核心能力应用异地拓展持续推进

　　该项目公司主要承担职责除了城市基础设施的集成业务之外，还包括智慧安全运行综合管理平台开发、安全运行管理专项应用系统开发等信息化建设项目。而从项目内容是作为运动员村、铁人三项、定向越野安保及信息化建设来看，我们估计该项目的核心能力还是基于公司在城市生命线监测系统和应急领域的核心能力积累，该项目是公司核心能力应用拓展的落地案例，后续更多城市及应用案例的落地值得期待。

　　新订单落地成长性更添保障，城市生命线项目异地拓展仍有期待

　　公司目前正在实施尚未验收的合同金额总计近20亿元，本次合同金额占公司2017年营收超过20%，和在手合同为未来的成长确定性提供坚实保障。我们一直强调，公司打造的合肥城市生命线监测系统标杆工程有效契合管理者通过信息化手段提升管理效果改善民生的诉求，是城市在基础设施建设完善基础上提升市政管理效果的有效手段。以合肥一、二期总规模超10亿对标，更多城市的异地扩张带来更长期可持续的增长潜力。

　　投资建议：

　　暂不考虑科大立安收购并表的影响，维持公司2018-2020年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元，对应的EPS分别为1.54、2.30、2.65元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　城市生命线项目异地拓展受阻，海外项目收入确认受不可控因素滞后，收购进展不顺利，海外收入较大受汇率波动影响的风险。

（文章来源：光大证券）