布局下游电站业务

　　协鑫集成11月25日发布公告称，拟出资10.50亿港元（约合人民币8.86亿元）收购协鑫新能源控股有限公司（简称协鑫新能源，00451.HK）股票，合计占其全部已发行股份的10.01%。交易完成后，其将成为协鑫新能源第二大股东。

　　协鑫集成与协鑫新能源其实属协鑫系“兄弟”公司。

　　协鑫集团是以光伏发电和天然气两大产业为主业的综合能源集团，在光伏产业链上拥有协鑫集成、保利协鑫能源（03800HK）、协鑫新能源三家上市公司。

　　其中，协鑫集成主业包括光伏组件、储能电池及系统集成等中游业务；保利协鑫是多晶硅及硅片生产商，位于行业上游；协鑫新能源则是光伏电站投资运营商，主营大型电站运营等光伏下游业务。

　　2016年初，受光伏标杆电价即将下调等政策影响，光伏业曾出现“6·30”抢装潮，上半年新增光伏装机规模超过20GW，同比大增300%。而产能大跃进导致行业竞争白热化并出现价格战。

　　去年下半年，国内光伏组件价格从年初的4元/瓦下跌到2.9元/瓦，降幅近30%。协鑫集成一位内部人士向21世纪经济报道透露，“全行业都受到严重影响，协鑫集成去年的营收也因此受到拖累，下滑超过20%。”这样的行情持续至今年一季度末。

　　在市场和业绩双重压力下，协鑫集团董事长朱共山开始着手对集团光伏产业链的业务资源进行整合梳理。

　　今年1月朱共山先是从幕后走向前台，出任协鑫集成董事长，随后加快了对协鑫集成的经营战略调整。

　　今年6月，协鑫集成与美国西恩迪科技签订1.68GWh铅碳电池订单，加码储能业务；7月在越南建设的600兆瓦高效电池工厂正式投产；8月底，协鑫集成斥资数千万在江苏打造“智能无人车间”。根据规划，未来张家港基地全部2.35GW的产能全部实施智能化改造，未来张家港组件制造基地的产能将优化提升至3GW左右。

　　对于此次入股协鑫新能源，协鑫集成在公告中表示，“将能更好发挥上下游协同效应，在市场和渠道、产品和技术、生产和运营管理经验等方面优势互补、资源整合，同时对自身的技术路线起到较好的引导作用。此外，通过光伏产业链的逐步延伸也将提高协鑫集成市场应变能力、风险抵御能力及持续盈利能力。”

　　营收和利润有望提升

　　由于行业竞争激烈、光伏组件产品价格下跌，协鑫集成今年前三季度的业绩并不尽如人意。财报显示，公司前三季度营收94亿元，同比增加0.35%；但归属上市公司股东的净利4840万元，同比减少76.87%。对此公司解释主要是毛利减少、费用增加所致。

　　由于三季报没有公布主营构成，仅看上半年，协鑫集成主营收入中组件产品的占比仍然较高，为85%，其余来自系统集成和其他业务。

　　上述光伏分析师在采访中指出，在介入下游太阳能电站业务的同时，入股协鑫新能源也有望助力协鑫集成的营收和利润进一步提升。

　　经过3年多发展，协鑫新能源已成为国内最大的民营光伏发电公司。截至6月底，其在全国26个省区运营128个光伏电站，加上美国及日本的光伏电站项目，协鑫新能源目前总装机容量达到5079兆瓦，位居全球第二。

　　协鑫新能源中报显示（三季报尚未发布），太阳能电站的业务增长势头和盈利能力十分强劲。

　　今年上半年，协鑫新能源光伏能源收入为18.12亿元人民币，同比增长95%；股东应占净利润4.81亿元，同比上升188%。从营收结构来看，大型地面电站占营收的57%，分布式、牧光互补、渔光互补、农光互补占43%。

　　该分析师表示，“从协鑫新能源上半年净利4.8亿来预测，全年净利大概在10亿元左右。那意味着，协鑫集成未来有望增加1亿元左右的年利润，这非常可观。”

　　就在协鑫集成入股消息之前几日，协鑫新能源连续多笔、总额高达百亿元的融资也引发资本市场关注。

　　11月21日，与太平金控达成80亿港元合作框架协议；22日，向中国国家银行间债券市场的机构投资者发行不超过30亿元票据；23日，引入苏民投15亿元资金。

　　一位接近协鑫集团的消息人士向21世纪经济报道记者透露，“光伏电站是一个前期投入大、收益周期长的投资领域，协鑫新能源连续募集资金，有利于补充公司现金流、降低负债率，并继续扩大在光伏电站市场上的份额。”

　　受益于中国能源结构转型和可再生能源相关扶持政策，光伏市场将持续增长。据相关机构预测，2030年全球光伏累计装机量有望达1721GW，到2050年增加至4670GW。

　　协鑫集成在公告中表示：“投资下游光伏电站业务，符合公司围绕新能源行业进行资产或资本整合的战略。预计未来随着补贴的逐步到位，在大型地面电站项目越来越少的背景下，新能源的电站资源已成为极为紧俏的稀有资源，光伏电站并网后将为上市公司提供稳定的现金流回报。”

　　（编辑：骆轶琪，邮箱：luoyq@21jingji.com）