在对2018年的宏观经济判断上，招商证券策略团队预计，明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，包括中高端消费、创新驱动和绿色低碳。

　　针对美联储明年加息会压制中国利率水平下行的观点，该团队认为，目前中美十年期国债利率利差处在历史最高的水平，利差保护足够大。中国货币政策主要取决于国内经济、通胀等因素，跟随美国加息的概率较低。同时，足够大的利差保护也使得国内债券受美国利率变动影响相对较小。

　　划重点：投资稳中有降、GDP增速稳定、利率稳步下行、通胀温和。

　　该团队认为，驱动今年企业业绩回升的投资和供给侧改革因素将在2018年弱化，同时由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。

　　具体而言，预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。

　　根据预估，除金融外，其余板块对应2018年PEG均大于1，其中消费服务、信息科技估值具备比较优势。因此，从盈利估值比角度出发，该团队认为金融、消费服务、信息科技有望成为2018年表现相对较好的板块。

　　划重点：从业绩角度来看，明年A股整体估值明显提升的可能不太大。

　　从资金面而言，该团队认为，明年四大资金有望持续入市，2018年全年预计增量资金达5000亿左右。

　　这四大资金分别是：银行资金——明年银行资产端压力可能会逐步显现，发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大；居民资金——目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升；保险保障类资金——绝对规模稳定扩大，带来增量资金；海外资金——A股纳入MSCI指数并由此带来被动及主动投资资金。

　　招商证券策略会明日召开，你想好怎么操作了吗？ src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2017/11/weixin/one_20171128213316542.jpg>

　　在最具投资参考意义的这一部分，招商证券策略团队用了四个角度来预判明年的投资机会，分别为：政策定调——预计明年中高端消费、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线；前期表现——过去两年弱势的板块（如TMT、非白酒家电类消费、中游制造）出现强势板块的概率相对较高；机构行为——公募、北上资金等低配的行业存在配置回升的机会；估值业绩匹配——尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。

　　总体上而言，该团队对投资者明年配置思路的建议为——金融打底仓，配置三主线：创新引领、中高端消费、绿色低碳。

　　如果还嫌文绉绉的话，证券君再翻译下就是：未来政策支持的、今年涨得少的、机构买得少的、估值还不太高的。