高盛表示看多新兴市场政府债券，但同时警告，需避开可能成为特朗普“攻击对象”的国家债券。

　　高盛分析师Andrew Matheny 和Sara Grut在周一(2月13日)公布的报告中指出，在当前全球经济增长前景和风险情绪下，投资者对发展中国家政府债券和美国国债的收益率溢价需求可能会收窄。但高盛仍旧更加看好来自欧中东部和中部、中东、非洲等发展中国家的投资级政府债券。

　　高盛分析师称，欧非中东区域(CEEMEA)与美国政策关联的外交政策风险相对较小，而这些国家的政府债券溢价的收紧程度相比亚洲和拉丁美洲也相对较小。

　　特朗普承诺将重新制定贸易政策以让美国收益后，令部分新兴市场承压。特朗普承诺重新谈北美自由贸易协定就打压了墨西哥资产，造成比索大跌。亚洲方面，不少国家对美国均处于贸易顺差，因特朗普此前指责中国“操纵汇率”，投资者正在等待中国的态度。特朗普同时还指责美国与韩国的自由贸易协定是“就业岗位杀手”。

　　溢价收窄

　　FX678观察到，至2月10日，摩根大通新兴全球债券指数反映出，截至2月10日，发展国家外币结算的国债溢价从2016年11月8日特朗普当选总统时的337基点下跌了17个基点，为2014年11月以来最窄。2017年，发展中国家投资级债券回报率2.5%，而高收益率债券回报率则上涨3.1%。

　　高盛已经转向看好投资级高收益债券，因为杠杆率低且对本币依赖程度高的经济体受强势美元的影响更小。尽管以美元计价的债券有助于投资者对冲外汇风险，但当本币相对于美元贬值是，还款金额却会增加。

　　高盛分析师认为，目前全球债券市场收益率曲线陡峭，但若于经济快速增长的环境比起来，对新兴市场债券不一定会带来负面影响。受经济增速加快影响，新兴市场的宏观风险已经稳定且料将降低。