18-20年上市多款重磅仿制药。18年化药有望首仿替格瑞洛片，氯吡格雷、匹伐他汀钙片和头孢呋辛酯片等有望率先通过一致性评价，2018-2020年将上市10个左右通过一致性评价的大品种化药仿制药。重点围绕骨质疏松领域布局生物仿制药，特立帕肽已经报产，后续管线丰富。

　　18年开始化药和生物创新药每年都会有IND。其中化药创新药能够在18-20年保持每年1-2个IND的申报频率；生物创新药绝大部分还是在临床前阶段，预计2018年开始每年1个IND，部分产品同时在美国和中国申报。

　　维持“强烈推荐-A”评级。我们预计公司17-19年利润增速分别为6%/17%/16%，对应EPS分别为1.41/1.65/1.92，对应17和18年pe估值分别为30X和26X，公司从投入、技术、管线、人才等方面考量已经全面跻身国内创新药研发第一梯队，但估值较该梯队其他上市公司处于较低水平，维持“强烈推荐-A”评级。风险提示：产品销售不达预期、产品研发进度不达预期。