拟定增收购瑞莱生物100%股权

　　公司公告，拟向标的资产原股东定向增发股份并支付现金的方式购买其持有的瑞莱生物100%股权。购买资产的交易对方包括Fantasy Art、Blue Core、Ocean Hazel、瑞莱恒泰等。同时拟非公开发行募集配套资金2.75 亿元，其中部分用于支付本次交易的现金对价，剩余支付相关费用。瑞莱生物100%股权，交易总价11.79 亿元(其中发行股份对价9.46 亿，支付现金2.33 亿)，本次发行股份及支付现金购买资产的价格为30.05 元/股，预计新增股本3149.7 万股。

　　瑞莱生物拥有高品质的自主研发POCT 产品线

　　瑞莱生物成立于2001 年，是美国ReLIA 生物在中国的独资企业，总部和基础研发中心在美国加州硅谷。公司拥有荧光检测和胶体金免疫检测两大检测系统产品，已上市的POCT 产品包括心脏标志物检测试剂，急性肾损伤和感染及炎症检测试剂以及配套的POCT 诊断仪器。近年推出了一系列如超敏 hscTnI，NT-proBNP、MPO，NGAL 等优质定量分析产品。深圳瑞莱17/18/19 年承诺扣非归母净利润不低于5600 万元、7500 万元、9000 万元。17 年对应21倍，深圳瑞莱属国内POCT 定量分析企业第一梯队，POCT 整体行业年均增速在30%以上，景气度高，收购价格合理。

　　完善润达体系内POCT 产品线，检验科集成业务如虎添翼

　　公司在原有代理RBM 公司进口产品的基础上，通过对瑞莱的并购，形成全面覆盖高端至低端产品的POCT 体系，并且借助瑞莱成熟的POCT 产品研发、生产体系和技术平台，构建润达自主POCT 产品完整解决方案，从而与润达现有的传统检验领域的生化和免疫产品研发、生产体系进行有机结合，形成覆盖传统检验、POCT、分子诊断的全方位的自有产品体系。当前公司全国范围内签约的集成供应医院逾180 家，其中国润公司逾60 家(全部集中于上海地区)，签约医院数量实现快速增长。预计未来1-2 年随着原有业务逐步渡过爬坡期及自产产品比重进一步提升，公司整体毛利率将有所提升。

　　盈利预测与投资评级

　　当前不考虑瑞莱并表条件下，我们预计公司17-19 EPS分别为0.60/0.83/1.06元，对应PE 分别为54/39/30 倍。公司在全国范围内广泛开展的渠道整合及医院终端检验科集成业务顺应医保控费及公立医院成本控制的发展趋势，自身发展路径清晰且自身战略执行力强，此次维持“买入”评级。

　　风险提示

　　外延整合业绩如若不达预期所产生的商誉减值；两票制对原有部分业务或产生影响；