3月15日，中国证券投资基金业协会发布公告称，已经收到首只PPP项目资产证券化产品的备案申请。

　　此次上交所受理了“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权”“华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权”“中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目”三只资产支持证券的挂牌转让申请，予以确认并出具无异议函。

　　2016年12月发改委和证券化联合发布了PPP项目资产证券化的通知，提出“促进企业盘活存量资产，推进资产证券化”以来，不到100天里，沪深两市已经收到多个项目的受理工作，部分已进入备案阶段。

　　PPP资本证券化则更多体现了社会资本的直接融资功能，作为重要参与方，社会资本如何在PPP项目中与资本市场形成有效对接，是资产证券化成功与否的关键因素。

　　民生项目优先

　　“PPP项目资产证券化更强调项目参与主体以及资金来源的多元化，相比以前，其对资本流动性的要求也更高。”北京大岳咨询有限公司总经理金永祥说。

　　根据国家发改委和证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》(以下简称《通知》)，PPP资产证券化示范项目要优先选取行业龙头企业，且处于市场发育程度高、政府负债水平低、社会资本相对充裕的地区，以及具有稳定投资收益和良好社会效益。

　　“目前监管机构对水、电、煤、气等领域的项目申报很重视，各省申报的符合国家战略要求的民生项目中标率很高。”北京一位券商机构的PPP业务人员表示。

　　据悉，根据“专人专岗、即报即审”的绿色备案通道机制，协会在不放松审核标准的前提下，此次审核在1个工作日完成备案核查工作，并出具备案确认函。

　　在此背景下，社会资本方积极申报的热情也在高涨。发改委数据显示《通知》印发后，已接收到上报的“PPP证券化”项目多达41单。

　　不过由于PPP项目自身属性，目前单个资产证券化产品期限难以覆盖单个PPP项目的全生命周期。据了解，目前的PPP项目经营期大部分在10~30年，最低期限不能低于10年，而资产证券化产品的存续期限一般在5年以内，两者不能完全覆盖的现实难题仍是社会资本需要注意的问题。

　　对此，金永祥认为，如果申报机构以PPP项目收益权为基础资产，那么就要考虑在申报的时候周期错配性，合理设置产品结构，以求全面覆盖整个周期。

　　1月9日，发改委、证监会、基金业协会与涉及PPP业务企业及证券化中介机构召开了PPP项目资产证券化座谈会，介绍了PPP项目资产证券化相关工作情况及监管要求。

　　发改委相关负责人表示，未来PPP项目资产证券化推进工作必须考虑领域的特殊性，在产品设计上要体现社会资本方的利益，进行多方尝试。

　　财政后方保障

　　“PPP项目的资产证券化一定要考虑政府的态度，因为这很大程度上关系到项目前期政府资金的支持力度。”3月17日，上述券商机构的PPP业务人员在接受《中国经营报》记者采访时表示。

　　根据中国证券投资基金业协会制定的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》要求，地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府和社会资本合作(PPP)模式下应当支付或承担的财政补贴除外。

　　这一规定为PPP项目资产证券化提供了政策可能性。

　　在金永祥看来，PPP资产证券化实际上用财政补贴作为部分项目收入的重要来源，以稳定的、可预测的现金流来吸引社会资本的深度参与。

　　华创证券报告认为，和银行贷款相比，资产证券化作为直接的融资方式虽然成本较高，但其对负债率较高的民企来说，通过这种方式参与PPP项目在当前仍是一个较有吸引力的融资方式。

　　中信证券数据显示，2017年稳增长仍然要看基建领域。预计PPP项目将加速扩容，投资规模预计在4万~5万亿元，同比增长50%~80%左右。

　　与2016年不同，2017年金融资本对PPP的参与度正显著提升，这将对整个PPP市场发展产生深远影响，运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。

　　3月13日，财政部PPP(政府和社会资本合作)中心披露了PPP综合信息平台项目库最新季报。

　　数据显示，截至2016年12月末，全国入库项目11260个、总投资13.5万亿元。其中，签约落地1351个，总投资2.2万亿元，全国入库项目落地率升至31.6%，与1月末、3月末、6月末、9月末落地率19.6%、21.7%、23.8%、26.0%相比，项目落地数和落地率稳步上升。

　　今年两会期间，财政部部长肖捷表示，将继续发挥好财政资金的引导作用，进一步优化项目融资的环境，加大业务支持和项目推介的力度，推动PPP项目更加规范运作。

　　据悉，目前财政部已经落实PPP项目以奖代补政策，向已规范落地的12个省(区、市)的42个PPP项目拨付资金2.6亿元。

　　财政部相关负责人表示，要用好1800亿元PPP基金，短期内完成基金组织架构及业务制度构建，迅速启动投资业务，全年累计签约投资额517亿元，涉及项目196个，项目总投资额8315亿元。

(原标题：“绿色通道”促PPP资产证券化项目落地 财政支持青睐“强”运营)