A股市场连续下跌后，令股权质押风险再次暴露。

　　根据民生证券策略估算，截止5月23日，跌破股票质押警戒线的市值规模接近3000亿(只包含2016年以来的股权质押，假设折价率四折，警戒线150%)。今日跌破警戒线个股平均跌幅5%，在警戒线价格附近的个股出现大批跌停。仍在警戒线以上，但是距离警戒线不到1元钱的市值规模高达3500亿左右。

　　从民生证券的统计来看，最近收盘价较警戒线跌幅最大的一笔股权质押来自第一创业(002797)。公开资料显示，第一创业于2016年6月28日起质押了一笔939.85万股的股份，质押起始日的股价为41.63元/股，假设按照折价率四折，警戒线150%估算，其股权质押警戒线为24.98元/股，然而第一创业5月23日的最新收盘价已经跌至13.13元/股，较股权质押警戒线跌去47.43%。

　　而跌破质押警戒线最多的前十笔交易中，有5笔均来自第一创业，均跌破质押警戒线超40%以上。

　　事实上，由于受巨量限售股解禁的利空冲击，近期第一创业股价暴跌，从5月8日开始，第一创业开启了暴力下跌的模式，连续两周股价跌幅超过40%，上周更是连续3个交易日一字跌停。受此影响，第一创业公司多个股东已经连续多次追加补充质押。

　　例如第一创业第三大股东能兴控股集团有限公司(以下简称“能兴控股”)分别于5月12日、15日、16日、18日、19日连续多次进行补充质押，截至目前能兴控股质押的第一创业股份已经占其持有第一创业股份总数的八成以上。

　　第一创业另一大股东华熙昕宇投资有限公司(以下简称“华熙昕宇”)也存在连续补充质押的情况。5月15日华熙昕宇向中信证券股份有限公司质押了3000万股第一创业股票，紧接着5月16日华熙昕宇又向光大证券股份有限公司补充质押了2125万股第一创业股票，均用于股票质押式回购交易融资补充质押。

　　除第一创业外，恒泰实达(300513)、科大国创(300520)、暴风集团(300431)均存在较大幅度跌破股权质押警戒线的情况。以下是跌破股权警戒线居前的上市公司股权质押情况：

(注：上述数据来源为民生证券，最后一项为21世纪经济报道根据民生证券基础数据所作，点击图片可放大查看)

　　此前两日，中登公司披露了最新的股票质押信息数据统计，截至5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司股份被质押，占A股市场股份总数的约一成，按照当日收盘价计算，上述被质押股份市值合计达5.45万亿元。若以民生证券3000亿跌破股权质押警戒线的市值与其交叉对比，占比其实不高。但由于股市的持续低迷，股权质押爆仓风险对市场情绪面带来的影响或将加大。

　　国金证券首席策略分析师李立峰最新发文指出，近期市场调整促使股权质押风险加大，但只要质押股票指数不出现快速大幅下挫，股权质押风险就整体可控。截至2017年5月12日，未解押的股权质押中的股票市值已经出现一定程度的下跌。相比于股权质押起始日，我们估算，目前股权质押整体市值下跌幅度为6.2%，离警戒线和平仓线有一定距离。如果按照40%的质押率、8%的利率、1年的平均到期期限、以及160%的警戒线和140%的平仓线，达到警戒线的质押市值的下跌幅度应为23.2%(=(40%+8%)*160%-1)，达到平仓线的下跌幅度应为32.8%(=(40%+8%)×140%-1)。这样来看，整体估算的6.2%的下跌幅度在风险可控的范围内。

　　不过李立峰表示，如果分行业来看，高估值板块则成了重灾区，其中通信、传媒、军工和计算机等行业质押市值下跌幅度较大，股权质押风险相对较大。目前来看，通信行业股权质押市值为922.8亿元，下跌幅度为21.82%；传媒质押市值为2977.8亿元，下跌幅度为20%；军工质押市值为160.5亿元，下跌幅度为18.2%；计算机质押市值为2135.7亿元，下跌幅度为16.8%。

　　可以预期的是，若股市进一步下跌，上市公司补充质押的情况或将更频繁出现，这一苗头在五月已经有所显示。