评论：管理层把监管牌打错了 配套措施应跟上
　　随着近期股市的连续下跌，证监会主席刘士余被推上了风口浪尖。实际上，进入2017年以来，管理层在很大程度上把监管牌打错了。

　　首先是把IPO的牌打错了。进入2017年，新股发行急剧提速。证监会不宣而战地把新股发行演变成了准注册制。加快新股发行步伐也好，准注册制也罢，这些都没有问题。但前提条件是配套措施要跟上。比如对欺诈发行的打击力度，比如投资者保护等。而尤其重要的是，新股发行不能始终处于带病发行状态。任何一家企业上市，都带来不少于3倍于首发规模的限售股，这实际上是将股市当成了限售股股东的提款机。但这些最基本的问题都没有解决，就加速新股发行，其后果将是极其严重的。

　　虽然为了配合IPO加速发行，证监会对再融资加以限制，当然这个限制是很有必要的，但问题是在没有限制限售股产生的情况下，新股加速发行的后果就是将IPO堰塞湖转化成了限售股堰塞湖。根据上交所的估算，今年新股发行公司数量将达到500家，如此一来，一年后这500家公司限售股解禁的数量将是一个天文数字。如果不采取有效措施限制限售股解禁后的减持问题，等待股市的将是一场灾难。由于这个问题存在一定的滞后性，所以目前这个潜在的风险还没有在市场上体现出来。而一旦体现出来，后果将非常严重。

　　其次是把全面监管牌打错了。虽然股市需要全面监管，但就现阶段来说，监管的重点主要是加强对融资方的监管。去年刘士余主席的监管工作之所以得到市场的认同，原因就在于去年的监管重在融资方。毕竟股市对于融资方来说是充满诱惑的。即便加强监管也不怕融资方不来。但最近一个时期，证监会的监管却是对投资方的监管，对二级市场的全面监管。其后果当然就不一样的。因为目前的股市，投资方基本上充当的是献血者的角色，如果管理层还要棒打献血者，当然就会把市场的人气打跑，把投资者打跑，市场被打趴下是意料之中的。实际上，就目前的股市来说，股市监管的重点还是应该放在融资方的身上，而不是投资方的身上，也不是放在二级市场的身上。

　　此外，就加强二级市场的监管来说，管理层的牌同样出错了。由于对二级市场的监管很容易伤害到广大投资者的利益，所以对于二级市场的监管理应小心翼翼，要做到法律法规先行，切实依法监管、依规监管。但遗憾的是，在这个问题上，证监会实行的却是无规则监管，监管甚至是空口无凭。比如对高送转的监管，证监会并没有拿出规范的指导意见，却对上市公司高送转行为打棍子，让上市公司无所适从，进而给市场带来不必要的震荡。(投资快报)

　　跌惨！A股调整目标位在哪里？如何才能不成接盘侠？
　　大家好，普大喜奔！A股跌幅终超1%终结86个交易日！

　　周一，沪深两市大幅跳水，上证指数一度大跌近2%，逼近3100点关口。直至收盘都没有发起像样的反弹攻势。截至收盘，沪指下跌1.46%，报收3126点。盘面上，行业板块全军覆没，一带一路大幅补跌，银行、保险以及雄安概念相对抗跌。大盘调整目标位在哪里？如何才能不成接盘侠？

　　新华社刊文称，保险监管，严字打头，监管屡出重拳旨在引导保险业回归本源，服务实体经济发展。保险机构发展没有捷径可走，要把心思放在做大做强保障主业上。监管机构则应尽快补齐监管短板，堵塞监管漏洞，用制度的卡尺对违规行为进行约束，以规则的红线为灰色地带竖起围墙，优化行业发展环境，在支持实体经济转型升级中发挥保险的独特作用。据了解，保监会即将出台一系列政策鼓励保险业支持实体经济发展。

　　市场人士分析，五大原因或致今日跳水。

　　(1)雄安概念股分化，资金大举出逃，本轮市场上涨的发动机是雄安新区概念股，现在雄安概念股第一波上涨结束，进入到调整状态，从而带动整个市场调整。

　　(2)监管层定向调查启动，剑指次新股炒作，业内人士认为，对某种不良行为的打击和整治，短期必然会对市场产生一定影响；另外，A股高估值个股数量庞大，一旦去泡沫的进程量变引起质变，市场集中意识到问题后容易引起集中抛售，加速下跌进程在所难免；
　　(3)一带一路经过了近半年时间的炒作，积累了相当大的获利盘，在雄安概念调整时也表现强势，有风险释放要求。此外在时间节点上已经5月份的高峰论坛，资金有利好兑现出逃要求，且一带一路整体市值巨大，一旦下跌，对市场形成大幅冲击；
　　(4)A股历史有SELL IN MAY的习惯，资金面、政策面等多方面因素决定5月市场很难有大行情，当时间节点接近，市场提前回调兑现预期。

　　(5)本周沪深两市共有28家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计44.57亿股，占未解禁限售A股的0.55%。以4月21日收盘价为标准计算，本周沪深两市解禁市值为420.06亿元，占未解禁公司限售A股市值0.34%。

　　证监会打压次新股炒作 两次新股连续6日跌停
　　今日清源股份（603628）再现一字跌停，截至发稿，报价22.89元。据统计，这是清源股份连续第6个交易日跌停，区间累计跌幅46.83%。

　　无独有偶，能科股份（603859）今日早盘亦一字跌停，这也是第6个交易日能科股份跌停。

　　另外值得注意的是，聚隆科技（300475）也出现连续5个交易日跌停现象。

　　4月14日，证监会官网发布了题为《证监会通报专项行动第二批案件 坚决打击炒作次新股等恶性操纵》的文章称，近日，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会部署了2017年专项执法行动第二批案件。这是继3月24日证监会通报第一批专项行动案件以来，稽查部门集中部署的又一批案件。目前，相关调查工作已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破。

　　400元的茅台是否值得投资？
　　4月18日，历经数个交易日的挣扎之后，贵州茅台（600519）终于站上400元的整数关口，报收于404.65元。贵州茅台不仅成为沪深股市唯一的一只股价在400元以上的个股，两市的第一高价股，亦是其不断刷新历史新高的一次杰作。贵州茅台在吸引了关注的同时，亦引发了市场的热议。

　　400元的茅台是否值得投资？今天贵州茅台股价调整。一度跌逾2%。截止收盘，贵州茅台跌0.51%报398.5元。贵州茅台还有多大的潜力，我们不妨拭目以待。

　　有分析认为， 贵州茅台股价能有如此表现，一方面与资金的进入有关，另一方面也与券商的鼓吹不无关系。去年12月与今年元月份，多家券商纷纷发布茅台的研报，直指其股价将步入400元的大关。而在茅台披露2016年报后，多家券商又开启新一轮的鼓吹模式。如安信证券研报认为，茅台股价可上涨至452元的高位，国信证券（002736）则认为480元才是茅台的目标价，而私募大佬但斌则更为乐观，其认为茅台股价可涨至600元。当然，茅台股价到底能涨多高，我们不妨让时间来回答。

　　后市如何操作：A股调整目标位在哪里
　　薛利峰认为，首先，造成市场今日大跌的因素主要有两个方面：一是政策监管原因，二是技术方面原因。一行三会相继发声，一系列政策指向非常鲜明：严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济。大盘若想反弹必须要有成交量的配合。否则还要提防无量反抽后的继续杀跌。从黄金分割位来预判调整目标或支撑位来看，年初一月份低点3044点至黄金分割位0.809所在的3091点区间或许是这波行情的调整的目标所在。

　　华泰证券（601688）认为，管理层前期严厉监管违规投机炒作行为，目的在于维护市场稳定运行。而在大盘连续调整后，相信管理层同样又有维护市场稳定的意图和措施。近期微信朋友圈疯传GJD雄安大捷，如果确有这种情况，相信他们已有一定的空仓资金。为后市逢低加仓奠定了基础。所以大盘如果真的调整到3080点附近，则是值得认真考虑的建仓机会。所以当前的策略，第一是不应过于恐慌盲目杀跌了，第二是可以开始考虑逐步小仓位逢低建仓了。所谓的逢低建仓，第一个区域是200日和400日均线交叉的区域3120-3130左右，第二个是上面提到的支撑位3080附近。

　　长城证券也表示，导致市场下跌的主要因素是雄安新区概念股的下跌与对金融监管趋严的担忧。我们认为二季度经济增速可能稍逊与一季度，盈利方面，PPI在3月份已经出现同比拐点，但是高位盘整的概率比掉头迅速下滑的概率大，二季度盈利还是具有持续性。流动性方面，受到金融去杠杆的持续影响，难言放松，我们维持谨慎乐观的态度。

　　近800只股票率先跌破2638点 结构性反弹在即？
　　沪深股市近期开启调整模式，虽然指数跌幅有限，而个股却出现大范围杀跌，截至2017年4月24日，已经有778只股票（剔除2016年以来上市的新股）跌破2016年1月27日2638点的低点，新文化(300336)、易尚展示(002751)、中国长城等26只股票期间跌幅超过50%。机构人士指出，沪深股市已超过2成股票跌破2638点的前期低点，这部分品种明显超跌，但机构人士却并不建议立马抄底，而是等到企稳信号出现再做应对。

　　沪综指跌幅终超1%
　　今年初涨价热催化下的周期股上演春季攻势，沪综指先抑后扬，4月初在雄安主题的催化下一度加速上扬，逼近3300点阶段高点。不过好景不长，伴随着题材热点熄火，A股开启高位回调模式。4月14日以来，沪综指连续下挫，盘中击破60日均线、半年线等多个重要支撑关口。

　　2017年A股波动幅度收窄，自2016年12月12日下跌2.47%外，其后86日里沪综指日跌幅未能超过1%，2017年3月17日和3月30日的跌幅最大，均为0.96%。不过昨日沪综指开盘不久便出现快速跳水，最低下探至3164.25点，此后全天维持低位震荡，尾盘收报于3129.53点，下跌1.37%，终结了86天日跌幅不超1%的记录。

　　值得注意的是，虽然A股迎来普跌，但主要指数间的差异十分明显，以小盘成长股为代表的中小创跌幅较大，中小板指数和创业板指数分别下跌2.18%和1.58%。与之相比，权重股构成的指数则跌幅有限，上证50昨日微跌0.24%，收报于2341.93点，依然在半年线之上。沪深300指数昨日下跌1.02%，收报于3431.26点，跌破60日均线，但半年线附近的支撑仍然较强。

　　分析人士指出，主要指数间的大分化源于两个方面。一是金融去杠杆传导至股市，市场流动性骤紧，缺乏业绩支撑的小盘题材股成为资金撤离的重要区域。二是监管层加码，市场风险偏好出现收紧，高弹性股票也是率先受到波及的品种。

　　近800只股票率先跌破2638点
　　沪综指连续下挫，逐步逼近3100点关口，不过下方仍有年线支撑，距离3044.29点的前期低点也有空间，但值得注意的是，个股其实早已步入下跌通道，截至2017年4月24日已经有778只股票（剔除2016年以来上市的新股）刷先跌破2016年1月27日2638点的低点。

　　暴风集团在1月27日还在停牌阶段，其股价为95.83元，昨日收盘价为28.90元，跌去了66.93元，跌幅高达69.84%，它也是价差最大的股票。新文化、易尚展示、中国长城等26只股票期间跌幅超过50%，这也就是说股价相对2016年1月27日最低价又打了五折。183只股票期间跌幅超过30%，相对于2016年1月27日的最低价打了七折。由此来看，部分股票已经严重超跌。

　　通过梳理不难发现，这778只股票中有三大特征，一是中小创股票占比居多，这也印证了中小创一年多的调整大趋势。二是高市盈率品种跌幅较大。虽然股指维持区间震荡，A股的估值中枢已经逐步下移，但局部高估值的特征依然明显，这部分品种挤泡沫的压力依然较大。三是，新兴产业股票占比较大。今年以来，市场热点从周期复苏逐步过渡到消费白马，新兴产业板块偶有反弹，但随即再次陷入调整的泥潭中，传媒、电子、计算机为代表的新兴产业板块整体表现低迷。

　　反弹可不可抢？
　　截至2017年4月24日已经有778只股票（剔除2016年以来上市的新股）刷先跌破2016年1月27日2638点的低点，占A股整体比例超过两成，这部分品种明显超跌。但机构人士却并不建议立马抄底，而是等到企稳信号出现再做应对。

　　申万宏源(000166)证券研究部联席总监在接据记者采访时表示。市场仍然处于相对弱市，即便有结构性反弹还是一个弱市整体，真正愿意抄底的资金并不多，虽然个股出现新低，但市场环境已经出现变化，例如一些壳资源股票逐步走低，这属于正常情况。后市来看，市场还是一个弱势格局，3100点附近还有一定的支撑，连续破位的概率并不大，但仍然是一个弱市探底的过程。操作上，建议投资者降低仓位，持币观望，等待企稳信号。
　　银泰证券策略分析师陈建华表示，尽管沪深指数连续调整，板块个股跌幅明显，市场自身存一定的技术性反弹需求，但结合实际情况分析，我们认为投资者并不亦急于抢反弹，更多的应保持耐心等待局势明朗。

　　当前A股市场的调整主要受两方面因素影响，一是题材炒作降温，二是金融去杠杆对资金市场的冲击。就影响性质看，前者在一定程度上抑制了市场的风险偏好，而后者则对沪深两市资金链形成扰动，从这个角度分析，两者产生的影响显然将不会过快结束。因此对后期市场我们认为仍需保持必要的谨慎心理，耐心等待局势明朗。对激进投资者在控制仓位的前提下可适当参与反弹，配置品种建议以基本面为主，关注超跌优质个股反弹机会，对题材类以及高估值个股仍建议回避。

　　申万宏源证券指出，市场重建信心的进程即将开启，而布局反弹仍要强调基本面趋势投资。消费品仍是最典型的基本面趋势投资，短期休整之后，中期仍是能够贡献相对收益。寻找反弹中弹性有望阶段性超过消费品的方向，建议重点关注一带一路、新能源汽车等板块。(中国证券报)