H股“全流通”再次被提上议程，中国资本市场对外开放又迎来重要一步。2017年的最后一个工作日，证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示，经国务院批准，证监会开展H股上市公司“全流通”试点，进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革。

　　近年来，境外上市制度优化得到持续推进，本次试点又是一次重磅改革。分析人士认为，H股“全流通”，标志着境外上市制度改革将进入新的阶段。从1999年至今，境外上市的条件门槛逐步放宽，核准要求逐步明确。目前在“一次核准、分次发行”机制的基础上，H股“全流通”将进一步扩宽现有的融资交易渠道。

　　本次试点稳妥有序推进

　　H股“全流通”试点稳步推进。常德鹏在发布会上就企业参与H股“全流通”试点需满足的基本条件、参与H股“全流通”试点应履行的基本流程、本次H股“全流通”试点中试点企业如何实现减持和增持等问题回答了记者提问。

　　据了解，证监会将从以下几个方面择优选择试点企业：一是符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求。二是所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业。三是存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元。四是公司治理规范，企业内部决策程序依法合规，具备可操作性，能够充分保障股东知情权、参与权和表决权。

　　而H股“全流通”也将在试点中有序推开。常德鹏称，证监会将按照积极稳妥、循序渐进的原则，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推进本次试点，试点企业不超过3家。同时，在总结评估本次试点情况的基础上，进一步研究推广“全流通”。符合试点条件但未纳入本次试点的企业，后续将在“全流通”推广工作中再予以统筹考虑。

　　此外，在试点过程中，企业应当确保依法合规、公平公正，依法履行必要程序，保障投资者的知情权、参与权和表决权。“全流通”试点坚持市场化决策原则，参与试点的企业和相关股东，在满足试点条件的前提下，可自主决定流通数量及比例等事宜，自主协商形成有利于公司长远发展的“全流通”方案。

　　光大证券(行情601788,诊股)分析师秦波表示，从此次H股“全流通”试点的政策力度和节奏来看，监管机构既充分地开通了路径，又审慎地掌握了力度，试点推广，鼓励优质企业先行，逐步展开。

　　助力公司提升治理水平

　　据了解，H股是指中国企业于内地注册、香港上市，供境外投资者认购和交易的股票，因香港的英文Hong Kong的首字母H得名。H股的产生，源于中国资本市场开放过程中的上市安排。H股全流通，一般是指在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股等内资股，转化为H股交易流通。

　　据统计，截止到2017年12月29日，港股主板上市公司共有1821家，全部H股上市公司250家，其中98家已完成境内A股或B股发行，余下152家尚未全流通。

　　对于本次H股“全流通”试点中试点企业如何实现减持和增持的问题，常德鹏表示，“全流通”试点仅限于原股东减持和增持本公司H股。试点企业相关股东先期可减持其所持有的本公司H股；待相关技术系统升级改造完成后，开通增持本公司H股的功能。

　　在中信证券(行情600030,诊股)研究部分析师杨灵修看来，“全流通”后，H股企业本来的非流通内资法人股和国有股将被批准转化为H股在港交所上市交易，为之前非流通的巨额内资股提供市场化定价机制，为上市公司打开融资渠道，提升公司治理。

　　券商分析人士表示，“全流通”对于H股公司来说最直观的意义是打开了新的融资渠道和资本运作空间，使目前无法“变现”的内资股取得市场化定价。同时“全流通”将为H股企业的所有制带来根本性的改观，“内资外资股东不一致”问题得以解决，中期将提升公司治理和市场竞争力。

　　资本市场国际化步伐加速

　　十九大报告提出“推动形成全面开放新格局”。对外开放是国家繁荣富强的必由之路，也是我国资本市场未来发展的必然趋势。关于H股“全流通”试点，常德鹏表示，为贯彻落实十九大关于推动形成全面开放新格局的要求，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，支持香港融入国家发展大局，促进香港金融市场稳定发展，经国务院批准，证监会开展H股上市公司“全流通”试点，进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革。

　　而除了H股“全流通”有序推开外，在资本市场双向开放层面，2018年还将有A股于6月正式纳入MSCI指数、稳步推进沪伦通的论证工作等多项重要事件值得期待。

　　上海证券交易所日前表示，上交所将抓住资本市场对外开放的有利条件，以党的十九大精神为指引，在中国证监会的部署和指导下，以高度的使命感和责任感，切实落实第九次中英财金对话的成果，加强两所协作，进一步深入研究相关制度设计，积极稳步推进“沪伦通”的各项准备工作。

　　事实上，资本市场对外开放是国家对外开放总体布局的重要组成部分。近年来，证监会从全局出发，坚持“引进来”与“走出去”相结合，推动资本市场对外开放迈出新步伐。

　　证监会主席助理黄炜此前在第六届“上证法治论坛”开幕式上表示，要系统总结“沪港通”“深港通”交易实践经验，为进一步拓展境内外市场互联互通广度和深度提供法律制度支持。要完善跨境监管协作制度，健全投资者权益保护的监管制度安排，构建相互尊重、平等协商的监管执法合作关系。

　　H股

　　相关链接

　　H股，是经中国证监会批准，注册在内地，在香港市场上市，供境外投资者认购和交易的股票。H股以港币交易。 H股全流通，流通的是什么

　　在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股等内资股，如果未能在内地股市上市流通，一般只能在内地法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让，相对于公开市场而言，处于不可流通状态，全流通试点将允许相关企业将这部分股本转化为H股交易流通。