方正证券(行情601901,诊股)股份有限公司
1.上周板块涨幅排名第2，双焦期货价格大幅上涨。
上周煤炭行业指数上涨3.92%，排名第2，跑赢沪深300指数2.07个百分点。焦煤和焦炭主力合约收盘价分别为1392.5元/吨和2096.5元/吨，周环比分别上涨9.78%和2.48%。复产后钢铁复工需求复苏将带动焦煤补库，补库预期叠加近期山西供气焦企复产和澳洲煤价格上涨刺激，双焦主力期货合约出现大涨，带动股票出现较大涨幅。
2.电厂动力煤库存量大幅下行，行业基本面继续向好。
环渤海动力煤指数维持稳定，港口动力煤价格依然维持高位；:
六大电厂日均耗煤量周环比上升7.43%；六大电厂煤炭库存为1059.60万；库存可用天数周环比大幅下降12.50%，支撑动力煤价格继续上行；港口和钢厂焦炭库存有所上升，但仍维持在低位，仍存在部分补库需求，对焦炭价格构成支撑；焦煤库存较低，焦化厂提产叠加冬储补库需求，焦煤价格调涨。
本周观点:
1.煤焦钢产业链。
（1）焦煤方面，年底煤矿产量偏低尤其是低硫主焦煤出现供不应求情况，叠加目前运输瓶颈，加剧焦精煤供给紧张情况；下游焦企开始冬储补库中，叠加山西供气焦企限产有所放松，焦企提产现象增多，焦煤需求良好；目前焦企利润依然较好，补料意愿提升，对焦煤价格上涨接受程度提高，预计焦煤价格有望继续上涨。
（2）焦炭方面，钢厂库存依然维持在低位，尤其不限产的南方钢企仍存在一定补库意愿；近期晋蒙等地焦企提产带动焦炭供应增加；当前焦炭价格已恢复至高位，部分贸易商看空后市，询货情况有所减少，并有计划进行抛货；目前焦炭价格已进行较大幅度调涨，且开工率提升带动焦炭供给趋向宽松，焦炭价格面临一定的下行压力。
2.动力煤产业链。接近年底，部分大矿为保证安全开始停产检修，对供给冲击较大，主产地煤价应势上涨；铁路运力计划紧张叠加汽运受降雪天气影响，贸易煤供给受限，进口煤货源不多，到货量仍然偏少，动力煤整体供应仍偏紧；在季节性天气的影响下，电厂耗煤量持续走高，六大电煤炭日均耗量周环比大幅上升7.43%，库存量和可用天数也出现较大幅度的下行，目前库存处于偏低水平叠加终端补库意愿较高，港口和终端煤价有望延续上涨的趋势。
3.投资建议。动力煤价格有望延续上涨趋势，焦煤价格也将继续上行，行业基本面仍然焦强，但目前市场悲观预期仍有待修复，行业性的布局良机仍需等待。建议关注业绩优良，具备高分红预期的龙头煤企陕西煤业(行情601225,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)和露天煤业(行情002128,诊股)；建议关注受益于焦煤价格上涨的潞安环能(行情601699,诊股)、西山煤电(行情000983,诊股)。
2、医药行业2018年度投资策略报告：创新引领行业升级 慢性病、医疗服务持续向好
华融证券股份有限公司
医药2017年表现中等偏上截至2017年12月22日，中信29个一级行业指数中，医药行业今年涨幅4.91%，排名第11位，表现中等偏上，同期沪深300指数上涨22.49%，跑输沪深300指数17.58个百分点。
鼓励创新、一致性评价等政策加速药品器械供给侧改革政府持续落实鼓励药品器械创新、优先审评、仿制药质量和一致性评价等领域的政策，加快我国与国际接轨的速度，未来国内企业研发的重磅产品的上市节奏在国内和国外都有望加速。研发实力优秀，在恶性肿瘤、疫苗等临床急需领域具有良好产品线以及在创新医疗(行情002173,诊股)技术领域（包括car-t等）布局的企业将持续受益，细分领域龙头将强者恒强，长期看好相关公司的发展，包括恒瑞医药(行情600276,诊股)、丽珠集团(行情000513,诊股)、信立泰(行情002294,诊股)等。
分级诊疗推动基层市场扩容，鼓励社会办医利好医疗服务行业在分级诊疗、医联体等政策的倾斜与资金投入的侧重下，市场逐步向基层下沉，糖尿病、心血管等慢性病领域的市场将逐步扩容，在基层市场有渠道和产品的公司将迎来快速发展，我们看好相关公司的发展，包括通化东宝(行情600867,诊股)、乐普医疗(行情300003,诊股)等。我国医疗服务支出规模近年来持续稳步增长，2011-2017年期间复合增长率达到16.2%，预计到2021年我国医疗服务支出将达8.8万亿元。当前政策鼓励社会力量深入眼科、骨科、口腔、肿瘤及体检等细分领域，相关行业处于集中度逐步提升阶段，我们看好爱尔眼科(行情300015,诊股)、美年健康(行情002044,诊股)等行业龙头在未来的发展前景。
投资策略2018年我们看好医药行业整体发展，在新药优先审评、仿制药一致性评价、两票制、分级诊疗等政策进一步深化过程中，细分领域将出现强者恒强的局面，个股的分化将持续加大，高质量、大病、刚需，以及创新将持续带来价值溢价，新技术的快速进步也将推动医药行业的产业变革，行业迎来长远可持续发展。基于以上逻辑，给予行业“看好”评级。投资组合:信立泰（002294）、通化东宝（600867）、长春高新(行情000661,诊股)、华东医药(行情000963,诊股)、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。
风险提示1、一致性评价、两票制等制度推行进度低于预期；2、医保压力导致药品降价风险；3、药品安全事件等。
3、零售行业周报：持续关注零售行业间的相互渗透布局
中国银河(行情601881,诊股)证券股份有限公司
①永辉超市(行情601933,诊股)发布公告将受让红旗连锁(行情002697,诊股)12%股份，同时将与红旗连锁签订战略合作框架协议，建立全面战略合作伙伴关系。
②腾讯、京东和唯品会宣布，三方达成最终协议，腾讯和京东将以现金形式向唯品会投资约8.63亿美元。
③京东宣布复活“拍拍二手”品牌，将以平台化的运营思路，将京东的联盟生态拓展到二手商品交易领域。
④阿里云宣布与新华书店总店全资子公司新华互联签署战略合作协议，双方将整合全国新华书店实体门店、出版机构、大中型图书馆等全产业链资源，打造云上文化消费电子商务平台--新华书店网上商城。
⑤家乐福与知名O2O平台美团、饿了么、百度外卖进行合作，上海北京试行线上线下生鲜售卖模式。
上周组合收益-1.30%，较前一周的3.93%有所下降；组合设立以来累计涨幅11.37%。上周CS商贸零售指数下跌-1.67%，不及上证指数（0.95%）及深证成指（0.87%），板块短期小幅反弹波动，不影响行业整体向好走势。腾讯、京东、唯品会形成三方联盟，与阿里、苏宁形成对垒，使平台类电商间的互相渗透再进一步。永辉超市受让红旗连锁股份，或将拉开便利店布局序幕，使便利连锁超市企业价值受关注，北方市场建议关注华联综超(行情600361,诊股)。受益于限额以上消费品复苏及社零稳定增长态势，随着元旦、春节等假期临近，高弹性的黄金珠宝行业及中高端百货有望超预期表现，组合我们继续维持推荐:苏宁云商(行情002024,诊股)，南极电商(行情002127,诊股)，老凤祥(行情600612,诊股)，鄂武商A(行情000501,诊股)，天虹股份(行情002419,诊股)。
4、一周回顾：基本金属价格略有回暖 新增中长期推荐紫金矿业(行情601899,诊股)
申万宏源(行情000166,诊股)集团股份有限公司
上周主要变化:（1）美国三季度实际GDP年化季环比终值3.2%，低于预期3.3%和初值3.3%，但仍创下2015年第一季度以来的最快增速。（2）欧元区11月CPI同比终值1.5%，与预期持平。（3）12月21日国内铝锭十二地库存165.56万吨，环比上周四减少0.62万吨。
投资建议:新增推荐紫金矿业!推荐磁材（宁波韵升(行情600366,诊股)）和铝加工（明泰铝业(行情601677,诊股)）!钴长期供需格局优于锂。我们认为长周期需求无亮点，基本金属价格整体缺乏弹性是一个基准假设，这导致大多数基本金属股票弹性变弱——特别是电解铝由于供给去化的低于预期，股价后续将现抵抗式下跌；铜则是基本金属中相对最好的品种，紫金矿业又是少数能够独立于行业之外进行产能扩张的公司（我们选取较为保守FCFF法估计得到的公司值1296亿元作为公司的目标市值，对应股价有35%上涨空间，给予“买入”评级）。中长期推荐估值更有优势的磁材和铝加工!重点关注宁波韵升（伺服电机和钕铁硼声学业务正快速发展，预计2017/2018年净利润4.3/6.7亿，目标市值150亿）、明泰铝业（轨交和汽车板业务提供支持，年复合增速至少30%，2017/2018年净利润3.7/5亿，对应18年摊薄后PE仅为16.1X，被低估）和东睦股份(行情600114,诊股)（入选工信部第二批优秀制造业冠军名单，对应18年PE20X，年复合增速30%以上，建议现价买入）。小金属方面，尽管锂价和钴价将维持高位震荡的强势，但产品价格和公司净利润难以进一步创新高和超预期，行业终端需求也会有销量不及预期和电池去化库存的利空；相对而言，碳酸锂供给有盐湖扰动，短期对股价压制明显，预计股价将持续调整；中长期而言，相较锂价，我们更看好钴价。锆行业，龙头限产导致锆英砂价格不断上涨，国内锆行业公司利润持续复苏，国内锆行业龙头东方锆业(行情002167,诊股)，看点一公司明年自产锆矿投产，看点二行业层面预计ILUKA短期不会复产锆产品价格预计仍将上涨，公司市值安全边际较高，可持续关注超跌机会。
基本金属普遍上涨，COMEX黄金上涨1.58%。上周LME三月期基本金属普遍上涨，铜、铝、锌、锡、镍分别上涨3.47%、6.10%、1.89%、1.98%、4.75%，铅下跌1.66%，COMEX黄金上涨1.58%。
本周二日本公布全国CPI月率，本周三中国公布11月规模以上工业企业利润年率。
碳酸锂价格下跌，钴、价回落，稀土回暖。上周工业级碳酸锂均价151000元/吨，较上上周下跌5000元/吨，电池级碳酸锂均价171500元/吨，较上上周下跌4500元/吨，氢氧化锂均价148000元/吨，较上上周下跌2000元/吨。硫酸镍最新成交均价27000元/吨，较上上周持平。
轻稀土方面，氧化镨钕对外报价31.5万元/吨，较上上周上涨2万元/吨；中重稀土方面，氧化镝113.5万元/吨，较上上周持平，氧化铽285万/吨，较上上周上涨12万/吨。钨精矿价格为11.1万元/吨，较上上周上涨1000元/吨。钴方面，长江现货最新价格56万元/吨，较上上周回落2500元/吨。电解镁价格16150元/吨，较上上周回落700元/吨。
5、基础化工行业2018年度策略报告：供给优化仍为本 把握产业趋势择成长
长江证券(行情000783,诊股)股份有限公司
2017年行业回顾:需求向好与供给收缩共振。
2017年基础化工行业经营继续改善，业绩大幅提高。1-10月，化学原料与化学制品行业实现收入7.67万亿元，同比增长14.90%；实现利润总额5，096.40亿元，同比增长37.90%，实现了快速增长；毛利率为14.52%，同比略增。需求端，家电、纺织等需求回升明显，汽车、行业平稳发展。供给端，1-10月化学原料与化学制品行业固定资产投资完成额继续同比下降，化学纤维行业固定资产投资完成额同比增速有所回升；环保趋严，化工行业内小散乱污企业退出，行业被动去产能，供给格局改善。
2018年行业前瞻:内外需向好，环保高压不改。
展望来年，中国经济平稳增长，预计化工产品需求稳中有升。海外主要经济体复苏明显，美国拟推行“减税政策”，利好国内化工产品出口。供给端，随着第二轮环保督察启动、《中华人民共和国环境保护税法》正式实施以及山东等地推行“退城进园”政策，中小企业产能仍将持续去化，化工行业继续面临较大环保压力。此外，排污许可证制度的推行将对多个化工子行业产生影响。
周期类行业投资策略:供给优化为本，关注格局改善子行业。
2018年，基础化工行业供需关系继续改善，化工产品价格或稳中有涨，行业景气复苏有望延续。基于环保收紧，供给优化的角度，我们推荐农药、纯碱、橡胶助剂和染料。农药行业供需两端均存利好，环保收紧将继续催化变局，龙头公司强者恒强；橡胶助剂、染料受益于环保趋严，小企业关停，集中度提升，价格上行；纯碱下游需求向上，行业基本无新增产能，供需优化。此外，我们看好供求关系改善的涤纶长丝行业，行业龙头公司进军炼化，带来长期发展空间。建议关注标的:扬农化工(行情600486,诊股)、辉丰股份(行情002496,诊股)、阳谷华泰(行情300121,诊股)、浙江龙盛(行情600352,诊股)、三友化工(行情600409,诊股)和桐昆股份(行情601233,诊股)等。
成长类行业投资策略:把握产业趋势，布局低估成长股。
中国具备广阔的市场、低廉的成本和完善的配套产业，电子产业加速向中国转移，国内液晶面板和集成电路迎来。政府推出政策、提供资金支持，大力推进液晶面板、集成电路快速国产化，将带动上游化工新材料消费提升。
而技术壁垒高，化工新材料供给垄断在外资手中，进口替代空间巨大。基于产业替代角度，主要推荐电子化学品等子行业。根据成长确定性，重点推荐鼎龙股份(行情300054,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)、飞凯材料(行情300398,诊股)、国瓷材料(行情300285,诊股)、康得新(行情002450,诊股)和海利得(行情002206,诊股)。
6、基础化工行业2018年度策略报告：供给优化仍为本 把握产业趋势择成长
长江证券股份有限公司
2017年行业回顾:需求向好与供给收缩共振。
2017年基础化工行业经营继续改善，业绩大幅提高。1-10月，化学原料与化学制品行业实现收入7.67万亿元，同比增长14.90%；实现利润总额5，096.40亿元，同比增长37.90%，实现了快速增长；毛利率为14.52%，同比略增。需求端，家电、纺织等需求回升明显，汽车、房地产行业平稳发展。供给端，1-10月化学原料与化学制品行业固定资产投资完成额继续同比下降，化学纤维行业固定资产投资完成额同比增速有所回升；环保趋严，化工行业内小散乱污企业退出，行业被动去产能，供给格局改善。
2018年行业前瞻:内外需向好，环保高压不改。
展望来年，中国经济平稳增长，预计化工产品需求稳中有升。海外主要经济体复苏明显，美国拟推行“减税政策”，利好国内化工产品出口。供给端，随着第二轮环保督察启动、《中华人民共和国环境保护税法》正式实施以及山东等地推行“退城进园”政策，中小企业产能仍将持续去化，化工行业继续面临较大环保压力。此外，排污许可证制度的推行将对多个化工子行业产生影响。
周期类行业投资策略:供给优化为本，关注格局改善子行业。
2018年，基础化工行业供需关系继续改善，化工产品价格或稳中有涨，行业景气复苏有望延续。基于环保收紧，供给优化的角度，我们推荐农药、纯碱、橡胶助剂和染料。农药行业供需两端均存利好，环保收紧将继续催化变局，龙头公司强者恒强；橡胶助剂、染料受益于环保趋严，小企业关停，集中度提升，价格上行；纯碱下游需求向上，行业基本无新增产能，供需优化。此外，我们看好供求关系改善的涤纶长丝行业，行业龙头公司进军炼化，带来长期发展空间。建议关注标的:扬农化工、辉丰股份、阳谷华泰、浙江龙盛、三友化工和桐昆股份等。
成长类行业投资策略:把握产业趋势，布局低估成长股。
中国具备广阔的市场、低廉的成本和完善的配套产业，电子产业加速向中国转移，国内液晶面板和集成电路迎来成长动力。政府推出政策、提供资金支持，大力推进液晶面板、集成电路快速国产化，将带动上游化工新材料消费提升。
而技术壁垒高，化工新材料供给垄断在外资手中，进口替代空间巨大。基于产业替代角度，主要推荐电子化学品等子行业。根据成长确定性，重点推荐鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、国瓷材料、康得新和海利得。
7、机械行业周报:“抓实体经济一定要抓好制造业”，看好“”、“补短板”的细分龙头
国信证券(行情002736,诊股)股份有限公司
制造业是实体经济的基础环节，中国的制造业被诟病“大而不强”，尤其是核心基础零配件、生产设备等存在较大差距，我们观察到产业界部分公司具备了“补短板”、“进口替代”的能力，在经济复苏的阶段这类公司有望再上一个台阶。我们建议积极关注具备进口替代实力的细分龙头公司，例如伊之密(行情300415,诊股)、弘亚数控(行情002833,诊股)、宇环数控(行情002903,诊股)及我们的龙头组合。
龙头组合:郑煤机(行情601717,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)；浙江鼎力(行情603338,诊股)、杰克股份(行情603337,诊股)、伊之密、康尼机电(行情603111,诊股)、豪迈科技(行情002595,诊股)；精测电子(行情300567,诊股)、智云股份(行情300097,诊股)、田中精机(行情300461,诊股)。
8、食品饮料行业周报：辞旧迎新 开启18年新征程
平安证券股份有限公司
辞旧迎新，开启18年新征程。12月18日-12月22日，食品饮料行业（3.9%）跑赢沪深300指数（1.9%）。平安观测食品饮料子板块中，啤酒（7.4%）、低估蓝筹（5.1%）、白酒（4.7%）、乳制品（4.6%）涨幅最大。本周啤酒板块表现亮眼，或受益于啤酒提价及复星入股青岛啤酒(行情600600,诊股)带来双重利好。食品饮料近两周周涨幅均位列所有子行业第一，细分子行业龙头股价经过前期调整后稳步上爬，有望开启新一轮慢牛行情。17年仅剩最后一周，辞旧迎新之际我们建议一方面据守龙头，在消费升级、品牌集中度提高下与优秀企业共同成长，如茅台、伊利、海天；另一方面精选细分行业高天花板、竞争格局良好、业绩持续高增长潜在赢家，如绝味、桃李、安琪酵母(行情600298,诊股)、大北农(行情002385,诊股)。
最新投资组合:老白干酒(行情600559,诊股)（23 %）、伊利股份(行情600887,诊股)（21.8%）、桃李面包(行情603866,诊股)（18.2%）、三全食品(行情002216,诊股)（15.2%）、大北农（14.9%）、贵州茅台(行情600519,诊股)（6.1%）。老白干并购丰联酒业后公司河北绝对强势地位及后续并购战略，业绩有望从18年开始快速释放，仍值得持续看好。行业高景气度&；绝佳竞争格局，桃李具备长期成长性，叠加3Q17迎来拐点，持续的业绩高增长有望加速估值修复。对伊利来说，乳制品行业复苏+竞争趋缓推动公司经营小周期见底向上，竞争格局加速走向一超，中长线主逻辑持续未变，两者推动18年重回快速增长，18年公司估值、业绩均有上行空间。三全受益速冻行业向好及自身规模效应，净利率提升或推动18、19年业绩快速增长，且鲜食盈亏平衡有望提前，当前低位股价或受资金关注。大北农新战略渐成型，规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证，股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力，营收增速持续回升+费用率继续下行，17年PE仅20倍，值得重点关注。茅台业务上有能力选择提价或放量，加上预收款储备，公司有能力确保18年报表营收、净利增20-30%，股价底气仍足。
本周热点新闻点评:1）大康农业(行情002505,诊股)12月21日公告，阿里及云锋拟通过增资的方式认购公司控股子公司纽仕兰新云部分股权，以加强纽仕兰新云的供应链能力。从阿里的角度来说，掌控纽仕兰新云将直接对接新西兰优质奶源，解决阿里探索布局的新零售、新业态资源端供给问题；对大康农业而言，通过纽仕兰新云接入阿里庞大的线上线下营销网络后，乳业板块在国内的渠道营销问题或将迎刃而解；2）12月20日，青岛啤酒、朝日集团、复星国际均发布公告，称朝日集团将其持有青岛啤酒17.99%的股份转让给复星国际。根据公告内容，朝日集团与复星国际此项股份转让总作价66.17 亿港币（约55.63亿元）。啤酒行业进入加速整合期，有望改变现有竞争格局，同时产品结构优化及走出国门，啤酒行业有望迎来拐点；3）12月20日，沱牌舍得(行情600702,诊股)发布公告称，拟对公司名称进行变更，公司中文名称将由目前的“四川沱牌舍得酒业股份有限公司”变更为“舍得酒业股份有限公司”。此次更名，或将意味着公司战略上有原有“沱牌”聚焦大众酒，“舍得”剑指次高端的战略转向聚焦次高端，符合白酒产品结构升级的趋势。
风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。
