顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-12 10:37:08讯：
受两条丁腈产线投产、美元升值及丁腈手套价格上涨影响，公司Q3实现净利润5800万元-6200万元，业绩超预期。我们预计PVC手套价格Q4或略微下滑，下调盈利预测，预计2018-19年净利润为1.74亿元(-0.14亿，-7.45%)、2.82亿元(-0.29亿，-9.32%)。根据蓝帆医疗(2018年P/E40X)、振德医疗(2018年P/E26倍)估值，给予公司2018年26倍P/E，下调目标价至23.14，上调评级至“增持”。
长期来看，行业向龙头集中，成本领先企业有望快速发展：
需求端来看，行业未来10年将维持每年6%-8%的稳定增长。目前美国、欧洲、日本只占全球13%人口的地区消耗了全球71%的手套，巴西、印度、中国等发展中国家将会是未来手套需求主要增长点。
从竞争角度看，总成本领先使龙头企业挤占小企业生存空间：行业技术迭代慢，存在技术积累和规模经济，龙头企业需要通过不断的改进装备来提高效率来实现煤、电、人工成本的降低；降低手套克重进而降低原材料成本。行业正在加速向龙头集中。马来西亚三大手套生产商市占率从2010年的20%提升到了目前的40%。
催化剂：安徽PVC产线投产、越南投资实质性进展。
风险提示：PVC手套价格继续下滑。
（文章来源：国泰君安）