短期空间：受益汽车存量市场与政策双轮驱动目前强制性检测设备行业市场空间100亿，集中度较低(CR4<10)，国内优势企业主要是安车检测、石家庄华燕以及南华仪器。行业驱动力主要有两点：第一，汽车保有量以及平均车龄增长促进行业总体检测频次增长，预计未来6年年均复合增速为11%；第二，政府放开下游检测站进入门槛与检测定价，民营资本进入促进检测站数量增长。公司作为检测设备龙头企业有望受益。长期空间：卡位汽车后市场，机遇与风险并存汽车检测服务市场空间较大，随着检测站逐步对民营资本放开，公司迎来新的发展机遇，当前公司已经布局40个检测站，并大概率持续加大检测服务业务布局，我们认为公司具备较强能力改善检测站盈利状况，提升公司业绩。长期来看，依托检测站在汽车后市场数据、检测设备、能力等方面的优势，具备较大的汽车后市场服务能力(二手车等)。

　　风险提示：第一，公司所处行业受政策影响显著；第二，新业务尾气遥感监测系统下游客户回款相对现有客户较弱；第三，公司目前缺乏检测站运营管理经验，存在收购后管理不善带来的盈利能力下降风险。

　　投资逻辑：公司是万亿级汽车后市场下较纯正的标的，受益于汽车保有量大幅增长、车龄增加、法律法规的完善，传统主业快速增长，且通过向下延伸布局汽车检测服务站，卡位汽车后市场，带来更大的发展空间。我们预计公司18/19/20年分别实现净利润1.2/1.7/2.2亿，当前股价对应PE分别为42.2x/29.9x/22.3x，给予19年40倍估值，对应合理估值为54.65元，维持“增持”评级。

（文章来源：国信证券）