顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-26 8:27:55讯：
拟战略投资红旗连锁 12%股权，永辉赋能合作落子西南永辉超市公告，拟以 5.8 元/股(约为红旗连锁停牌前收盘价 6.38 元/股的 91%)、总作价 9.47 亿元，现金受让红旗连锁实际控制人曹世如、股东曹曾俊共计 12%股权，收购估值对应红旗连锁 2017 年分别约 1.1XPS/45.7XPE。同时双方拟在体制建设、供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能、数据应用以及扶贫开发等方面开展深入合作。依据公司公告，截至 1H17，红旗连锁在以成都为核心的大西南区拥有2713 家门店及西河、簇桥、温江三个物流配送中心，半年商品销售/增值业务收入 39.5/29.8 亿元，是西南地区领先的便利店业态企业；永辉超市截至1H17 在四川拥有 42 家门店(半年新开 5 家，另有 30 家储备门店)，半年营收/营业利润 24.9 亿元/1.16 亿元，是公司成长最快的省份之一。预计双方合作后将进一步提升永辉在四川地区市场地位。
业务扩张叠加科技转型，永辉中长期商超龙头地位巩固
2016 年以来永辉先后引入京东、腾讯作为战略投资者，并大力度投入进行永辉云创(超级物种&永辉生活)、永辉云商(彩食鲜中央厨房)等业态及供应链创新，致力于打造国内领先的科技型零售企业。我们认为过往两年是公司合伙人制改革红利释放期， 18 年以后伴随公司智慧中台建设及与腾讯等互联网公司战略合作，公司核心供应链能力具备对外赋能输出能力，永辉有望进入科技红利释放期。
我们看好公司新零售转型格局和未来长期成长空间，预计 2017-2019 年收入分别为 582/717/893 亿元，归属净利润 18.1/25.1/32.5 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
终端需求放缓、 CPI 持续下行、电商新业态分流；
行业竞争加剧，线上龙头整合线下后，行业整体集中度大幅提升。
公司扩张进度及效果不达预期； 永辉云创等新业态培育投入。