结论或者投资建议：

　　资金价格涨跌不一。上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别变化-14.5、-31.2、+67.9、-10.9、-23.2个基点，至2.81%、3.08%、4.66%、5.04%、4.83%。隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别变化-4.3、+2.2、+18.0、-11.0点，至2.81%、2.94%、3.76%、4.59%。

　　公开市场操作净回笼。上周央行公开市场进行1200亿7天、400亿14天、300亿28天，共计1900亿元。上周逆回购到期2500亿，净回笼600亿。临近月末财政支出力度加大，在资金面水平和市场情绪基本维持稳定的情况下，央行公开市场小幅净回笼以避免过度释放流动性。本周为6月最后一周，季末MPA考核将至，预计流动性平稳过度的可能性较大。

　　国债收益率整体下行.1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率较前一周分别下降9.2、1.9、4.9、1.3、2.2个基点，至3.51%、3.54%、3.51%、3.60%、3.55%。1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国开债收益率较前一周分别变化-15.1、-10.0、-7.5、-6.9、-4.5个基点，至4.03%、4.13%、4.12%、4.25%、4.19%。从金融债的期限利差来看，上周10年期与1年期金融债利差上升10.6个基点至16.1个基点。

　　票据收益率下降。1年期、3年期、5年期AAA票据收益率分别变化-3.3、-11.4、-4.7个基点，至4.53%、4.58%、4.68%；1年期、3年期、5年期AA+票据收益率分别变化-10.3、-16.4、-7.7个基点，至4.79%、4.86%、5.08%。信用利差收窄。1年期、3年期、5年期AAA票据信用利差分别变化+5.9、-9.6、+0.1个基点，至1.02%、1.05%、1.18%；1年期、3年期、5年期AA+票据信用利差分别变化-1.1、-14.6、-2.9个基点，至1.28%、1.33%、1.58%。

　　两融余额上升。截至6月22日，沪深两市融资融券余额为8738.53亿元，周环比上升0.08%。其中，两融余额占A股流通市值为2.16%，周环比不变；两市融资买入额占A股成交额比例为9.02%，较前一周上升0.46个百分点。

　　人民币贬值，美元指数下降。截至6月24日，美元兑人民币即期汇率报收于6.8387，较前一周贬值0.36%；美元兑人民币中间价收于6.8238，较前一周贬值0.36%；离岸美元兑人民币收于6.8366，较前一周贬值0.33%。CNY日均成交量259亿美元，较前一周下降20亿美元。上周美元指数上升0.2%至97.30。我们根据人民币兑一篮子货币中间价估算的SDR货币篮子汇率指数和CFETS指数，截至6月23日，二者分别为94.29和93.61.SDR指数和CFETS指数较前一周分别下降0.25%和0.06%。