产品结构正在发生深刻改变，重磅产品梯队正在形成。公司不仅只有氯吡格雷大单品，二线品种比伐芦定、阿利沙坦酯、替格瑞洛等均是潜力大品种，同时未来2-3年有望获批瑞舒伐他汀、奥美沙坦、利伐沙班等多个仿制药，从而围绕在抗血小板聚集、降血脂、高血压、糖尿病等“三高”慢病领域建立强大的产品组合。同时在创新药及生物药领域也形成良好布局，1.1类降糖新药复格列汀即将进入III期，重组人甲状旁腺素(PTH)报产已获CFDA受理，有望明年上市。

　　两大核心竞争力是公司长期发展的关键因素：1)在挑选好品种方面独具慧眼，从公司引进或收购产品经验看，氯吡格雷、比伐芦定、阿利沙坦酯、复格列汀等均是市场潜力大的好品种;2)在心脑血管科室拥有国内领先的学术推广实力，自建1500人覆盖全国所有二级以上医院的学术营销团队，有助于大大缩短新品种的市场培育时间。

　　公司治理结构日趋完善：公司今年完成上市以来首次员工持股计划，额度高达6亿，管理层股权激励首次实现突破，经营活力将得到极大释放，可以预期未来激励机制将常态化、长期化，有助于不断引入人才和留住人才。

　　盈利预测与估值：考虑到公司今年显著加大研发投入、学术推广费用等因素，我们小幅调整盈利预测，预计2017~2019年EPS为1.42/1.64/1.93元(原为1.43/1.68/2.00元)，同比增长6%/16%/17%，对应2018年仅23倍。同时考虑到公司产品结构正在发生深刻改变，在研管线丰富，与同类公司相比估值较低。给予公司目标价45.90元，对应18年28倍PE，上调评级至“买入”。