建设海德福氟材料、惠州三期碳酸酯、湖南福邦LiFSI、波兰电解液工厂等项目。
平安观点：
募资延伸电解液产业链，扩展单位利润空间：公司本次拟募集资金10亿元，其中2.5亿元完善电解液溶剂和新型锂盐配套、2.5亿元扩建波兰及荆门电解液产能。18年3季度至今尽管国内电解液市场先后因DMC（自然灾害）/EC（环保）等碳酸酯溶剂涨价和HF（环保）导致的六氟磷酸锂涨价等成本上升因素被动涨价，但中游环节并未获得盈利能力修复。公司此次依托大亚湾石化区建设5.4万吨碳酸酯溶剂项目，将显著提升公司成本控制能力；依托博氟科技推进一期800吨LiFSI量产项目，将助力公司在新型锂盐电解液配方的研发应用方面持续领先，为公司保持国内外一线动力电池企业配套高端电解液配方研发及协作供应能力提供保障。
波兰工厂持续推进，受益欧洲市场爆发：公司并购巴斯夫电解液业务，承接其品牌及客户，战略布局海外市场。雷诺Zoe、日产Leaf、宝马i3等车型销量在欧洲市场稳步提升，海外新能源车的消费者教育日趋成熟；随着AudiEtron、奔驰EQC、宝马iX3等新一代电动平台车型发布，欧洲新能源汽车市场即将进入全面爆发期。公司重要海外客户LG、SDI于欧洲建厂，备战德国BBA三强与雷诺日产联盟的电动化采购需求；公司配套建设波兰工厂有望直接受益于欧洲市场爆发。
投资建议：公司精细氟化工、新型电解质领域前期研发投入进入成果转化期，新产品持续投放为公司提供增长动力；碳酸酯溶剂、新型锂盐的产业链延伸将提升公司电解液产品的单位盈利空间，同步打造公司配方优势；本次融资将改善公司现金流，助力公司维持低费用率优势。我们维持公司18/19/20年业绩预测EPS分别为0.83/1.14/1.36元，对应18年12月18日收盘价PE分别为30.3/21.9/18.3倍，维持推荐评级。
风险提示：1）海外业务拓展不及预期风险；公司并购巴斯夫电解液业务，并配套LG、CATL等客户波兰建设工厂，若海外业务放量或价格谈判不及预期，将显著影响公司海外业务收益；2）项目建设进度不及预期的风险，若因资金募集、调试投产等原因导致项目建设不及预期，将影响公司现金流及项目受益；3）电子化学品客户拓展不及预期的风险，惠州二期电子化学品项目已部分建成投产，客户拓展不及预期将影响开工率及利润率。(平安证券 朱栋,张龑,皮秀)
青松股份(300132):樟脑行业龙头，拟收购化妆品制造龙头诺斯贝尔，共享化妆品行业广阔空间
青松股份是樟脑行业国内市占率排名第一的企业，拟收购化妆品ODM商诺斯贝尔90%的股权。公司从事松节油深加工系列产品的研发、生产与销售，杨建新为实际控制人。17及18Q1-Q3，实现营收8.11亿元和9.5亿元，同比+45.6%和64.9%；归母净利润0.95亿元和2.67亿元，同比+189.4%和268.8%。樟脑行业空间有限，公司拟收购化妆品ODM商诺斯贝尔90%股份，共享化妆品行业广阔空间。收购交易价格为24.3亿元，其中青松股份以发行股份方式支付15.1亿元，以现金方式支付9.2亿元（其中6.75亿元拟从募集配套资金中支付，剩余2.45亿元以自有资金或自筹资金支付）。
诺斯贝尔是国内最大的化妆品ODM企业。公司主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM业务，目前产能可达日产面膜650万片，膏霜60万支，湿巾3000万片，面膜产能全球第一。众多知名客户如屈臣氏、御泥坊和自然堂等都选择诺斯贝尔作为供应商，体现其设计研发实力和规模化生产能力。2018年1-7月实现营收10.44亿元，归母净利润1.06亿元。2017年实现营收15.46亿元，同比+29.30%，归母净利润1.82亿元，同比+4.89%。
化妆品行业景气度高，ODM巨头有望分享增长红利：我国化妆品市场2017-2021E预计年均复合增长率为8.3%，面膜是增速领先的子领域，2017-2021E预计年均复合增长率11.4%。乘化妆品行业东风，近三年国际化妆品代工巨头快速增长。2015-2017年，科丝美诗营收增速分别为59.70%、41.93%和16.78%；科玛营收增速分别在16.17%、24.56%和23.09%；莹特丽增速分别在14.80%、11.68%和31.53%。
投资建议
青松股份主业经营稳健，收购国内第一大化妆品ODM商诺斯贝尔有望带来新的利润增长点。诺斯贝尔发展前景广阔，2018/2018-2019/2018-2020年业绩承诺扣非归母净利润累计不低于2.0/4.4/7.28亿元。预计2018/2019/2020年诺斯贝尔扣非归母净利润分别不低于2.0/2.4/2.88亿元。由于本次收购尚未完成，不考虑并购并表，预计青松股份2018-2020年归母净利润分别为3.97/4.41/4.69亿元，同比增长319.49%/10.88%/6.53%。当前市值对应PE分别为11.44/10.32/9.68倍，首次覆盖给予增持评级。
风险提示
交易尚需履行审批，存在中止风险；上市公司业绩波动风险；诺斯贝尔业绩承诺无法兑现、存货周转变慢的风险；客户集中度较高风险；产品质量风险(国金证券 吴劲草)
三棵树(603737):多维布局，行业龙头潜力大
短期受地产影响承压，长期多维布局用时间换空间。 建筑涂料具有刚需属性，国内房地产竣工面积占总体建筑竣工面积约 26%，对涂料新增需求量有影响，但市场悲观预期已经逐步体现，未来城镇化率提升、公司内生发展策略的灵活化，均是公司长期成长的有效支撑。
对标海外巨头，公司壮大可期： 对比宣威、 PPG、日涂及阿克苏诺贝尔等涂料巨头的成长过程， 高研发和销售费用是巨头们在长期的行业集中度提升的过程中不断发展壮大的必要条件。 公司研发和销售力度在国内处于前列， 达到国际水平，未来壮大可期。
重涂是涂料需求增长重要引擎： 我国拥有大量存量房市场，理论对应涂料重涂需求约 600 万吨，约占到国内涂料需求的一半，但是目前被开发的存量房重刷占比较低。同时我国二手房交易额占住房交易总额的比例已经超过 40%。未来随着人们生活水平的提高和二手房交易的增加，重涂需求将进一步增加。
C 端渗透策略多，马上住初见成效，同时进军一二线城市。 C 端策略马上住服务效果明显，类似于天猫、京东等电商对实体商业的冲击， 马上住订单从 2016 年的约 3000 单，提升到今年的近 5 万单。通过新型的销售引流模式，涂料行业将进入到集中度加速提高的阶段，公司 2C 的服务优化及一二线城市的渗透，将是公司业绩持续增长的有力支撑。
从涂料厂商到家装集成供应商： 公司新建多个基地，在将涂料产能从 46 万吨提升至近 200 万吨同时，还补充了保温和防水材料产能，同时拟收购大禹防漏加速防水材料进展，未来将实现涂料-防水-保温三位一体的集成供应， 同时为公司成为国内涂料龙头企业打下根基。
盈利预测： 不考虑收购大禹防漏,预计公司 2018-2020 年归母净利润2.38/3.11/4.16 亿元，对应 PE 分别为 23/18/13 倍，给予增持评级。
风险提示： 原材料价格上升、 新产能释放不及预期的风险。(东北证券 陈俊杰,王栋)
安图生物(603658)参股芬兰企业并设立合资公司 进军分子POCT
公司与芬兰MobidiagOy签署协议认购其3,846,153份R类股份，总认购出资额9,999,997.8欧元，增资后占总股份10.12%，相关期权完全行权后，完全稀释持股比例为8.48%。同时双方共同出资1230万欧元在中国境内成立合资公司，安图出资800万欧元持股65%。
点评
Mobidiag总部位于芬兰，主要从事分子诊断产品的设计、研发、生产和销售。公司旗下主要拥有两大成熟技术平台：Amplidiag和Novodiag。
Mobidiag将授予合资公司在中国区域基于Novodiag技术平台的，对于人类感染性疾病（脓血症除外）的独占性许可使用权，以及人类非感染性疾病的有限制性的独占性许可使用权。
我们认为分子诊断POCT是整个体外诊断领域具有重大市场潜力的子领域之一，POCT化能有效降低分子诊断的应用门槛和使用局限性，具备突破性优势；但也同时对生产企业研发集成能力和成本控制能力提出了很高要求，国内市场目前尚处于缺位状态，国际市场也处于早期推广和普及进程中。
公司及早布局国际分子诊断前沿技术，有望在这一领域的国内市场培育中占得先机。Mobidiag产品如能够顺利导入国内，结合公司自有分子诊断产品研发管线，公司在化学发光、微生物、生化之后的又一IVD子领域布局正逐步丰满，有望进一步打造多产品线、综合型体外诊断国产领先企业。
盈利预测和投资建议
暂不考虑此次合作和发行可转债对公司财务费用和净资产的影响，我们看好公司磁微粒化学发光、生化分析仪和试剂、微生物检测与培养等产品线的成长前景，预计2018-2020公司EPS为1.38、1.82、2.34元，同比增长30%、31%、29%。
近期由于版块波动等原因，公司股价回调，估值性价比进一步突出。维持增持评级。
风险提示
本次合作尚需后续推进，存在不确定性；发行可转债的利息费用和转股对未来EPS的潜在摊薄；部分区域降价压力增加，影响产品毛利率；研发费用上升超出预期；市场竞争加剧；新产品放量慢于预期(国金证券 袁维,李敬雷)
华体科技(603679)智慧路灯打响异地复制第一枪
中标丽江古城改造项目，智慧路灯模式实现异地复制
公司 2018 年 12 月 17 日晚发布公告，子公司华体安装中标丽江古城区城市道路照明改造提升工程（EPC）。项目招标金额 1.266 亿元，子公司华体安装中标金额 1.2 亿元。公司成功打响智慧路灯项目异地复制第一枪，此次中标对公司践行智慧路灯全新业务模式有重要意义。 我们预计公司2018-2020 年 EPS 分别为 0.98、1.63 及 2.45 元，对应 2018 年目标价27.44-31.36 元，维持增持评级。
工程中标金额 1.2 亿元，项目建成后公司将获得十年特许经营权
项目主要为改造 7 条主要道路路灯及相关附属设施，中标金额 1.2 亿元，占 2017 年营业收入的 25%。项目拟建改造灯具 1943 杆，路灯单位投入为 6.1 万/杆，总工期 52 日历天。公司根据自身需求设置 LED 屏和通讯基站，并负责设备的建设、安装和维护，设备的产权在特许经营期内属于公司，特许经营期自项目验收日起至 10 年止。该项目由公司负责建设及运维，是公司智慧路灯运营模式的首次异地复制，证明公司在智慧路灯市场有较强竞争力，对公司未来开拓全新业务具有重大意义。
华体安装承接灯具安装工程，2018 年上半年营业收入 9507 万元
子公司华体安装承接灯具安装工程，根据公司 2018 年半年报，华体安装2018 年上半年营业收入 9507 万元，净利润 1365 万元，净利率 14.4%。华体安装具有城市及道路照明工程承包甲级资质和乙级照明工程设计资质，并积极申请甲级照明工程设计资质。业务收入主要来自于特色小镇等亮化照明工程，获得双甲资质将有助于华体安装承接更多优质、金额较大的订单。
短期受益亮化工程，长期关注智慧路灯，维持增持评级
我们认为公司文化类路灯和亮化照明工程第四季度将受益于元旦和春节两个节日前的抢装。我们预计公司 2018-2020 年实现 7.56 亿、12.08 亿及17.15 亿收入，增速 57%、60%和 42%，净利润分别为 0.98 亿、1.65 亿及 2.47 亿元，对应 EPS 分别为 0.98、 1.63 及 2.45 元。维持 2018 年 28-32倍 PE，给予目标价 27.44-31.36 元，维持增持评级。
风险提示：5G 商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期； 特色小镇亮化工程订单较少导致增速不达预期；照明工程设计甲级资质未通过导致接单能力下降的风险；传统照明业务市场竞争激烈，拓展不顺利。(华泰证券 孔凌飞)
恒瑞医药(600276):SHR0302在美获批临床，新药国际化战略稳步推进
投资要点
事件：子公司瑞石生物医药有限公司近日向FDA提交了SHR0302片临床试验申请并获受理，根据美国药品临床申请的30天默认许可制度，公司已获得美国FDA药品临床试验资格，并将于近期开展相关临床试验。
点评：SHR0302是由公司自主研发一种小分子JAK1激酶选择性抑制剂，具有高选择性、高效和较长血浆半衰期的特点。目前采用中美双报的开发策略，在国内正处于II期临床的开发阶段，适应症为类风湿性关节炎；公司今年进一步在美国提交了的2项临床试验申请，本次的临床试验申请拟用于克罗恩病的治疗，10月底时已获得用于溃疡性结肠炎临床试验许可。根据Clinicaltrial网站查询所得的信息，这两项试验在海外将直接从II期阶段开展，均采取随机双盲安慰剂对照多中心的试验设计，分别计划入组144和152人，两项试验预计在2020年8月左右完成。
SHR0302所在细分市场正处于快速成长期，SHR0302产品特色鲜明，拥有良好市场潜力。SHR0302片的同类产品有辉瑞公司开发的托法替布。托法替布最早于2012年11月在美国获批上市，是全球上市的第一个JAK抑制剂，该药品的适应症为类风湿性关节炎、银屑病性关节炎和溃疡性结肠炎；凭借小分子可口服的特点迅速成为重磅炸弹级产品，但由于代谢异常等副作用限制其更广泛使用，托法替布的机制同时作用于JAK1和JAK3两个靶点，有研究表明对JAK3的抑制与非免疫类的不良反应相关性强，而单一作用于JAK1靶点有助于减少此类副作用的产生。目前新一代的JAK抑制剂普遍以高选择性的作用JAK1靶点作为主要特征，代表药物包括即将提交NDA的Upadacitinib及正处于III期的Filgotinib等。2017年，全球JAK抑制剂市场规模超33亿美元，处于快速增长期，华尔街预期新一代产品JAK1抑制剂Upadacitinib销售峰值有望突破35亿美金。公司的SHR0302是高选择性的JAK1抑制剂，目前在国内同行中开发进度最快，且计划中美两地同步开发，年初已被有偿许可给Arcutis，许可剂型范围为用于皮肤疾病治疗的局部外用制剂。公司展开的一系列开发与合作体现了对产品的良好信心，若进展顺利，我们预计SHR0302最早将于2021-2022在国内上市，其后续市场值得期待。
公司研发投入持续快速增加，开发项目逐渐与世界前沿接轨，新药国际化战略稳步推进，创新药有望从国内逐渐走向世界。公司前3季度研发费用超17亿元，同比增长40%；本年度SHR1701、SHR1501等项目陆续开展临床，开发进度已紧跟世界前沿；包括SHR-A1403、吡咯替尼等已具有Bestinclass的潜力；目前公司已有包括吡咯替尼、SHR1314、SHR0302等产品计划或已经在海外开展临床。
盈利预测与估值：我们预计2018-2019年公司归母净利润分别为39.75亿元、52.32亿元、68.45亿元，同比分别增长23.56%、31.65%和30.82%。我们给予公司仿制药及已上市新药利润25-30倍估值，对应2019年市值1200-1440亿元；给予公司创新药梯队DCF对应2018年价值1614亿元，公司2019年合计整体市值2814-3054亿元，对应目标区间76.4-82.9元，维持买入评级。
风险提示：新药研发不达预期的风险；药品降价风险。(中泰证券 江琦,王超)
|
|
编辑： 来源： |
|
|
|
