未来三年计划产量翻两番，储量翻一番，拓展业绩增长空间。公司计划2017年产量800万桶，2018-20年达到1640/2495/3127万桶，同比增速105%/52%/25%，实现产量翻两番；2018-20年钻井172/219/241口，预计同比增速70%/27%/10%。2018-20年资本开支15.35/18/15.16亿美元，通过自有现金流解决65-70%。同时，公司计划将1P储量从目前的约2亿桶提升到4.2亿桶，预计通过收购新油田实现储量翻倍。

　　该计划仍有待股东大会批准，但展现了公司加快油气开发节奏的决心，预计大幅拓展业绩增长空间。

　　直接受益美国税改，每减税5%增厚业绩7%。公司是在美国资产运营规模最大的民营上市公司之一，将直接受益于特朗普政府力推的美国税改。美国将于9月25日公布税改细则，所得税率每降低5%，将增厚公司净利润7%。

　　中长期看好油价，每上涨10美元增厚业绩5-8亿元。随着近期页岩油开发放缓，上游资本开支削减，我们中长期看好油价。公司作为油价弹性标的，油价每上涨10美元，增厚业绩5-8亿元。

　　维持增持评级，维持目标价4.9元。公司下半年生产计划日均产量2.6万桶/天，符合我们的测算情景，预计公司2017-19年归母净利润4.4/24.0/36.3亿元，使2017年业绩同比大幅增长6.2亿元。我们维持第二块油田并表后2017-19年EPS为0.06/0.33/0.50元。维持目标价4.9元，维持增持评级。

　　风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期。