顶尖财经网(www.58188.com)2017-8-18 9:10:13讯：
主要观点
一、“地热能”成为雄安新区设立以来第一个确认的的具体投资领域。“绿色生态宜居”在雄安新区具体定位中排在首位。河北省委书记会见中国石化高层时表示，中国石化在雄安新区发展“地热+”的规划，与中央对雄安新区发展理念任务要求高度契合。中国石化新星公司在河北雄县召开了现场会，计划2017年在雄安新区新增清洁能源供暖面积1000万平方米。
二、“天时、地利、人和”齐聚，有望掀起一轮地热资源开发热潮：
天时：地热开发“雄县模式”成熟，作为全国示范推广。新星公司在地热供暖上已经形成了一套完善的技术体系，包括地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用等技术。截止今年7月雄县已建成地热供暖面积450万平方米，使得雄县成为华北第一个“无烟城”。
地利：雄安新区分布有牛驼镇、高阳和容城三大地热田，地热资源最丰富，开发利用条件好，目前资源开发利用量仅占可采资源总量的6%，潜力巨大。全区普遍适于浅层地温能开发利用，初步评估年可开采量折合标准煤400万吨，可满足约1亿平方米建筑物供暖、制冷需要。
人和：河北省政府和国家先后制定了地热能开发“十三五”规划，对于地热能开发利用制定了明确目标。国家规划目标比河北省规划更加严格，政策支持力度大。
三、按照“世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位”要求，打造地热资源利用的全球样板。目前由中国地质调查局牵头开始对雄安开展万米地下调查，根据雄安新区地质调查工作的四大目标和八项工作任务，将按照“世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位”要求，开展雄安新区地质调查，拟开展雄安新区地热清洁能源调查评价，打造地热资源利用的全球样板。
四、地热开发产业链三大环节：勘察、钻完井、供热系统制造。地热资源勘察环节是地热能开发利用的首要环节，对学术专业要求高，普通企业难以企及，技术壁垒最高，且雄安新区已由国家地质局主导进行勘查；钻完井是重要保证，技术性较强，有较高的壁垒；供热系统制造看点在热泵，地源热泵是浅层地热开发核心设备，地源热泵通过输入少量的高品位能源实现由低品位热能向高品位热能转移。
五、投资建议：布局地热开发产业链，主推两条受益主线
1)有望参与雄安地热开发的钻完井服务提供商：恒泰艾普(300157.SZ)(国内提供钻完井一体化服务的龙头企业，具备中石化供应商资格，地热开发经验丰富)、石化机械(000852.SZ)(中石化系统唯一的油气设备供应商，目前中石化已经取得雄县、容城排他性资源开发权。)
2)有望为雄安地热开发提供供热系统的制造商：汉钟精机(002158.SZ)(国内螺杆压缩机龙头企业，公司掌握高温热泵核心技术。公司压缩机已供应国内主流地源热泵企业)、盾安环境(002011.SZ)(旗下天津盾安节能公司致力于地热等清洁能源开发利用，目前已在河北武安运营供热项目)
风险提示：雄安地热开发进度或不达预期
正文
一、“地热能”成为雄安新区设立以来第一个确认的的具体投资领域
2017年4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立雄安新区，是“千年大计、国家大事”。规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域，地处北京、天津、保定腹地。雄安新区的设立，对于疏解北京非首都功能，探索人口经济探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意义。
雄安新区规划建设有七个方面的重点任务，其中多次提到 “绿色” ，说明生态优先、绿色发展是雄安新区建设的重中之重，要想达到绿色发展，能源的使用是关键。传统石化能源的大量使用使得京津冀地区成为整个中国雾霾最严重的区域，京津冀地区国土面积仅为全国的2%，但煤炭消费量占全国的9.2%，单位面积大气污染物为全国平均水平的3-5倍，尤其是冬季采暖期间，污染物排放比平日水平几乎倍增。而雄安新区地处京津冀区域内，是京津冀协同发展的关键一步，雄安新区的绿色发展将起到重要的示范作用。河北省委书记会见中国石化高层时表示，中国石化在雄安新区发展“地热+”的规划，与中央对雄安新区发展理念任务要求高度契合，省委省政府全力支持。中国石化新星公司在河北雄县召开了现场会，研究为雄安新区提供“地热+”的具体措施，计划2017年在雄安新区新增清洁能源供暖面积1000万平方米。
二、丰富地热资源保障雄安建成绿色城市
2.1地热能：绿色、安全、可持续
地热能是指来自地球内部的热能，抽取自地壳，能量来自地球内部的熔岩。地热能是一种绿色低碳的可再生能源，具有储量大、分布广、清洁环保、连续稳定等特点。
按照深度可将地热能分为：浅层地热能(200米以下)，主要用途为供热；水热型地热能(200~3000米)，主要用于供热和发电；干热岩(3000米以上)，可用于发电。按照温度可以分为低温(小于90℃)，用途为农业、养殖和供热；中温(90℃~150℃)，用途为工业利用和发电；高温(大于150℃)，用途为发电和烘干。
2.2天时：“雄县模式”发展成熟
雄县是我国最早使用地热能的城市之一，是中矿联、国土资源部命名的“温泉之乡”，是华北乃至全中国地热资源最丰富的地区之一，全县六成面积蕴藏地热资源。据初步评估，雄县境内地热水储量达到821.78亿立方米，相当于66.3亿吨标准煤，实际可开采量达816.48亿立方米，且埋藏较浅，埋深在500-1200米之间，便于开发利用。早年间雄县也是采用传统的燃煤方式供暖，每到供暖季，环境污染十分严重。雄县最早在2003年就有小区开始使用地热供暖，但由于缺乏相关的规定和技术标准，地热开发十分随意，回灌做的并不好，严重影响地下水的安全。
2009年雄县人民政府与中石化新星石油有限责任公司签订《地热开发合作协议》。截止今年7月，雄县已建成地热供暖面积450万平方米，基本实现地热全覆盖，实现了二氧化碳、二氧化硫、粉尘“零”排放使得雄县成为华北第一个“无烟城”。“雄县模式”得益于四个统一的发展理念，政府主导规划、管理，授权新星石油公司特许经营权，整体开发。
新星公司在地热供暖上已经形成了一套完善的技术体系，包括地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用等技术。使用先进的热储评价技术，确定合理的井间距和开采规模，保持热储温度平衡和水量的动态稳定，确保可持续开发；采用“一采一灌”、“三采两灌”等先进技术，实现了100%同层回灌，使水位快速下降的问题得到了有效遏制，实现了保护环境、清洁发展、资源可持续利用；针对传统散热器和节能型地板辐射采暖不同供热品位的需求，分级、分层次利用地热能，提高地热能利用效率；通过应用运营实时数据监控、视频监控、移动巡检等信息化手段，实现了优化资源调配，提高热效率，保障供暖效果，降低运行成本。
2.3地利：雄安新区地热资源丰富
根据国土资源部中国地质局2015年调查评估结果，全国336个地级以上城市浅层地热能年可开采资源量折合7亿吨标准煤，全国水热型自热资源年可开采量折合19亿吨标准煤。河北是我国地热资源非常丰富的地区，平原地区地热资源主要分布在保定、沧州、衡水、石家庄、邢台、廊坊等地，占平原面积的82%。
雄安新区规划范围内的雄县、容城、安新三县均位于保定市范围内，从整个保定市来看，经初步评估，保定市地热流体年可开采量达108亿立方米，折合6292万吨标准煤。保定市地热资源主要分布在雄县、容城、安新、白沟新城、高阳等14个县(市、区)。按地质构造划分，保定市平原区地热资源主要分布于牛驼镇地热田、高阳地热田、容城地热田和留史地热田。
雄安新区分布有牛驼镇、高阳和容城三个大中型地热田，地热资源最丰富，开发利用条件最好，资源开发利用量仅占可采资源总量的6%，潜力巨大。全区普遍适于浅层地温能开发利用，初步评估年可开采量折合标准煤400万吨，可满足约1亿平方米建筑物供暖、制冷需要。
2.4人和：地热能开发“十三五”规划大力推进
2017年1月发改委联合国家能源局和国土资源部发布了《地热能开发利用“十三五”规划》，在“十三五”期间，新增地热能供暖(制冷)面积11亿平方米，2010年地热能年利用量达到7000万吨标准煤，地热能供暖年利用量4000万吨标准煤，京津冀地区地热能利用量达到约2000万吨标准煤。
2016年10月河北省政府出台《河北省地热能开发利用“十三五”规划》，到2020年目标实现地热供暖(制冷)面积达到1.3亿平方米。按照国家地热能“十三五”规划，河北在“十三五”期间需要新增浅层地热能供暖(制冷)面积7000万平方米，水热型地热能供暖(制冷)面积11000平方米，共计1.8亿平方米。可以看到国家对于地热能开发的要求比河北省规划的更加严格，要求也更高。
为加快地热资源的开发利用，保定市2012年完成了《保定市地热资源评价报告》，提出以资源为基础，以市场为导向，充分发挥地热资源优势，大力构筑“三带五区”地热资源开发利用格局。虽然雄安三县必然会被单独纳入国家层面的规划，但可以看到自12年起保定对于雄安三县的地热开发就已经纳入了重点规划。
2.5地质调查已开始开展，打造地热资源利用全球样板
中国地质调查局、河北雄安新区筹委会、河北省国土资源厅、河北省地矿局组成联合指挥部和现场指挥部，开始对雄安开展万米深处的地质调查，确定了雄安新区地质调查工作的四大目标和八项工作任务。四大目标中的第二大目标即为：打造地热资源利用的全球样板，八大任务第一项为地热清洁能源调查评价。
雄安新区分布有牛驼镇、高阳和容城3个大中型地热田，地热资源丰富，开发利用条件好。地质调查工作拟开展雄安新区地热清洁能源调查评价，查明浅层地热能和中深部基岩热储地质条件，建立地热资源高效利用示范基地，服务于蓝绿交织、清新明亮绿色生态城市建设，打造地热资源利用的全球样板。
三、地热能开发三大核心环节
地热开发产业链有三个核心环节：勘察、钻完井、供热系统制造。
地热勘查专业性最强，壁垒最高。地热资源勘察环节是地热能开发利用的首要环节，地热勘察在钻井工程、地热规划和利用、地热项目工程的后期维护环节都非常重要，但由于地热勘查涉及到地质学等学科，专业性较强，目前雄安的地热勘查已经作为雄安地质勘查的重要任务由中国地质调查局牵头进行，由专业的地质勘查人员来完成勘查工作。
钻完井：合理的地热钻完井技术和工艺是地热资源开发生产中的重要保证。基于地热资源勘察结果报告，根据地质情况和设备条件确定成井方式，从而开发地热资源过程中，提高效率、缩短工时、降低成本。
供热系统：看点在地源热泵，是浅层地热能开发利用的核心设备。地源热泵系统是利用浅层地热能进行供热/制冷的新型环保能源利用系统。地热能直接利用的热源温度大部分都在40℃以上，运用地源热泵技术就可以利用温度低于40℃的热源。地源热泵系统冬季把热量从地下土壤中转移到建筑物内，夏季再把地下的冷量转移到建筑物内，一个年度形成一个冷热循环系统，实现节能减排的功能。地源热泵通过输入少量的高品位能源(如电能)实现由低品位热能向高品位热能转移。地源热泵的核心部件为螺杆式压缩机，汉钟精机为国内螺杆式压缩机龙头企业，已供货国内主流热泵企业。
四、投资建议
从地热开发的三个核心环节来看，具备投资价值和弹性的在钻完井节和供热系统制造环节，我们分别以这两条主线挖掘投资标的。
4.1投资主线一：钻完井服务
恒泰艾普：国内领先的综合能源服务商，国内提供钻完井一体化服务的龙头企业，具备中石化供应商资格，地热开发经验丰富，有望受益雄安新区地热能开发利用。公司工程技术业务板块以西油联合和川油设计等成员企业为主，具备EPC 总包能力，能够提供从设计、施工、建设到工程作业的全系列技术服务。全资子公司西油联合业务范围包括油田技术服务、煤层气、地热开发等。16年底公司位于韩国的地热能开发项目顺利完成，实现进军地热行业的“非油”战略历史性跨越，在石油、天然气、地热等领域布局基本完成。
公司2016年实现营业收入13.52亿元，同比增长61.01%，归属于公司股东的净利润为8495.38万元，同比增长13.19%。2017年一季度营收同比大增278.03%，归母净利润同比增长47.67%。
石化机械：中石化系统唯一的油气设备供应商，是亚洲最大、世界先进的油用钻头、麻花钻头研发和制造基地，主要从事油用钻头、矿用钻头、麻花钻头、硬质合金、金刚石复合片、油用设备、高分子材料及器件、木业、纸业、天然气、精细化工等产品的研发、制造和服务。
目前中石化已经取得雄县、容城排他性资源开发权。中石化新星石油公司早在2009年就与雄县人民政府签订了地热能共同开发协议，打造了全国闻名的雄县模式。石化机械有望参与到雄安新区地热开发之中。
公司2016年实现营业收入34.4亿元，同比下降32.4%，归母净利润-8.3亿元，同比下降14297.2%，扣除非经常损益后同比下降1046.1%。一方面由于国际油价持续低迷，公司业务缩减，毛利下降，另一方面资产减值损失较高，导致2016年业绩大幅下滑，随着今年油价的逐渐回升，管线建设的不断推进，2017年业绩有望触底回升。
4.2投资主线二：供热系统制造
汉钟精机：汉钟精机是国内螺杆压缩机龙头企业，公司掌握高温热泵核心技术，有望为雄安地热开发提供热泵系统。汉钟精机为国内最大的压缩机生产商，螺杆压缩机在国内市场份额连续多年保持第一。公司高温热泵针对北方“煤改电”项目， 16年开始推广产品应用，已接单多组高温热泵机组，其中部分订单产品在2016年出货并顺利运转，公司压缩机供应国内主流地源热泵企业。
2016年实现营业收入9.74亿元，同比增长9.5%，归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长6.2%。2017年第一季度实现营业收入2.21亿元，比上年同期增长32.92%，归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，比上年同期增长2.29%。
盾安环境：旗下天津盾安节能公司致力于地热等清洁能源开发利用，为城市提供绿色智慧供热，目前已在河北武安运营供热项目，有望参与雄安地热开发。另一方面，公司子公司浙江盾安机电科技有限公司与中石化新星双良地热能热电有限公司在山西省内地热项目提供离心热泵机组、螺杆热泵机组、水源热泵机组、风机盘管等产品，中石化新星公司为雄县地热开发公司。
2016年公司实现营业收入58.3亿元，同比下降0.49%，归母净利润为0.83亿元，同比增长1.07%。2017年一季度实现营业收入17.08亿元，同比增长46.39%，归母净利润0.39亿元，同比增长30.71%。
4.3 有望受益雄安地热开发上市公司一览
风险因素：雄安新区地热开发进度或不达预期