事件
12月28日，公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予16名公司高管及员工的限制性股票数量为2034万股，占总股本的2%；授予价格为每股5.46元。业绩考核条件为:以2015年净利润（4199万元）为基准，2017年净利润增长率不低于60%；2018年净利润增长率不低于80%。
12月30日发布公告，公司总经理增持公司股份102.12万股，成交均价为10.87元/股。增持后，总经理持股占公司股份总数的0.15%。
简评
股权激励、高管增持，彰显发展信心
本次限制性股权激励计划授予对象包括在公司（子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共16名高管及员工，为公司上市以来首次，有利于绑定公司核心骨干人员，助力公司健康发展；同时，高管增持，彰显对公司未来发展的信心。
旗下房地产项目开盘销售，带来业绩增厚
1）公司于2012年竞得福州市马尾快安园区41号地块，占地面积59197平方米，最大可建筑面积224949平方米，为商服和住宅用地，用于建设国脉科学园；2）公司近几年持续对国脉科学园投资，在建的项目主要为国脉时代广场，截止2015年末该项目已完成投资9.52亿元，基本已竣工；3）2016年5月，国脉时代广场开始销售，建筑面积24万平米，预计该地产项目未来几年将为公司贡献10亿元左右的净利润。
构建物联网大数据平台，向车联网TSP迈进
公司全力发展物联网大数据运营平台，具备优势如下:1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势；2）福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码:832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T-BOX）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车(行情600418,买入)、北京汽车、北京福田汽车(行情600166,买入)等，车辆前装动态数据（位置、姿态、CAN总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。
物联网被称作全球下一个万亿元级规模的，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是5G核心应用，市场潜力巨大。根据Gartner数据，2016年全球物联网设备总数将达64亿台，同比增加30%，预计到2020年将增长到208亿台。
车联网数据变现:UBI保险与二手车交易信息服务
慧翰科技在前装TBOX市场份额领先，未来将加大后装市场开拓。公司物联网大数据平台，或将通过前/后装及不同车厂的数据交换，有望获得车联网最全数据拼图，未来有望通过UBI保险及二手车交易信息服务变现。
1）车险市场空间巨大，UBI渗透率处于持续增长状态。与传统车险相比，UBI车险可以:（1）降低保险公司理赔现场频次，减少骗保，提升盈利水平；（2）提升定价的科学性、公平性，不同车主获得差异化的费率；（3）提供数据支持，有效监测交通情况。当前，国外保险公司已经开始采用UBI模式的车险，国内市场积极推进中。
2）2015年全国二手车累计交易942万辆，累计交易额5535亿元，二手车交易量只有新车交易量的23%，占汽车保有量的5.5%，远远低于发达国家水平。如果按发达国家2:1的二手车与新车流通量比例计算，到2020年，我国二手车交易量将达到4000万辆左右，万亿市场空间。参考美国发展情况，国内有望出现美国Carfax（二手车信息服务公司，提供车辆历史信息记录报告，营收规模50亿元）商业模式，保障二手车交易的可信、公平、透明，公司具备先发优势。
教育板块稳定产出，产、学、研融合协同效应强
1）公司创办福州理工学院，2015年获得本科资质（本科生学费为专科2倍以上，学制为4年，在校生规模持续增长），2016年本科专业由5个增至10个，随着本科学生规模4年累计增加，公司将从投入期进入稳定产出期；2）学院为公司发展的技术支撑平台，与公司电信网络技术主业和物联网发展战略紧密结合，为公司提供人才与技术支撑，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应。
盈利预测与投资建议
公司传统业务稳健增长，房地产项目开盘销售，教育进入稳定产出期，同时公司借助慧翰科技TBOX，有望率先成为车联网TSP，构筑物联网+大数据产业平台。我们预测公司16-18年净利润分别为:0.9亿元、2亿元、3亿元，公司定增底价11.74元，当前股价10.79元，安全边际足，维持“增持”评级!（中信建投）
青岛金王(行情002094,买入):渠道整合小有所成，静待协同大放异彩
核心观点:
公司处于渠道整合期，思路清晰，管理层信心和执行力强
青岛金王自2013年底开启了化妆品的转型之路，大致可以分为三个阶段:（1）第一阶段:2013-2015年的探索期，公司先后投资并购杭州悠可（电商渠道）、上海月沣（屈臣氏渠道）、广州栋方（生产）、韩亚（品牌运营），搭建了化妆品全产业链雏形；（2）第二阶段:2016-2017年的渠道整合期，线上以悠可为核心整合代运营行业，线下以收购或合资方式不断整合区域经销商（已整合19家，覆盖11个省份），实现全国化布局。（3）第三阶段:输出渠道价值，向化妆品品牌集团、医美、专业美容等方向延伸。公司目前正处于第二阶段，渠道整合思路清晰，方向明确，管理层信心和执行力强。
渠道为王:整合渠道的价值最大，产业链协同作用最显著
国内化妆品市场的商业本质是渠道为王，过去几年，抓住了渠道变化趋势的企业获得了强劲增长，反之则走向了下坡路，渠道红利价值不可小视。我们认为，金王聚焦增速最快的电商和专营店渠道，整合代理商环节的意义重大，表现为:（1）代理商行业集中度和资产化率低，在市场低迷、竞争加剧的背景下，中小代理商生存状况堪忧；（2）整合代理商形成庞大的利益共同体，对品牌方的议价能力增强（折扣优惠、延长账期、吸引优质品牌合作等）；（3）规范化、阳光化吸引优质品牌，有利于提升销售规模及对终端网点的渗透率；（4）形成统一的供应链和物流管理，营销资源共享，节约经营成本；（5）掌握入口资源再向品牌、医美、美容院等方向衍生较为容易，市场空间巨大。
未来看点:渠道规模效益显现，静待协同大放异彩
我们认为，公司渠道整合的协同效应已经显现，表现为:（1）区域龙头借助上市公司平台实现区域内整合，规模快速扩张；（2）部分国际一线品牌开始对接合作；（3）线上线下融合酝酿中，品牌互补、物流共享。未来两年渠道协同+新品导入（引入高毛利品牌）+外延并购将助推业绩高增长。不考虑收购悠可剩余股权，预计16-18年EPS分别为0.47、0.7和1.24元，PE分别为63.4、42.7和24.3倍。考虑收购悠可剩余股权于2017年初完成，预计16-18年EPS分别为0.47、1.33和1.38元（2017年含悠可股权增值），当前股价对应PE分别为63、22.6、21.7倍，维持买入评级。
风险提示:行业持续低迷；协同效应和外延并购低于预期；收购悠可进程低于预期。（广发证券(行情000776,买入)）
中材科技(行情002080,买入):业绩弹性向上，玻纤叶片隔膜齐发力
1.风电叶片业务即将迎来业绩拐点。2016上半年全国风电装机量增速有所放缓，新增容量573万千瓦，同比下降12%。这一方面是由于2015年的抢装潮透支了部分风电装机需求，另一方面是因为弃风限电现象的加剧。但整体而言，目前公司市占率稳居行业第一，15年市占率21%，16年继续保持优势。根据发改委政策2018年以前风电项目建设能享受降价前上网价格，2017年风电行业有望再现抢装潮，公司作为风电叶片龙头有望充分受益。
2.锂电池隔膜2017年业绩值得期待。2015年公司抓住了发展的大好时机，战略布局上游锂电池隔膜材料，采用的湿法双向同步拉升法，定位高端锂电池隔膜市场。目前公司在南京有三条产能2700万平米生产线，公司目前正在新建1.2亿平米高端锂电池隔膜生产线，预计2017年二季度实现量产，目标良率80%，潜在客户为ATL、比亚迪(行情002594,买入)、松下等一线电池厂商。后期项目若得到市场认可后，公司将依据客户需求择机继续投资0.8亿平米生产线，后劲十足。
3.泰山玻纤并表增厚业绩，产业链协同效应显现。2016年上半年，公司完成了与泰山玻纤的重大资产重组，泰山玻纤进行了并表，泰山玻纤业绩表现良好，市场供需大体平衡，盈利能力行业领先。收购完成后，公司形成了风电叶片全国第一、玻纤全国前三的综合优势，实现玻纤及复合材料产业链的高度整合，将对公司锂电池隔膜、风电叶片、汽车气瓶等下游复合材料产品的发展带来产业链协同效应。
4.公司存在国企改革预期。公司通过实施高管和核心员工持股计划将员工利益与公司发展紧密结合在一起；同时“两材”合并后进一步改善了玻纤以及风电叶片的竞争格局，增强了协同效应。
5.盈利预测和投资评级:根据谨慎性原则，我们对公司风电叶片、玻纤、高压复合气瓶等传统业务以及未来放量的锂电池隔膜业务分别进行了预测，预计公司2016、2017、2018年营业收入将达到82.00亿元、95.00亿元、106.00亿元；归属于母公司的净利润4.09亿元、7.24、8.77亿元。按8.07亿总股本计算，EPS为0.51元，0.90元、1.09元。当前股价对应2016、2017、2018年PE为34.35、19.47、16.22倍，按照公司近几年平均动态40倍PE，维持“买入”评级。（中信建投）
恒康家居(行情603313,买入):更名梦百合含苞待放，品牌资本相互借力
核心观点:
公司变更名称为梦百合助力内销拓展，资本市场影响力为品牌背书
公司公告将注册名称改为梦百合家居科技股份有限公司，公司2015年起通过与索菲亚(行情002572,买入)1400多家门店的合作打开内销之路，2016年预估接近8000万收入，2017年随着消费者接受能力提升，预计增长潜力可观，销量的大增提升梦百合品牌力，公司本次更名后更有利于提升产品在国内的知名度。
行业空间广阔，消费升级明显，公司兼顾内外销升级模式抢占市场
2014年中国床垫消费规模68亿美元，过去12年年化增长率高达21.2%，且类似美国在经历材料升级，美国记忆绵床垫占比达到15%，增速远超过传统床垫。销售模式方面，公司外销以ODM为主，OBM为辅，逐步提升OBM重要性提升知名度，内销占比较低多种模式并存，其中与索菲亚合作成效显著。技术方面，公司通过恒康数控掌握生产端核心竞争力。成本方面，行业出口盈利性受上游TDI与MDI价格与汇率波动影响。
塑造极致单品，持续扩建渠道，打造品牌溢价，维持轻资产运营
我们在大家居行业报告中指出床垫作为家具后端品类应着力于产品技术改进实现去品牌化，并通过B2B2C模式拓展渠道提升品牌知名度，塑造产品溢价，恒康家居正在完美实践该战略以提升市占率，未来有望借助更多B端渠道提升产品销量。
盈利预测与投资建议
预计产能瓶颈随募投项目达产逐步消除，国内记忆绵市场发展持续向好，预计2016-2018年归母净利润1.9、2.7、3.5亿元，当前股价对应2017-2018年PE分别为34.8X，26.9X，维持买入评级。
风险提示
原材料价格上涨，记忆绵产品接受度低于预期，汇率波动风险；（广发证券）
通策医疗(行情600763,买入):近八成认购彰显信心，提升健康生殖竞争力
事件:
通策医疗发布非公开增发预案，本次非公开发行股票合计 5名发行对象，数量不超过 47，058，824股，发行价格29.75元。
投资要点:
募投用于投建浙江存济妇女儿童医院，增强健康生殖领域竞争力。
公司此次募集资金总额14亿元用于投建浙江存济妇女儿童医院，包括承债式收购西湖国贸大厦（作为建设医院场所）并装修、购买医疗设备及办公设备、铺底流动资金等。随着二胎政策的实行和消费水平的提高，健康生殖医疗服务需求有望快速增长，而公司作为民营医疗服务龙头凭借昆明妇幼保健生殖医学医院有限公司和杭州波恩生殖技术管理有限公司的经验积累，再加上杭州医学院和中国科学院的专家资源，我们认为公司有望在健康生殖领域复制口腔专科服务医疗的成功模式，结构占比进一步多元化，增强公司综合竞争力。
公司实际控制人、高管和员工包揽近八成份额，彰显未来发展信心。
本次非公开增发一共五名对象，其中吕建民为公司实际控制人认购8.05亿元；而诸暨通策则是公司董秘黄浴华及其他中高层管理人员专门设立的有限合伙企业，认购2.37亿元；最后通策1号资管计划则是内嵌员工持股计划（原第一期员工持股计划停止）认购0.58亿元，合计11亿元，占总额14亿元的78.57%。这样一方面使得高管和员工与公司利益一致，有效激发主动性和凝聚力，提升竞争力；另一方面也彰显了对公司发展前景的信心，对股价的提振有很大利好作用。
维持“推荐”评级。
预计2016-2018年EPS为0.52元、0.62元和0.74元，考虑到医疗服务行业良好发展前景和公司扩张步伐以及员工持股激励，维持“推荐”评级。
风险提示:公司投入过大导致毛利率下降和广告投入超预期等。（国联证券）
万达院线(行情002739,买入):成立传媒子公司，大力发展非票房收入
事件:
万达院线（002739.CH/人民币54.07，未有评级）近日举行万达传媒战略发布会，公司总裁曾茂军、董秘王会武，万达传媒等高管出席了此次发布会。
一、公司总裁曾茂军发言:开启融合场景营销新时代
一年前，万达院线收购影时尚，一年来，发挥万达院线8，000万会员优势，影时尚几百大客户优势。今年影时尚收入同比收入增长300%，利润收入增长100%。影时尚获得了艾美奖、长城奖。今年年初，我们收购了好莱坞的propagandaGEM公司。他们和好莱坞很多公司都有非常好的合作，创造了很好的案例，比如宝马植入碟中谍。
去年我们收购了澳洲hoyts。自此，万达院线旗下拥有美国、澳洲、中国的三家传媒公司。因此我们今天成立万达传媒公司。万达除了拥有院线外，还拥有实体商业。
今年年底，万达拥有开业的购物中心200家，高端酒店102家，在建的主题公园中国15家，全球2家。万达正在构建全球最大的体育公司，除此还将拥有全球最大的儿童娱乐公司。2016年有20亿客流，如何把线下20亿客流发挥到极致，这是万达传媒要做的事情。
线下的流量，先天优势是停留时间长，进入购物中心至少是2-3小时，这是一系列的吃喝玩乐的行为。
1、消费需求从提袋消费到体验消费再到场景消费。
场景消费时代，体育、健身等多个业态开始进入购物中心。由此，环境变化带来的营销模式也在变化。当前，营销进入3.0和4.0时代，进入了整合营销时代（全程体验）和社会化营销时代（注重内容和口碑管理、互联网思维、碎片化时代）。
首先，尽管互联网行业快速发展，但从2006到2015年，逛街、看电影等户外实景社交的比例反而不断增加。
其次，在传媒内容上，纯粹的硬广将越来越难。植入广告品牌数量增长超过30%。
第三，媒介融合化，媒体之间越来越模糊，单个媒体难以同时具备多个媒体特性。客户需要的是整体的解决方案。
第四，效果即时化，关注、兴趣、搜索等行为都一体化了。（中银国际）
