类别：公司研究 机构：东北证券(行情000686,诊股)股份有限公司 研究员：闻学臣 日期：2017-12-15

　　投资事件:

　　广联达第二期员工持股计划完成购买，合计购买239万股，占总股本0.21%，成交总额为4541万元，成交均价为19元/股。

　　第二期员工持股计划完成购买，彰显对公司长期发展信心。第二期员工持股计划参与员工共计139人，约员工总数3.02%，其中董监高5人，持股计划总金额4，564.932万元。截止2017年12月12日，员工持股计划完成购买，合计购买239万股，占总股本0.21%，成交总额为4541万元，成交均价为19元/股，剩余资金留作备付资金。各级骨干员工积极参与员工持股计划，彰显各级员工对公司长期发展的信心。

　　BIM施工应用国标实施在即，利好公司施工业务发展。在《建筑信息模型应用统一标准》于2017年7月1日实施后，BIM领域首份细则性国家标准《建筑信息模型施工应用标准》将于2018年1月1日起开始实施。公司作为国内BIM行业领导者，已成功将BIM技术运用造价产品中，并推出运用于施工环节的BIM5D产品。今年前三季度BIM5D产品收入高达6000万元，同比增速约92%。BIM作为全球建筑信息化领域先进技术，在欧美等发达国家得以广泛运用。由于国内缺乏统一标准，BIM在国内推广进展缓慢，但国内建筑行业高增长红利逐步消退，经营以及管理效率低下的问题需要通过BIM等信息化技术来解决。国标落地有望加速行业发展，公司将充分享受市场成长红利。

　　云产品推进顺利，公司成长性不变。公司造价业务云化有序推进:云计价产品在六个试点地区的商业模式转型稳步推进，试点区域客户转化率达到60%；云算量产品即将进入样板渠道建设阶段。预收款项是观察产品云化进度的核心指标，前三季度预收款项超三倍的增速表明云化加速推进。若将相关预收款项按传统收入确认模式折算回收入，前三季度业务收入增速约为18%，利润增速也会有明显增加，公司业绩依旧维持高成长。

　　投资建议:预计公司2017/2018/2019年对应EPS0.42/0.49/0.63元，对应PE约为48.51/41.08/32.32倍，给予“买入”评级。

　　风险提示:业务发展不及预期。