一、乡镇污水项目再下一城

　　深耕湖北区域市场，乡镇污水项目再下一城。根据公告内容，本次中标项目包含东升镇等13个乡镇污水处理厂及相关的配套管网项目，工程设计总规模14000m3/d，运营维护污水管网174.286km；总投资额为2.83亿，包括污水处理厂总投资0.81亿和收集管网总投资2.02亿，项目合作期为30年（建设期2年、运营期28年）。

　　二、环境综合治理平台腾飞可期：

　　1、政策层面：“十三五”环保生态规划相比“十二五”期间合计增加指标19个，其中包含空气质量2个、水环境质量3个、土壤环境质量2个、生态状况5个、区域性污染物排放总量减少3个、生态保护修复4个，可见“十三五”期间面源治理指标数量提升。

　　2、行业层面：在PPP日趋规范和逐步推进的过程中，地方政府倾向于将原本小而散的环保项目打包成为规模较大、治理难度较高的环境综合治理类的PPP项目。

　　3、公司层面：因此在政策逐步由点源向面源调整、行业PPP项目日益综合化的形势下，公司顺应趋势，技术起家、沿产业链横向与纵向并行，（1）横向上，在立足水处理传统业务的基础上，拓展土壤修复、固废处置和环境咨询业务领域；（2）纵向上，立足于工业水处理技术和设备，逐步向市政水处理、黑臭河道治理、环境综合整治等水处理末端延生，横向+纵向双轮驱动，打造环境综合治理平台。

　　4、订单层面：从15年千万级别订单居多、到16年单体项目金额超过1亿、到17年上半年9.18亿黑臭河道治理项目、再到下半年26、22亿项目接连中标，充分诠释公司步步为营、稳扎稳打的成长路径，目前在手“存量+新签”订单总额合计超过90亿（其中大部分为PPP项目）。

　　三、盈利预测与投资评级

　　我们看好公司未来的成长性，预计公司2017-2019年实现EPS0.42、0.78、1.12元，对应PE42、22、16倍，维持“买入”评级!

　　风险提示。订单执行不及预期，回款风险。