2018年，5G、物联网和通信行业混改确定性不断提升。随着5G技术的逐步成熟与5G标准冻结的时点逼近，5G的发展上了一个新的台阶。随着中移动、中电信的补贴到位，物联网商用范围将进一步扩大，部分先行领域将进入快速发展期。另外，随着联通“混改”的推进，我们认为改革春风将吹向行业，地方国企将逐渐受益。
2018年通信新周期:承上启下，预期升温。
2018年，通信行业将步入新周期，产业发展出现承上启下态势，资本市场处于预期升温阶段。新阶段:2018年是5G的一个拐点，5G将步入一个研发产品进行商用测试的新阶段。物联网建设也将逐步完善，三大运营商加大补贴催熟物联网商用，部分领域进行将进入爆发的新阶段。新趋势:5G加大承载网部署和物联网补贴等政策不断出台，中国设备商话语权不断提高，政策、资金、技术的叠加利好，将推动产业加速升级。:10月当月户均移动互联网接入流量达到2.25G，比去年同期增长147.8%，比此前一个月增长了14.8%，户均流量和涨幅均创下史上新高。在科技的驱动下连接数和数据流量需求持续爆发，在物联网和移动数据流量剧增的驱动下，5G的投资节奏有望加快，催化科技细分龙头白马在预期和业绩的叠加上升。
投资主线之5G:2018年标准落地，主设备商全面受益，拉动上、下游相关行业投资机会。
在5G标准化进程方面，近日，3GPP第一个5G版本--NSA（非独立组网）核心标准正式冻结。2018年6月完成独立组网5G新空口标准，并于2018年9月冻结独立5G新空口标准。在5G频谱规划方面，11月16日，工信部最新发布了5G系统在3000-5000MHz频段（中频段）内的频率使用规划，我国成为国际上率先发布5G系统在中频段内频率使用规划的国家。在5G技术试验方面，近日工信部发文宣布第三阶段测试已启动。5G产业链各环节受运营商资本开支和产业政策的驱动影响，根据投资时序，存在以下投资机会以及相应的驱动因素:主设备商:与运营商最近的环节，行业投资规模最大，在5G整个投资期中持续受益，是5G边际受益最大者，具备确定性的投资机会。承载侧:国家政策要求区域内行政村已全部实现光纤通达，刺激光纤市场需求；5G未到，承载先行，传输网铺筑是新一代通信网络的基石；数通市场+电信市场双驱动下光模块需求快速增长。基站侧:预计在2019年5G牌照落地后进入网络主建设期，基站天线最先受益。此外，还应关注小基站的创新应用及相关投资机会。SDN/NFV和云计算:是5G网络架构发展的趋势，或将带动SDN产业链和云计算产业链相关公司投资机会，但具备不确定性。
投资主线之物联网:5G最重要的应用场景，大风将至，扬帆待航。
产业规模不断扩张，三大运营商催熟NB-IoT网络建设。2017年5月，中国电信表示将拿出3亿元进行物联网专项补贴激励，重点支持NB-IoT与CAT1两大类产品。11月29日，中国移动宣布推出20亿的物联网专项补贴，希望能够带动终端成本进一步降低，加快推动产业终端侧的成熟。中国电信目前已宣布建成了覆盖全国的商用NB-IOT网络，并推出国内首个NB-IOT资费套餐，超前于国内外各大运营商。NB-IoT芯片逐渐规模商用，无线模组厂商将收获行业红利。华为目前已推出较为成熟的商用NB-IoT芯片，完善了底层的无线连接技术，其相关的合作伙伴有望在NB-IoT大发展中享受第一波红利。国内第一梯队优质无线通信模块供应商正以IPO或被并购两种方式逐步登陆A股，未来或形成一个新的板块。随着物联网应用的崛起，该板块公司存在确定性的机会。物联网下游应用分散，2018年或迎来爆发期。在5G大规模商用之前，细分领域存在大颗粒市场具备投资机会；在5G大规模商用之后，随着低时延和海量连接两大应用场景条件的满足，VR、AR、移动视频网络、车联网等投资规模较大的市场将呈爆发性增长。我们认为，在物联网产业链中，细分行业龙头确定性较强，看好提前布局并兼具技术+平台双重优势的企业。2018年建议重点关注的物联网细分领域包括:上游芯片提供商的研发及量产:NB-IoT芯片已逐步规模商用，三大运营商持续加速物联网建设，具备芯片生产能力或芯片供货来源的物联网厂商有较强的竞争力，可重点关注芯片厂商的量产进度和供货去向。无线通信模组提供商:国内第一梯队优质无线通信模块供应商正以IPO或被并购两种方式逐步登陆A股，未来或形成一个新的板块。随着物联网应用的崛起，该板块公司将享受第一波确定性的产业红利。物联网PaaS平台供应商:物联网PaaS平台是配合模组提供整体解决方案的关键环节，且具有更好的客户粘性，更高的产业链附加值。目前领先厂商以海外传统软件及工业巨头为主，初创型第三方物联网平台逐步崛起，并加紧“跑马圈地”，在更多细分行业接入应用。关注A股公司在这一领域的并购布局。下游物联网应用解决方案提供商:车联网、智能表计、智能电表、移动支付是先行的物联网大颗粒市场，具备较大的投资先机。（国信证券(行情002736,诊股) 程成 王齐昊 汪洋）
2、汽车行业2018年投资策略：产业变革与创新集聚共舞 持续关注汽车智能化
经济护航政策助力。2017年全球经济持续复苏，中国经济保持平稳，我们预计2018年中国经济增速平稳回落；汽车政策更趋精准化，助力汽车产业全面，扶持政策更趋理性，智能化顶层设计方案日益完善。
大变革孕育大机遇创新更添产业活力。汽车产业加速全方位转型，竞争淘汰赛继续深化，行业细分龙头脱颖而出；终端消费持续升级，进口替代进程有望加速；新能源汽车平稳高增长，汽车智能产业进入商业化窗口期，汽车电子等相关行业迎来历史机遇期。
汽车整车:成长性龙头脱颖而出。脱颖而出的企业继续享受高速成长的业绩盛宴，向汽车行业龙头大踏步前行；陷入困境的企业，或通过深化改革以谋重生，或加速新产品投放周期。
汽车零部件:持续关注汽车智能化。坚持谨慎优选，兼顾细分龙头和创新发展，持续关注汽车电子等细分行业，介入汽车智能产业化窗口期创造的历史投资机遇。
汽车服务:关注龙头拓展视野。市场分化推动经销商行业重组，更需关注广泛的汽车服务生态圈，抓住汽车产业全面转型历史契机。
上调行业为“看好”评级。市场竞争格局持续分化，部分企业脱颖而出。电动进程大局初显，智能浪潮方兴未艾。2018年持续看好智能化，渐进式路径进入产业化窗口，重点关注汽车智能和汽车电子标的。汽车市场平稳发展，新能源和智能化激活产业，上调行业为“看好”评级。
重点关注公司:广汽集团(行情601238,诊股)、天成自控(行情603085,诊股)、得润电子(行情002055,诊股)、亚太股份(行情002284,诊股)、宁波高发(行情603788,诊股)、新坐标(行情603040,诊股)。（信达证券 范海波）
3、：年底业绩冲刺期 建议关注行业细分龙头
12月投资观点。
震荡中建议继续持有优质白马，关注业绩表现好的行业细分龙头，次新股推荐开立医疗(行情300633,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)等。从业绩弹性的角度，推荐OTC、原料药、流通、受益分级诊疗的器械板块和受益消费升级的专科医疗服务龙头。
从短期的角度寻找业绩能持续超预期个股，从中期的角度配置医药板块估值相对合理的白马和成长股，重点关注“良药、分诊、妇婴”三路大军，高景气或真热点两线骑兵:1、消费升级推动品牌OTC（受益于消费升级刚需拉动+品牌中药的价值回归+阶段性渠道补库存）、供给侧改革+环保压力推动原料药龙头（首推花园生物(行情300401,诊股)）、医药政策推动国产高端的治疗性药品和器械等景气提升，消费升级、环保压力、负面政策预期充分。具有消费属性的行业龙头（OTC、家用器械等—江中，片仔癀(行情600436,诊股)，东阿，康恩贝(行情600572,诊股)，奥佳华(行情002614,诊股)“原名蒙发利”等），产品驱动型（高端处方药，高端器械等—恒瑞，恩华，乐普等）；2、分级诊疗促进基层蛋糕变化，结构性机构呈现，首选体外诊断试剂、商业流通和透析产业；3、“十三五”新生儿增长小高潮带来妇婴行业趋势性投资机会；4、其他高景气度和热点的投资方向:商业流通集中度提升（商业及零售终端，受益分级诊疗、两票制、取消药品加成等—九州通(行情600998,诊股)、嘉事堂(行情002462,诊股)等）、体检行业持续扩张、原料药龙头持续受益环保风暴、中药配方颗粒迎来盛宴、国企改革、转型升级等。
核心逻辑更新:品牌溢价消费升级、政策推动工业龙头景气回升+医药工业月度数据持续平稳上升核心逻辑:政策推动，工业的景气度有望逐步回升，加配OTC品牌企业、原料药龙头及高端仿制药板块的成长股。核心逻辑:1、品牌溢价消费升级、供给侧改革+环保压力、处方药负面政策相对预期充分，招标降价趋势变缓，尤其是针对高端制造。2、招标的竞争环境逐渐利好良币，良币逐劣币趋势增强，蛋糕重新切分，因为一致性评价，新版GMP等挤出效应，有些劣币正逐步退出部分专科领域市场的竞争。3、新政策提供增量预期，医保新增目录，国家谈判目录，二保合一，试点政策（配方颗粒等）等。
2017年9月医药制造业累计收入同比增长12.10%（2016年9月10.00%），利润总额累计同比增长18.40%（2016年9月13.90%），利润总额同比提升，行业盈利能力正在增强。随着招标推进和一致性评价的挤出效应，高端仿制药，和高端仿制器械相对受益。4、环保政策高压，原料药龙头持续受益，阶段性迎来量或价的提升。
12月月度组合（排名不分先后，具体内容详见首页下方的表格）月度金股-迈克生物(行情300463,诊股)稳健组合-花园生物、奥佳华（原名蒙发利）、通化东宝(行情600867,诊股)、康恩贝、美年健康(行情002044,诊股)、康美药业(行情600518,诊股)，新增金达威(行情002626,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、万东医疗(行情600055,诊股)、片仔癀、智飞生物(行情300122,诊股)。（天风证券 杨烨辉 郑薇）
4、LED封装行业跟踪：一超多强格局形成 供需趋于平衡
确定性万亿级市场，无限可能性待挖掘。发展至今日，LED产业已经是确定性的万亿级市场，不管政府顶层设计还是业内从业者，都对未来两三年内行业的高速发展持乐观预期。首先，LED行业行业渗透率（30%~40%）还有翻倍空间，这几年仍处于快速替代阶段。其次，全球封装产业向大陆转移持续，据我们调研了解，国外封装大厂首尔半导体、三星等交给大陆企业的订单逐渐增多，中国封装企业面临的是全球大市场。再者，随着灯珠成本的下降，更多的应用场景正逐步被开发，智能照明、车用照明等新应用引领LED下一阶段需求。
封装行业格局初定，资源与市场向头部企业集中。行业目前形成“一超多强”的局面:“一超”木林森(行情002745,诊股)体量冠绝群雄，产能与营收与同行不在同一级别。收购LEDVANCE后，营收规模更是一举扩大三倍，成为世界级LED企业。“多强”中，国星光电(行情002449,诊股)与鸿利智汇(行情300219,诊股)稳居第二阵营，两者体量相当（营收在20亿~30亿），但是各有特色。第三梯队则是瑞丰光电(行情300241,诊股)、聚飞光电(行情300303,诊股)等一众相对小规模封装企业为主（营收在15~20亿）。目前格局虽然初定，但是洗牌仍处在持续，资源向头部企业集中。
产能扩张放缓，供需趋于平衡。在系列调研中我们注意到一个现象，各家产能相对于上半年没有太大变化，产能利用率水平也不高。我们判断一方面是因为三季度是传统照明淡季，相关封装企业增速有所放缓；另一方面，几家企业均有新生产基地在建（几家不约而同地都选择江西），相关人员招募和生产设备正在扩张中，而这是为后面的快速扩产做准备，不必为短期增速和产能扩张放缓而担忧。随着芯片扩产产能释放，我们判断行业从供给短缺进入供需平衡的阶段。
投资建议。具体到标的，我们继续首推龙头木林森。作为行业龙头，木林森未来的空间远不止于此，格局也远不止于此。二线封装企业，我们建议关注在LED车灯领域多有斩获的鸿利智汇，以及小间距封装技术与规模领先的国星光电。明年是体育大年，后年是建国大庆，体育显示屏与景观照明行业势必有好的增长，建议关注相关企业利亚德(行情300296,诊股)、洲明科技(行情300232,诊股)与奥拓电子(行情002587,诊股)。（太平洋(行情601099,诊股)证券 刘翔）
5、2018年新能源行业投资策略报告：政策引导 市场驱动
新能源汽车，新的经济增长极。发展新能源汽车是国家战略，采取“扶上马，送一程”策略，基本确定了纯电动为主、混合动力为辅的发展路线，整个产业已经从萌芽走向成长，将实现市场驱动，纯电动汽车市场渗透将显著提升。三元动力电池技术路线最确定，未来三年复合增长率有望超过80%，高镍三元正极材料将量价齐升；盐湖提锂技术取得重大突破、钴和铜箔供应紧平衡。另外，燃料电池汽车将在局部区域和局部领域实现突破。全球汽车电动化、智能化和轻量化的趋势不可逆转，关注进入全球供应链体系的公司。
新能源汽车是增长确定，空间巨大，我们维持行业“看好”投资评级，继续推荐:当升科技(行情300073,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)、格林美(行情002340,诊股)。新能源发电，平价上网渐行渐近。新能源替代传统化石能源大势所趋，新能源电力占比仍较低，空间大。“弃风弃光率”呈下降趋势，新能源电站盈利持续改善。技术进步推动新能源成本快速下降，新能源发电将迎来平价上网时代，整个产业持续快速成长。风电领域2018、2019年具有抢装预期，海上风电加速推进，行业迎来拐点。分布式光伏市场广阔，单晶优势越发明显，光伏扶贫和“光伏+”模式获认可，光伏行业装机量保持高位，多晶硅料进口替代进程加速。同时，密切关注核电项目重启。另外，密切关注核电项目重启。我们维持行业“看好”投资评级，继续推荐:金风科技(行情002202,诊股)、天顺风能(行情002531,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、正泰电器(行情601877,诊股)和隆基股份(行情601012,诊股)。
储能，商业化进程有望加速。发电侧和用户侧储能呈现增长态势，新一轮电改将为储能开拓新的增长点。化学储能成本有望快速下降，为大规模商业化打下基础。
风险提示:新能源鼓励政策力度不及预期，技术进展缓慢，成本下降不明显，特高压电网建设进度不及预期，核电项目进展不及预期，新能源汽车市场接受度不及预期，充电网建设滞后，光伏海外市场波动等。（太平洋证券 太平洋证券研究所）
6、社会服务业2018年投资策略：强者恒强 中线兼顾成长与预期差
18年行业展望:消费升级+供给优化共舞，国企改革做大更做强
消费升级+供给优化+国企改革纵深演绎有望带来子行业新成长。免税:新领导新时代，18年国内免税核心渠道有望一统+国内外规模跃升关键时期+政策加码预期；有限服务酒店:参考国际酒店RevPAR上升周期一般3-6年，18年预计房价回升驱动叠加中端升级+国企改革看点；景区:消费升级下休闲景区有支撑，自然景区关注国企改革与资源整合；餐饮:大众休闲餐饮趋势强劲；演艺:轻重结合加速扩张；出境游:2年小年后18年有望相对大年，OTA:并购整合后盈利诉求强化；博彩:龙头受益消费升级，兼顾政策影响。K12:刚需支撑需求，龙头集中加速盈利成长，关注政策；职教:服务趋向高端化，资本拓宽新赛道。
旅游18年策略:供需双轮驱动强者恒强，中线兼顾成长与预期差
展望明年，消费升级&；供给优化助力行业龙头新成长，国企改革做大更要做强，利润考核导向下主观动能与资源优势正全面激发，鉴于此，我们维持18年旅游“超配”。综合基本面、估值及市场风格，我们建议一是继续坚守免税和有限酒店白马龙头；二是中线布局低估值滞涨的休闲游及演艺龙头；三是阶段性逢低布局行业有望反弹的出境游龙头及估值预期较低，国企改革进入实质阶段的自然景区龙头。综合基本面、估值及预期差，推荐:中国国旅(行情601888,诊股)、锦江股份(行情600754,诊股)、首旅酒店(行情600258,诊股)、宋城演艺(行情300144,诊股)、中青旅(行情600138,诊股)、凯撒旅游(行情000796,诊股)、腾邦国际(行情300178,诊股)、众信旅游(行情002707,诊股)、峨眉山A(行情000888,诊股)、黄山旅游(行情600054,诊股)等。
教育&；体育18年策略:关注盈利成长可期的细分龙头，兼顾政策
教育板块:品牌资金及系统化优势下龙头日益集中，盈利成长相对清晰可预见，兼顾政策事件影响，重点关注:1）K12方面，A股建议中长线逢低战略关注K12培训龙头新南洋(行情600661,诊股)、STEAM龙头盛通股份(行情002599,诊股)；港股建议关注睿见教育、宇华教育、成实外教育、枫叶教育等盈利模式清晰可预见的区域民办学校龙头扩张；2）职业教育:重点看好会计培训类龙头开元股份(行情300338,诊股)、驾培龙头东方时尚(行情603377,诊股)，同时建议关注人力资源行业稀缺标的科锐国际(行情300662,诊股)等。体育板块:关注头部赛事IP运营商，A股建议关注当代明诚(行情600136,诊股)等。（国信证券 曾光 钟潇 张峻豪）
7、生物制品行业：我国疫苗行业进入产品驱动新纪元 重磅产品陆续上市 疫苗行业拐点已现
高行业壁垒推动未来行业集中度提升，疫苗行业长期向好。
疫苗可有效预防疾病，减少医保费用支出，效费比高于药品等其他医保负担项目，是各个国家大力扶持的行业。山东疫苗事件对2016年的疫苗行业带来不利影响。国家开始对疫苗行业实行一票制，减少中间的流通环节。目前疫苗行业已走出2016年山东疫苗事件的阴影，重新恢复了增长。疫苗产品的研发周期长、投入高且风险大。疫苗生产监管严格、产能利用率较低。疫苗公司需要进行高投入扩大产能，同时对研发进行支持。疫苗行业的高壁垒推动了行业集中度的提升，我们认为未来我国疫苗行业将主要由几家企业垄断，市场集中度将进一步提升。
疫苗行业将进入产品驱动的新纪元。
长期看，重磅新品种疫苗将带动行业增长，其中包括未覆盖疾病的疫苗和治疗型疫苗的推出，国内疫苗行业进入产品驱动新纪元。自主研发或代理重磅产品从而带动自主研发的两种企业均可实现新产品不断推出，从而带动业绩持续增长。
重磅产品陆续上市，疫苗行业拐点已现。
我国重磅疫苗产品相继实现上市:1）EV71疫苗2015年底获批上市，我们估算未来市场空间在25-35亿；2）HPV疫苗2017年获批上市销售，现已有批签发数据，我们测算市场空间有望突破百亿，为又一大增量品种；3）23价肺炎疫苗市场仍有增长空间，13价肺炎疫苗沃森生物(行情300142,诊股)和民海生物进入III期临床，我们预计上市后市场空间超过20亿元；4）AC-Hib三联疫苗处于高速增长期，由于其符合中国人的需求，我们测算未来市场有望突破10亿元；5）五价轮状病毒有望年底前揭盲，我们估算市场有望突破15亿元；6）带状疱疹疫苗国际已获批上市，国内研发长生生物(行情002680,诊股)领跑，我们认为上市后空间在10亿元以上。（东吴证券(行情601555,诊股) 全铭 焦德智）
8、电气设备行业：平价趋势已成 坚定看好光伏产业巨大空间
分布式驱动国内光伏装机增长。
前三季度国内光伏装机实现43GW，预计全年大约装机50个GW，其中地面电站大约30GW，分布式大约20GW。与去年装机数量相比，地面电站装机基本持平，分布式装机新增4-5倍。这个变化一方面是因为地面电站补贴下调，分布式度电收益很高；另一方面很重要的是因为地面电站指标收缩。光伏补贴下调基于系统成本下降，电站投资收益率对投资热情影响不大，影响地面电站装机量增长的主要是指标。所以国内需求来看，根据能源局下发的17年-20年的指标，我们预测明年地面电站大约装机量25GW左右，分布式增长50%，预计明年总装机约55GW。
新兴市场保证全球装机需求乐观。
全球来看，欧洲、日本市场比较平稳，美国市场现在对光伏的认可度和接受度非常乐观，这几年增长速度很快，美国今年屯组件的行为，可能导致2018年在组件购买方面会有一些收缩，但装机量依然比较乐观。但印度和新兴市场增长迅速，据统计:新兴市场装机量超过1GW的国家有24个，装机量超过10MW的112个，制定政策目标176个。多晶硅产能的限制，订单高峰期低毛利市场产品供应受些挤压，明年印度、新兴市场的需求会继续释放，全球装机比较乐观。我们预测今年全球装机95GW，明年约110GW，增长约15%，总体比较乐观。
分布式能源就近消纳试点，消纳条件好的园区光伏等优先试点。
分布式能源就近消纳试点、“隔墙售电”政策出台，在试点区域选择上，优先选择电力需求量大、电网接入条件好、能够实现就近入网并消纳，且可以达到较大总量规模的市县级区域，或经济开发区、工业园区、新型城镇化区域等。电力企业（或参与增量配电网企业）承担电力输送、配合电力交易机构组织分布式发电市场化交易，按照法定标准收取过网费，以下列三种形式进行:发电项目与用电企业直接交易，向电网支付过网费、发电项目委托电网代售电、电网企业直接按照标杆电价收购项目公司电力再出售。
补贴下调基于系统成本下降，叠加成降预期后，IRR影响较小。
年底是光伏行业政策出台密集期，光伏补贴退坡多种流传版本出现，地面电站补贴下调幅度0.1-0.15元/kwh之间，对于2018年补贴退坡的模式，市场存在两种传言版本:或按季度分别下调，或依然以“630”为节点一次性下调。标杆电价下调是基于系统装机成本及度电成本快速下降，按照目前电站投资成本，电站投资运营环节收益率依然很高。而下调方式无论是一次性降价，还是分批次降价，不改当前电站运营获得超额利润的事实，降价来自于成本端的快速下降，装机热情不减，分批次少量降价更符合成本发展规律有利于行业良性健康发展。
投资建议:我们认为，补贴下调是基于系统装机成本下降的前提，是平价上网的必经之路。系统各个环节降本增效完全能够覆盖补贴下调的影响。成本下降、补贴下调使得光伏发电度电补贴依赖越来越小，受政策、指标的约束越来越小。行业限制的天花板越来越高，更大的市场空间正在释放。我们坚定看好光伏行业平价上网后的巨大市场空间，看好产业链龙头，继续推荐隆基股份、通威股份、林洋能源(行情601222,诊股)，建议关注保利协鑫能源、正泰电器、阳光电源(行情300274,诊股)。（天风证券 杨藻）
9、有色金属行业2018年投资策略：基本面继续改善 估值有望下行
全球经济延续向好态势中国经济增长强劲。当前全球经济呈现良好的复苏态势，自2008年后IMF首次全面看多全球经济并上调经济增速速测。受益于有利的政策调控与供给侧改革，中国经济增长强劲，作为全球最大的金属消费国，经济向好有利于提振全球金属需求。
基本金属:看好铜、铝铅锌价格上行压力加大。国际铜业研究小组预计，2018年全球精炼铜供给缺口10.4万吨，供给缺口对铜价形成有力支撑。由于影响铜供给的因素依然存在，实际的供给缺口存在超出预期的可能，看好2018年铜价走势。随着违规产能清理和采暖季限产的进行，电解铝供给有望从过剩转为短缺，对铝价构成利好。基于氧化铝价格下跌和铝价上涨的判断，电解铝企业的盈利有望好转。2018年全球铅锌供应短缺情况维持，由于新增产能逐步投放，供给缺口有望缩小，价格上行压力加大。
贵金属:避险需求支撑金价相对看好白银。随着市场对美国加息预期并逐渐消化，金价反而可能在加息落地之后出现反弹，同时由于地区局势紧张，黄金的避险需求支撑金价，我们对金价维持谨慎乐观的态度。由于金银比高于历史均值，白银处于相对低估的情况，同时受益于全球经济向好，工业需求增加提振银价。
小金属和稀土:政策支撑与环保限产的双重利好。受环保因素影响，今年以来国内钨精矿市场供应持续偏紧，钨精矿市场价格不断上调，并带动下游APT和钨粉价格上涨。稀土打黑的力度加强和相对高频次的收储为稀土价格带来提振作用，我们认为，当前钨价存在一定支撑，下行空间较小，在多重政策利好下稀土将有望实现中长期的修复行情。
维持行业“看好”评级。随着全球经济复苏，金属需求增长，而环保督查和供给侧改革导致供给减少，供需基本面支撑金属价格回升。受益于价格回升，企业利润改善，板块估值有望下行，因此我们维持对行业“看好”评级。子行业中，建议关注供给不确定大的铜、受益于供给侧改革的铝、受益政策回暖的稀土，此外，建议关注受益于避险需求增加和经济回暖的白银。
推荐公司:兴业矿业(行情000426,诊股)（“买入”评级）、紫金矿业(行情601899,诊股)（“买入”评级）、新疆众和(行情600888,诊股)（“买入”评级）、厦门钨业(行情600549,诊股)（“增持”评级）。（信达证券 信达证券研究所）
10、机械设备行业半导体设备行业跟踪报告：全球半导体设备销售再创历史新高 中国半导体设备迎来历史机遇
动态事项SEMI 发布报告，2017 年第三季度全球半导体制造设备成交额达到143亿美元，再创历史新高。
事项点评
全球半导体投资持续高景气，设备销售持续创新高。2017 年Q3 全球半导体设备销售额达143 亿美元，同比增长30.5%，环比增长2%，是继第二季度的141.1 亿美元的单季销售最高记录，再次刷新历史最高单季度销售记录。2017 年前三季度全球半导体设备销售额已经达415.2 亿美元，相比去年前三季度的297.2 亿美元同比增长39.7%，已经超过去年全年的412.4 亿美元。按照历史规律，我们预计2017 年全年全球半导体设备销售额有望达555 亿美元，超过此前SEMI 预测的494.2 亿美元，销售额持续超预期。
韩国是全球最大的半导体设备市场，增速最快，中国后来居上。分国家来看，2017 年Q3 韩国半导体设备销售增速最快，销售49.9亿美元，同比增长138.8%，前三季度累计实现销售133.1 亿美元，同比增长151.1%，占比32%，是全球最大的半导体设备市场。中国第三季度半导体设备销售19.3 亿美元，同比增长35%，前三季度累计销售64.5 亿美元，同比增长21.7%。中国前三季半导体设备销售占全球比15.5%，已是全球第三大半导体设备市场。
欧洲第三季度半导体设备销售10.6 亿美元，同比增长100%，环比增长60.6%，增长最为强劲。
2018 年中国有望成为全球增速最快的半导体设备市场。根据我们的统计，目前中国在建的晶圆厂为16 个，主要半导体厂家不断加码12 寸晶圆厂的投资，我们预计未来晶圆厂的投资依然会水涨船高。目前在建的这些晶圆厂大部分都会在2018 年完工，到时将迎来设备和原材料采购高峰。根据SMEI 的预测，2018 年中国半导体设备市场销售额有望达到110.4 亿美元，同比增长61.4%，成为全球增速最快的半导体设备市场，也是全球仅次于韩国的全球第二大半导体设备市场。
投资建议:全球半导体持续维持高景气，半导体设备市场销售持续创新高。而中国在半导体晶圆厂的投资热潮下，2018 年半导体设备市场将迎来大年。中国半导体设备在下游厂家国产化进程和国家政策支持下，有望迎来历史的机遇。建议重点关注已经具备一定竞争力的半导体设备公司:北方华创(行情002371,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、长川科技(行情300604,诊股)、中微半导体（未上市）。（上海证券 邵锐）
