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涨停敢死队火线抢入6只强势股
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顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-19 14:52:57讯：
老凤祥(600612):临时股东大会决议公告点评：骨干员工入伙工艺美术基金等议案通过，期待国改后续进程
临时股东大会通过转让子公司老凤祥有限21.99%非国有股权等议案
12月18日，公司发布《老凤祥股份有限公司2018年第二次临时股东大会决议公告》，审议并通过了三项议案，分别涉及公司将子公司老凤祥有限21.99%非国有股股权转让同时放弃该部分股权优先购买权，以及石力华7名公司董、监、高和其余31名经营技术骨干共38人入伙国新张创成立的工艺美术基金。对上述议案内容的点评详见我们前期报告。
顺应国资委“双百行动”，老凤祥有限股改顺利推进，
本次子公司股改顺应了国资委“双百行动”的发展方向。2018年3月，国资委发布《关于开展“国企改革双百行动”企业遴选工作的通知》，决定挑选一百家中央企业子企业和一百家地方国有骨干企业，合称“双百企业”，重点推进国企改革。改革内容将在混改基础上更进一步，如推进职业经理人制度，董事会职权试点等。
“双百企业”的甄选标准包括：1、较强代表性，2、较大的发展潜力，3、较强的改革意识。公司作为上海市7家入选双百行动试点计划的公司之一，彰显了国资委对公司过往经营成果的肯定，有望有效推动公司管理架构优化和经营效率提升。
上市公司层面创新激励政策有望落地，利好公司长期发展
子公司股改完成后，公司股权结构的历史遗留问题得以解决，也为后续上市公司层面对管理层和核心员工的激励创造了条件。我们认为在国资委“双百行动”的推进作用和上市公司自身发展诉求双重力量的推动下，一系列创新形式的激励政策有望不断推出，为公司长期业绩发展提供动力。
维持盈利预测，维持“买入”评级
本次子公司股改顺利推进，未来上市公司层面的创新激励政策可期，长期利好公司市占率提升与业绩增长。我们维持对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别为2.46/2.85/3.30元的预测，维持“买入”评级。
风险提示：
金价及人民币汇率波动大于预期，未来业绩释放动力不足。(光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)
裕同科技(002831):智能包装更进一步，会计影响利好业绩
事件1：公司公告拟在东莞松山湖横沥片区投资不超过人民币6亿元，用于建设裕同科技研发及制造中心项目，项目规划用地80亩，建成后拟用于生产智能包装产品、新材料成型制造产品、自动化装备的研发、生产、销售及应用等。项目预计于2023年达产，达产后预计年产值可达10亿元。
事件2：裕同科技发布公告，公司12月18日董事会审议通过了《关于会计估计变更的议案》。变更原因：公司于2018年9月20日与中国出口信用保险公司针对部分出口客户应收款项签订了《短期出口信用保险综合保险保险单》，根据该保险相关条款，该部分应收款项的信用风险发生较大改变，为更加客观公允的反映公司财务状况和经营成果，公司拟对该部分应收款项坏账准备计提方法进行变更。
事件影响：智能包装长线布局，会计影响利好业绩提升。我们认为：1）在东莞松山湖新建研发及制造中心标志着公司在智能制造长线布局方面更进一步，有利于拓展公司市场布局，进一步提升公司综合服务实力和核心竞争力，同时彰显了公司为巩固高端包装龙头地位，提升盈利能力可持续前行的战略决心。2）变更会计准则的核心影响在于：因应收款项信用风险的变化，预计将影响2018年度利润总额约4,400万元。据此测算公司2018年利润有望实现正增长。
产业二次转型，营收结构有望改善。公司当前大力推进烟酒日化包装业务，调整营收结构，近年非3C业务增速稳定在70%以上。今年公司通过与江苏金之彩合资成立子公司，完成对武汉艾特的控股收购和收购江苏德晋加快导入酒包，烟包和日化业务新客户。预计19年将是公司烟酒化妆品业务放量大年，长线看公司产品结构有望实现3C/非3C包装各占50%的健康发展格局。从行业格局看，高端彩盒包装拥有千亿级市场，其中烟、酒、化妆品等非3C包装领域占比80%，为公司产业二次转型提供了战略机遇。
毛利率有望回暖，汇兑利空料将改善。我们认为伴随市场利空因素的平滑及产能利用率的提升，公司毛利率有望逐步回暖：1）供给侧改革和成本支撑逻辑下的上游造纸业周期红利正在边际下行，上游纸价下跌有望带动公司毛利率逐步改善。2）公司新业务放量后产能利用率有望稳步提升，并为毛利率长期稳步改善提供了空间。3）新客户放量和自动化程度提升将带动公司人效改善，预估每年可以提供0.5%的毛利率上行空间（假设每年人效提升5%，人员薪资提升2%）。费用控制方面，当前美元强势的市场格局有望改善公司盈利能力，同时我们判断汇率走势有望为公司19Q1业绩提供较大的弹性空间。
集中度提升大势所趋，看好公司打通包装价值链。根据产业在线数据，包装行业是万亿市场行业，美国CR2包装龙头市占率超过60%，中国目前包装龙头市占率较低（CR22.7%），未来有较大提升空间。我们看好裕同科技在包装设计经验及规模效应下的成本优势，同时公司前端设计能力和终端交付能力可以大幅提升客户粘性，未来有望成为中国包装龙头。
投资建议：我们预计公司2018-2020年实现归母净利润9.6，12.7，16.5亿元，同比增长2.8%，32.2%，30.3%，对应EPS2.4，3.17，4.13元，维持“买入”评级。
风险提示：贸易摩擦升级风险、汇率波动风险、原材料价格大幅上涨风险(中泰证券 蒋正山,徐稚涵,郭美鑫,徐偲)
三环集团(300408):颜色、工艺和成本大跨越，陶瓷背壳下游应用有望突破放量
事件:三环集团召开陶瓷背壳火凤凰2.0发布会，发布了10款新工艺，从颜色、表面工艺、性能均有重大突破，三星、华为、小米、OPPO、VIVO等终端厂商均出席。
相比于去年,今年颜色和表面工艺取得了质的突破，为下游供应商提供了丰富的选择。火凤凰1.0陶瓷仅有黑白两种颜色，本次发布会发布了火凤凰2.0产品，背壳工艺包括彩色粉体彩色陶瓷、釉面工艺、粉体成型撞色干邑、雾面工艺、珐琅工艺、高透陶瓷喷漆工艺、陶瓷切割面工艺、激光表面处理工艺、蓝宝石镜片镶嵌工艺、NCVM工艺，呈现出各种颜色、图案、光面、哑面以及与多摄像头蓝宝石镜头无缝贴合的效果。
通过改进配方，进一步减轻重量提高强度。公司进一步改进了粉体性能，另外在保障不减弱各项技术性能的前提下，整体后盖的重量可以减少20%以上；通过材料工艺技术的多次改进，火凤凰材料抗跌落性能有了较大的提高，原来Unibody的跌落强度是1米，现在可以提高到1.2米以上，其他颜色后盖的抗跌落性能也极大提高。
通过工艺精度和良率控制，降低成本取得明显进展。通过提高成型精度，减少毛坯粉体的使用量，节省了材料的使用；另外在加工过程中，减少缺陷，提高良率，公司目前良率已经达到70%以上，随着工艺和良率的提升，未来成本还可能进一步下降，进一步缩小和玻璃的成本差异。
基于领先的核心优势，客户开发取得进展，明年大概率会引入新的客户。公司基于粉体、设备、工艺的全套垂直工艺优势具有明显的成本优势，且是国内具备陶瓷背壳量产工艺的厂家，我们判断，未来全球范围的手机厂商若要采用陶瓷背壳，三环集团大概率有大份额。公司与富士康合作密切，未来战略是专注于最擅长的前道毛坯生产，与友商一起合作打通陶瓷背壳产业链.
其他业务进展顺利，显著受益于5G和新产品驱动。明年插芯受益于海外市场和5G驱动，继续保持增长；PKG方面，晶振PKG满产，SAWPKG已经通过韩国客户认证；MLCC公司专注于大尺寸领域，价格下跌幅度不多，明年以量补价，利润不会下滑；劈刀、浆料明年开始逐渐放量；氮化铝、热敏打印头明年开始开拓市场。公司业务长期稳健发展,目前处于估值底部.
基于“材料+”战略，基于内生外延不断拓展业务边界，公司产品多元化抗风险能力强。内生发展方面，公司一方面基于陶瓷材料，发展基于陶瓷材料的产品，另一方面基于非陶瓷材料拓展，如功能电子材料，特种应用玻璃等产品，公司2012年成立了三环研究院，加强公司研发，公司今年大力招揽人才加强研发。公司新推出2个新产品，近年来公司新产品推出速度不断加快。外延方面，积极推进以技术创新为核心、产品实力、市场规模、行业前景为导向的外延并购。2017年收购微密斯，加快了公司国际化进程，也实现了与公司现有工艺协同，促进技术升级，推动更创新，公司未来会继续推进与主业协同的外延并购。公司产品多元化，具备较强的抗风险能力和穿越周期的能力。
投资建议与评级：预18-20年公司净利润分别为14.22/17.66/21.81亿元，EPS分别为0.82/1.01/1.25元，当前股价对应PE分别为22.24/17.91/14.50倍，维持买入评级。
风险提示：陶瓷背壳进展不及预期，公司新产品研发与销售不及预期。(太平洋 刘翔,刘宇辙)
精测电子(300567):面板检测设备龙头，半导体布局蓄势待发
推荐逻辑： 公司作为国内平板显示检测领域龙头企业， ] 主要产品包括模组检测系统、面板检测系统、 AOI 光学检测系统、 OLED 检测系统、平板显示自动化设备等。目前公司在在模组检测领域技术已处于行业领先水平，并在 Cell 制程和 Array 制程检测领域形成自有技术。 此外公司携手韩国 IT&T 进军半导体检测领域， 有望 2019 年实现出货，打开公司新的成长边界。
LCD 产能国产转移， 带动国产设备厂商景气周期。 面板产线投资中对设备的投资占总投资的 60%-80%，其中检测设备是面板生产各制程中的必备设备。 2018年国内在建或规划 LCD 产线共 19 条，总投资额超 6000 亿元，带来设备需求超过 4200 亿元，产线持续建设带来配套设备厂商国产化机遇。未来国产设备厂商在 LCD 领域增量主要来自： 1）高世代产线未来 2-3 年处于扩产周期，贡献主要新增设备订单； 2）已量产产线对已有设备的更新换代需求带来部分设备需求； 3）从价值量较低的模组制程设备向价值量较高中前段制程设备延伸将带来更大市场空间和盈利空间。
OLED 大势所趋，带来国产设备厂商发展新契机。 随着国产 OLED 技术不断突破， OLED 有望接力 LCD 成为未来显示面板增长新动力，与此同时为国产面板设备厂商发展带来新契机。 2018-2020 年，国内规划投产的 OLED 产线达到 10条，总投资额超 3000 亿元，带来设备需求超 2000 亿元。国内 OLED 产线由于良率尚低，无论从检测需求还是价值量上都对检测设备提出更大要求。目前公司 OLED 检测设备突破顺利，已完成集成自动化检测设备出货，竞争优势明显。
半导体测试和新能源测试领域进展顺利，对外投资不断深入。 自 2018 年以来，公司积极对外投资，不断完善产业布局。对外投资韩国半导体测试公司 IT&T，对内先后设立武汉精鸿电子、上海精测半导体两家公司，布局半导体测试领域，旨在通过自主构建及海外并购等手段打造全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。 同时，公司设立武汉精能电子，布局新能源测试领域，加快推进功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓。
盈利预测与评级。 预计 2018-2020 年 EPS 分别为 1.65 元、 2.35 元、 3.39 元，未来三年归母净利润将保持 49.3%的复合增长率。维持“买入”评级。
风险提示： 设备订单不及预期的风险。(西南证券 刘言)
九牧王(601566):投资收益增厚业绩，高分红值得期待
主营业务增速放缓。2018年前三季度公司实现收入19.2亿元，同增7.7%；归母净利润同增1.86%至3.5亿元，单Q3收入同增2.53%至6.6亿元。就收入构成来看，主品牌九牧王贡献收入占比90%左右，单Q3收入下滑2.9%至5.9亿元；FUN增速较快，收入同增65%至4794万元；ZIOZIA三季度纳入合并报表，实现收入1410万元，在中国市场发展潜力待发掘；NASTYPALM自替换J1起仍处于孵化阶段。我们判断，10月以来主品牌终端同店中单位数下滑，FUN品牌增速也有所放缓。
出售财通证券部分股权，增加投资收益。2014年公司以自有现金参股财通证券6200万股，占总股本1.73%，2018年10月24日起可解禁出售。截至目前，公司累计出售2504万股，扣除成本及相关税费后实现投资净收益9559万元。目前还持有财通证券3596万股，占比1.03%，按最新公允价值计算对应市值2.84亿元，浮盈1.72亿元。
分红稳定且收益丰厚。截至2018年Q3公司账上可支配现金3.82亿元，可供出售金融资产20.14亿元，经营性现金流稳定。公司提出了2017~2019年的股东回报计划，承诺期间每年分红比例不低于可分配利润的70%。其2016/2017两年分红比例分别高达136%/116%，按除权除息日股价算收益率分别为5.9%/6.4%。按最新收盘价、预测业绩以及70%的最低比例，保守预测公司2018年分红收益率将超过5%。
投资建议。公司奠定优质男装品牌形象，主品牌稳健运营，打造三大服装平台迎合各类消费者偏好，为公司增长带来新动力。短期终端消费走弱，影响公司业绩表现，因而调整公司2018/2019/2020营业收入至26.89/29.76/32.75亿元，同增4.8%/10.7%/10%；预计2018/2019/2020年主业净利润4.96/5.45/6.01亿元。考虑到2018年已实现的9559万投资收益，预计2018年归母净利润6.01亿元。2018/2019/2020年对应EPS1.05/0.96/1.06元，现价13.83元，PE13.6/14.8/13.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济影响终端销售情况；各品牌销售情况低于预期；被投企业估值波动。(国盛证券 鞠兴海)
香飘飘(603711):股票激励计划顺利实施，果汁茶助力公司腾飞
事项：
12月15日，公司发布关于2018年限制性股票激励计划授予结果的公告。本次限制性股票激励计划费用为1.41亿元，未来5年摊销。本次方案实施后，公司股本由4亿增加至4.19亿股，大股东蒋建琪先生持股比例由授予前58.99%下降至56.26%，仍为公司控股股东。
评论：
授予价格相对便宜，授予范围较广
本次限制性股票激励计划于11月9日以7.85元/股授予公司66名员工，而当日收盘价为15.16元/股，相比近一半的折扣力度。授予对象较多，包括公司副总、董秘、财务总监以及核心管理及技术骨干成员共66名员工。其中公司副总蔡建峰先生授予319万股，董秘勾振海先生授予50万股，财务总监邹勇坚先生授予50万股，其余63名员工授予1515万股。我们认为实施限制性股票激励计划有利于绑定公司核心管理人员利益，提高中高管理层工作积极性。
解禁期分四年，考核目标比较严格
本次限制性股票激励计划解禁期分四年解禁，分别为15%、25%、30%、30%。对应的考核目标比较严格，考核目标涉及营业收入和归母净利润考核，两者考核目标各占解禁限制比例的50%，完成营收和归母净利润目标中的一个只能解禁某个解禁限售期的50%。四个解禁限售期对营收的目标分别不低于2018年31.68亿、2019年39.60亿、2020年47.52亿、2021年56.76亿；对归母净利润的目标分别不低于2018年2.95亿、2019年3.62亿、2020年4.69亿、2021年5.76亿。我们认为公司已经制定未来四年的营收和归母净利润目标，下面公司只需朝着制定的目标方向前进，公司上下一心齐协力完成目标即可。
三季度以来果汁茶表现亮眼，明年助力公司腾飞
公司新品果汁茶自2018年7月推出，市场反应良好。18Q1-Q3营收为0.56亿，预计18年果汁茶营收为1.5-2亿。据草根调研显示，公司7-11月果汁茶销量约400万箱，果汁茶也是公司明年重点推广的产品。我们认为果汁茶明年将放量，为公司营收做出重要贡献。
公司目前初步形成固体奶茶系列（经典系列、美味系列）、果汁茶（定位新型茶饮）、兰芳园系列（丝袜奶茶、牛乳茶及鸳鸯奶茶）产品矩阵。公司是杯装奶茶领域的领头羊，其市占率约60%。公司管理层积极进取，选择进入液体奶茶和新兴茶饮领域不断尝试探索，开辟新的增长路径。
整体而言，我们看好公司杯装奶茶行业龙头地位及新品果汁茶的未来发展空间。结合公司新增股本及最新的调研信息，我们对业务拆分进行修正（其中各类收入、费用率进行调整，具体见下表2），预测18-20年EPS0.72/0.91/1.15元，对应PE31/25/20，给予“买入”评级。(国信证券 陈梦瑶)
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