顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-16 11:07:34讯：
提高目标价至77元，增持评级。港口免税是长期以来被忽视的巨大市场空间，若政策放开，保守预计将带来约24.26-51.23亿元的离岛免税收入增量。免税额度提升政策2018年12月已落地，基于免税额度提升政策，上调2018-2020年盈利预测36.41/46.59/58.34亿元至36.41/49.9/62.9亿元，增速44%/37%/26%。2018年动态估值34XPE，给与2019年30XPE，对应2019目标价77元，维持增持评级。
港口免税，箭在弦上。2018年4月，国务院发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，将在海南实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，港口离岛有望成为下一个免税资格放开的窗口。
港口离岛人数多，成本低，空间大。民航、铁路、水运(包含自驾)方式入琼的游客2017年占比为41.2%、5%、53.8%。2017年，水运和铁路客流保持高增速，分别为13%和16%。轮渡离岛成本最低仅需不到42元，将成为较好的离岛免税购物途径。
海口港是主要客运港口，有望突破旺季接待瓶颈。海南省近30%的水运旅客(2017年754.25万人)和60%的货物通过海口港。新港区的建设有望突破海口港旺季接待能力不足的问题，未来5年出港旅客人次有望保持10%以上增速增长。
风险因素：宏观经济不景气、天气因素影响旅客增速。
（文章来源：国泰君安）