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涨停敢死队火线抢入6只强势股

加入日期：2018-12-19 6:06:57 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



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　　顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-19 6:06:57讯：


　　九牧王(601566)：投资收益增厚业绩，高分红值得期待
　　主营业务增速放缓。2018年前三季度公司实现收入19.2亿元，同增7.7%；归母净利润同增1.86%至3.5亿元，单Q3收入同增2.53%至6.6亿元。就收入构成来看，主品牌九牧王贡献收入占比90%左右，单Q3收入下滑2.9%至5.9亿元；FUN增速较快，收入同增65%至4794万元；ZIOZIA三季度纳入合并报表，实现收入1410万元，在中国市场发展潜力待发掘；NASTYPALM自替换J1起仍处于孵化阶段。我们判断，10月以来主品牌终端同店中单位数下滑，FUN品牌增速也有所放缓。

　　出售财通证券部分股权，增加投资收益。2014年公司以自有现金参股财通证券6200万股，占总股本1.73%，2018年10月24日起可解禁出售。截至目前，公司累计出售2504万股，扣除成本及相关税费后实现投资净收益9559万元。目前还持有财通证券3596万股，占比1.03%，按最新公允价值计算对应市值2.84亿元，浮盈1.72亿元。

　　分红稳定且收益丰厚。截至2018年Q3公司账上可支配现金3.82亿元，可供出售金融资产20.14亿元，经营性现金流稳定。公司提出了2017~2019年的股东回报计划，承诺期间每年分红比例不低于可分配利润的70%。其2016/2017两年分红比例分别高达136%/116%，按除权除息日股价算收益率分别为5.9%/6.4%。按最新收盘价、预测业绩以及70%的最低比例，保守预测公司2018年分红收益率将超过5%。

　　投资建议。公司奠定优质男装品牌形象，主品牌稳健运营，打造三大服装平台迎合各类消费者偏好，为公司增长带来新动力。短期终端消费走弱，影响公司业绩表现，因而调整公司2018/2019/2020营业收入至26.89/29.76/32.75亿元，同增4.8%/10.7%/10%；预计2018/2019/2020年主业净利润4.96/5.45/6.01亿元。考虑到2018年已实现的9559万投资收益，预计2018年归母净利润6.01亿元。2018/2019/2020年对应EPS1.05/0.96/1.06元，现价13.83元，PE13.6/14.8/13.4倍，维持买入评级。

　　风险提示：宏观经济影响终端销售情况；各品牌销售情况低于预期；被投企业估值波动。（国盛证券 鞠兴海）




　　瀚蓝环境(600323)：危废领域首次异地扩张，未来新增重要利润点
　　事件：
　　公司近日召开第九届董事会第十六次会议， 同意由公司下属全资子公司佛山市南海瀚蓝固废处理投资有限公司以 3.7 亿元收购赣州宏华环保 100%股权，并投资赣州信丰工业固体废物处置中心项目。后续根据经营情况增资不超过 1.5 亿元。

　　点评：
　　信丰项目单体规模大， 涵盖焚烧、物化和填埋三大处理工艺， 宏华环保资质齐全； 2019 年开始显著贡献业绩。 信丰项目位于江西省赣州市信丰县大唐工业园内，规划总用地面积 500 亩，由宏华环保投资建设运营，是江西省重点规划的危废处置中心项目。本项目危险废物处置规模为 7.2 万吨/年，涵盖焚烧、物化综合利用、填埋三大处理工艺。其中填埋 4.8 万吨/年、焚烧 1.5 万吨/年、物化处理 0.2 万吨/年、废钢制包装桶回收 0.7 万吨/年，安全填埋场总库容 95 万 m3 （已建成一期 37 万 m3 ） 。目前已经完成焚烧、物化处理中心和填埋场一期的建设。 宏华环保已于 10 月取得临时危险废物经营许可证，处理范围涵盖 36 大类 172 种危险废物，可进入调试运营期，预计于 2018 年 12月底正式投入运营， 预计 2019 年开始将显著贡献业绩。

　　此次收购为公司首次危废异地扩张，危废领域实力已成熟，大固废布局更进一步。公司与德国瑞曼迪斯 (瀚蓝环境占 51%股权,瑞曼迪斯占 49%股权)在佛山合建公司第一个危废项目-佛山绿色工业服务中心工程(南海)项目已于 2017年年底开建， 处置规模 9.3 万吨。 此次收购华宏环保 100%股权是公司危废领域首次异地扩张，且较佛山项目合资的模式更进一步，体现了公司在危废处置领域已具成熟实力，此次收购完成后公司的危废处置能力将达 16.5 万吨，大固废布局更进一步，未来持续扩张可期， 将成为公司未来利润重要一极。

　　控股股东增持不超 2%，彰显坚定信心； 桂城水厂整体迁移补偿款到位及可转债发行增强业绩确定性。 公司 11 月 2 日发布公告，公司控股股东的母公司南海控股拟在未来 12 个月内增持公司股份累计不超过总股份的 2%， 本次增持前，南海控股及其一致行动人共持有公司股票占公司总股本的 36.68%。 本次增持体现了控股股东对公司前景的坚定看好。 公司 11 月 17 日公告， 公司桂城水厂整体迁移工程应补偿款余款 2.9 亿元预计于 2018 年 12 月给付；此外，公司拟发行 10 亿元可转债投入南海、安溪、漳州等垃圾焚烧项目建设，并已于 10 月底获得证监会受理，随着公司桂城水厂补偿款到位及可转债顺利发行，公司项目推进将得到更大保障，业绩确定性得到加强。

　　公司已形成固废、水务、燃气三大业务板块，危废领域蓄势待发， 业务的业绩保障性强，现金流充沛；国投电力入股为第三大股东也对公司未来融资、项目获取和落地带来促进作用；预计公司 18-20 年归母净利润为 8.0、 9.1、10.5 亿元， 当前市值下 PE 估值为 13X， 11X， 10X， 维持强烈推荐评级。

　　风险提示： 项目推进及运行效果不达预期， 可转债发行未获通过。（招商证券 朱纯阳,张晨,陈东飞）




　　中国国旅(601888)：全资孙公司竞得土地使用权
　　本报告导读：
　　公司竞得海口26.4万平土地，海口市内免税店面积有望继续扩大。

　　投资要点：
　　目标价77元，维持增持评级。维持2018-2020年盈利预测为36.41/49.9/62.9亿元，增速44%/37%/26%。维持2019年目标价77元，对应2019年估值30XPE，增持评级。

　　竞得海口土地使用权。公司12月12日发表公告，同意向全资孙公司海口投资公司增资14亿元人民币，授权海口投资公司参与竞买位于海口市滨海大道西侧、新港经六街以东的六块国有建设用地使用权。12月17日，全资孙公司海口投资公司成功竞得其中四块国有建设用地使用权（其余两个地块挂牌截止时间延长至2018年12月27日），总成交金额为人民币12.13亿元，总面积26.4万平方米。

　　海口市内免税店面积有望继续扩大。海免（国旅母公司持股51%）在海口日月湾广场的免税店预期将于2018年内开业。此次国旅竞拍的土地将作为海口秀英区中旅免税城一部分，我们预计建设期约三年，届时海口市内免税店面积将得到进一步扩充。

　　公司与海南省国资委利益绑定，离岛免税空间巨大。目前海南省国资委持有国旅2%股权，中国旅游集团持有海免51%股权并承诺将注入上市公司，国旅和海免利益绑定。2018年初中央提出要实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额，目前离岛免税额度已从1.6万提升至3万。随着港口免税政策的落地，离岛免税发展空间巨大。

　　风险因素：宏观经济不景气、天气因素影响旅客增速。（国泰君安 刘越男,芦冠宇）




　　香飘飘(603711)：股票激励计划顺利实施，果汁茶助力公司腾飞
　　事项：
　　12月15日，公司发布关于2018年限制性股票激励计划授予结果的公告。本次限制性股票激励计划费用为1.41亿元，未来5年摊销。本次方案实施后，公司股本由4亿增加至4.19亿股，大股东蒋建琪先生持股比例由授予前58.99%下降至56.26%，仍为公司控股股东。

　　评论：
　　授予价格相对便宜，授予范围较广
　　本次限制性股票激励计划于11月9日以7.85元/股授予公司66名员工，而当日收盘价为15.16元/股，相比近一半的折扣力度。授予对象较多，包括公司副总、董秘、财务总监以及核心管理及技术骨干成员共66名员工。其中公司副总蔡建峰先生授予319万股，董秘勾振海先生授予50万股，财务总监邹勇坚先生授予50万股，其余63名员工授予1515万股。我们认为实施限制性股票激励计划有利于绑定公司核心管理人员利益，提高中高管理层工作积极性。

　　解禁期分四年，考核目标比较严格
　　本次限制性股票激励计划解禁期分四年解禁，分别为15%、25%、30%、30%。对应的考核目标比较严格，考核目标涉及营业收入和归母净利润考核，两者考核目标各占解禁限制比例的50%，完成营收和归母净利润目标中的一个只能解禁某个解禁限售期的50%。四个解禁限售期对营收的目标分别不低于2018年31.68亿、2019年39.60亿、2020年47.52亿、2021年56.76亿；对归母净利润的目标分别不低于2018年2.95亿、2019年3.62亿、2020年4.69亿、2021年5.76亿。我们认为公司已经制定未来四年的营收和归母净利润目标，下面公司只需朝着制定的目标方向前进，公司上下一心齐协力完成目标即可。

　　三季度以来果汁茶表现亮眼，明年助力公司腾飞
　　公司新品果汁茶自2018年7月推出，市场反应良好。18Q1-Q3营收为0.56亿，预计18年果汁茶营收为1.5-2亿。据草根调研显示，公司7-11月果汁茶销量约400万箱，果汁茶也是公司明年重点推广的产品。我们认为果汁茶明年将放量，为公司营收做出重要贡献。

　　公司目前初步形成固体奶茶系列（经典系列、美味系列）、果汁茶（定位新型茶饮）、兰芳园系列（丝袜奶茶、牛乳茶及鸳鸯奶茶）产品矩阵。公司是杯装奶茶领域的领头羊，其市占率约60%。公司管理层积极进取，选择进入液体奶茶和新兴茶饮领域不断尝试探索，开辟新的增长路径。

　　整体而言，我们看好公司杯装奶茶行业龙头地位及新品果汁茶的未来发展空间。结合公司新增股本及最新的调研信息，我们对业务拆分进行修正（其中各类收入、费用率进行调整，具体见下表2），预测18-20年EPS0.72/0.91/1.15元，对应PE31/25/20，给予买入评级。（国信证券 陈梦瑶）




　　中国平安(601318)：联席CEO登场，卓越管理机制是长期价值源泉
　　事件：1）集团在现行执行官负责制基础上，增设三位联席CEO，由李源祥先生、谢永林先生、陈心颖女士担任，分别分管个人客户、公司客户、科技业务；2）股东大会审议通过股份回购议案；3）集团推出长期服务计划。

　　投资要点
　　卓越管理机制始终是平安核心优势，短期不确定性无碍长期优异。回首过往，平安三十年发展历程中，创始人兼董事长带领核心管理团队建立了稳固的管理体制（多数核心管理人员在集团任职年限超过15年，明显领先于保险同业），机制优越性传导到经营层面，我们才能看到多次战略转型成功的前瞻性与执行力，感受到持续领先同业的综合竞争力。时值当下，平安在30周年首创联席CEO制度，匹配个人+公司+科技三大事业群架构，进一步升级集体决策机制。着眼未来，集团启动长期服务计划，未来10年乃至更长时间，核心人员利益深度绑定。本次管理机制变革后，部分投资者担忧管理层面的不确定性，我们认为短期不确定性客观存在，但机制升级的长期方向正确，卓越机制的传承也是必经过程（从创始人传承到核心团队，固化为集团制度，沉淀至企业文化），集团长期前景更加光明。

　　短期建议调整预期，2019年开门红保费承压，利率下行短期扰动。集团此前于三季度业绩发布会表示，2019年起将淡化寿险开门红集中营销，未来追求更均衡的销售节奏（平滑季度波动）、更平衡的产品结构（保障型产品销售贯穿全年），再度领先于行业推动寿险营销转型。近期，平安寿险完成双12营销，考虑产品策略转变、销售目标下调等主动调整因素，我们预计保费数据同比下滑，且2019年一季度保费亦承压，但价值率有望较2018年继续提升（因从年初开始推动保障型产品）。此外，2019年利率下行趋势明显，市场对寿险公司长期投资收益率的担忧有所提升（目前寿险投资收益率精算假设普遍为4.5%~5%）。我们认为，保费调整及利率下行将对寿险估值构成短期扰动，但利率下行幅度有限、保费长期空间向好，以平安为龙头的寿险股估值调整后更具吸引力。

　　长期看好寻找配置良机，价值持续增长+稳定分红对估值构成强支撑。集团近年来经营业绩明显优于同业，对寿险公司而言，价值、利润及分红是决定估值水平的核心因素，平安优势鲜明：1）依托于寿险代理人沉淀优势及卓越的经营管控能力，保证新业务及内含价值增长领先同业（2018年前三季度NBV增速达到3.2%）；2）凭借集团综合金融优势实现利润稳增长（即便率先实施IFRS9增加盈利波动性）；3）推出分红与稳定增长的营运利润挂钩政策，以提升股息率吸引力（预计当前股价对应2019年股息率达到3.8%）。我们认为，当前A股市场中，具备长期高成长空间+卓越盈利能力+稳定分红预期的个股已相当稀缺，如果短期扰动因素造成股价调整，估值吸引力更佳（陆股通持有流通股比例已持续升至6.44%）。

　　盈利预测与投资评级：我们认为保险股短期估值有调整压力，源于开门红保费调整+利率下行预期引起担忧，同时平安管理机制变更带来的短期不确定性客观存在，引起部分投资者担忧。但长期而言，我们坚定、积极看好平安管理机制升级成效，短期扰动因素造成股价调整后，估值更具吸引力。我们预计集团2018、2019年NBV增速分别为7%、12.8%，目前A股股价对应估值约1.11倍2018PEV，长期坚定看好，维持买入评级。

　　风险提示：1）管理机制变革带来不确定性；2）寿险新单保费持续下滑；3）长端利率快速下行影响投资端；4）财产险盈利持续下滑。（东吴证券 胡翔,马祥云）




　　星源材质(300568)：年报业绩预告点评：业绩略低预期，不改全球化扩张步伐
　　事件： 2018年12月14日公司发布全年业绩预告，实现归母净利润2亿元-2.1亿元，同比增长88%-97%。略低于预期。

　　点评：
　　Q4 实现约 0.21 亿元-0.31 亿元，同比增长约 40%-107%。 公司预计全年实现归母净利润 2 亿元-2.1 亿元，同比增长 88%-97%，其中非经常性损益预计 0.98 亿元-1.08 亿元，扣除非经常性损益（按照均值 1.03 亿元计算）后预计同比增长 0%-10%。单季度来看，Q4 预计实现归母净利润 0.21-0.31 亿元，同比增长 40%-107%。扣除非经常性损益（按照均值 1.03 亿元计算）后，预计 Q4 归母净利润 0.11 亿元-0.21 亿元，同比变动-15%至+62%。

　　多因素导致全年扣非业绩不及预期。 上半年公司得益于产能释放，销量同比提升，产品结构改善，毛利率较同期提升 0.38pct，实现扣非业绩 0.84亿元，同比增长 35%。但下半年公司业绩显著不达预期，下半年全年预计实现扣非业绩 0.13 亿元-0.23 亿元，主要原因包括公司合肥星源新产能处于爬坡阶段，单位生产成本较高，隔膜产品竞争加剧导致价格下降等，公司 Q3 毛利率约为 40%，较 Q2 下降约 5.9pct，同比下降约 6.31pct，毛利率出现较大幅度下降。

　　干法龙头，湿法逐渐扩张，为公司可持续增长提供基础。 资本支出维持高位， Q3、 Q2 单季度构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 2.44 亿元、 4.17 亿元，两者合计为 2017 年底固定资产的 77%，主要是常州星源（ 3.6 亿平，中报完工率 43%，预计 2019 年 12 月 31 全部投产）和江苏星源（超级涂覆工厂）购置设备所致。公司客户优质，全球为主，国内为辅战略，囊括 LG、比亚迪、国轩、亿纬、力神等知名国内外客户。产能有序扩张，优质客户为消化产能提供一定保障。

　　盈利预测及投资建议：维持推荐评级。 预计公司 2018 年、 2019 年EPS 分别为 1.08 元、 1.03 元，对应 PE 分别为 25 倍、 26 倍，维持推荐评级
　　风险提示： 客户开拓不及预期；新产能投产不及预期；政策风险。（东莞证券 黄秀瑜,黎江涛）

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