顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-23 12:11:09讯：

　　首次覆盖，给予增持评级。公司是国内骨科龙头，积极拓展新业务领域，随着股权激励方案落地，有望迎来发展新起点。预测公司2018-2020年EPS为0.95/1.21/1.53元，参考可比公司估值，给予目标价36.30元，对应2019年PE 30X，首次覆盖，给予增持评级。

　　国内骨科市场快速发展，进口替代利好国产品牌。据Frost & Sullivant数据(出厂价口径)，预计2021年中国骨科市场规模达203亿元人民币，2016-2021年复合增长率10.57%。但国产品牌市场份额不足50%，随着耗占比及医保控费等政策推进，进口替代进程有望加速，利好国产龙头。

　　立足创伤脊柱类业务，新领域拓展有望贡献业绩增量。公司业务收入的85%以上来自创伤类(国产第一)和脊柱类(国产第三)，品牌优势明显，持续快速增长。同时积极拓展新领域：收购美精技进军关节领域，已于2017年上市推广；微创外科业务渐成规模，持续保持高速增长；齿科领域拥有两项核心专利，以种植体为主；运动医学领域积极拓展足踝产品，有望在2019年迎来新品上市，新领域拓展有望贡献业绩增量。