受地缘局势紧张的影响，加上欧美股市等外盘表现低迷，A股上周呈现冲高回落的走势，沪指失守5日均线支撑。盘面上，热点开始呈现一定的散乱状态，资金主动做多意愿明显降低，做多合力难以有效凝聚。笔者认为，在当前仍是存量资金反复博弈的情况下，沪指并不具备冲击3300点大关的动力。短线来看，指数可能延续调整走势，一方面有利于清洗浮筹，另一方面充分消化经济数据并不理想带来的负面冲击。在操作上，建议控制仓位在五成左右，可逢低关注中报业绩增长幅度较大的绩优品种，耐心等待指数企稳信号出现后再择机操作。

　　从上周盘面运行的情况来看，市场并未摆脱大中小市值品种跷跷板的尴尬格局，这也是缺乏增量资金驰援的正常体现。在有限的存量资金反复博弈的过程中，热点只能以局部板块的方式出现，难以由点及面地全面铺开，盘面上板块效应和赚钱效应都明显减弱。具体表现在以下几个方面，一是保险、券商等金融板块陷入调整，对指数形成明显的负面拖累，加大了市场对行情能进一步展开的疑虑；二是热点承接和过渡并不理想，上周煤飞色舞迹象有所缓和之后，盘面并未出现具备号召力的做多新热点，资金的做多热情也难以持续得到提振；三是热点持续性并不理想，盘中农林牧渔、畜牧业曾一度有所走强，部分龙头品种也有涨停的表现，但上涨仅仅持续了一个交易日便陷入调整，导致板块之间的轮动出现中断，内在的推动力也难以持续增强，无形中也会延缓指数整固的时间周期，缺乏显著的活跃热点带动，指数自身的调整要求也在持续加大。

　　从近期的消息面来看，A股需要通过调整来充分消化一些不利因素的负面影响。新近公布的宏观经济数据显示，7月份的CPI和PPI数据走势呈现背离态势。得益于供给侧改革的持续推进，上游原材料以及黑色金属等产品价格持续上涨，商品市场中的螺纹钢、铁矿石等品种近期也反复创出价格新高，对PPI数据都有较大的拉动作用，但终端CPI价格仍维持在1.4%的较低水平。在PPI向CPI价格传导的途径并不通畅的情况下，这种背离意味着部分企业的生产成本在不断抬升，中间利润被不断压缩。虽然经济长期L形的走势不会发生转变，但这种局部阶段性数据的不理想仍会对A股造成短期的负面冲击。

　　从技术面来看，沪指前期虽然创出3305点的反弹新高，但近期回调过程中连续跌破10日和20日均线的支撑，目前5日均线也开始对10日均线形成死叉形态，Macd指标同样发出绿柱，短期空头信号较为明显，在没有明显的外部利好作用的情况下，指数短期可能会延续调整的走势，从而对技术指标进行有效的修复，下方可重点关注3200点大关以及60日均线的支撑力度。

　　（执业证书：S0800611010074）