新加坡模式： 需要清扫的市政道路3000多km已经完全实现100%的市场化，企业完全承担城市道路的清扫保洁工作

　　日本模式： 清扫企业实行牌照制度，只有获得相应牌照的企业才能参加政府主导的市政环卫合同招标

　　德国模式： 市民会缴纳数额不等的费用以负责公共区域卫生保洁，居民则有义务清扫各自住宅附近的街道

　　2 美国垃圾收集转运现状

　　垃圾收集转运不再与焚烧、填埋场所相关联

　　具有规模性垃圾收集转运能力的环卫服务商涉猎垃圾回收再利用成为趋

　　美国各城市主要采用分类收集方式收集生活垃圾，各地普遍配备了各种分类收集垃圾箱，居民按废物种类投入不同的投入口，实现源头分类收集。

　　为了保证分类收集效果，各地也配备了各种密闭式垃圾车分类清运，以保证分类收集的垃圾实现分类清运效果。 美国现在城市生活垃圾收运的卫生化、机械化水平很高，在城市生活垃圾综合治理上取得了很好效果。

　　北卡罗来纳州：固体废物堆肥厂组织人力和物力在市内的22个垃圾收集点共分流出1500吨食品垃圾，使查佩希尔市的垃圾分流率达到45%。

　　加利福尼亚州：加利福尼亚州的垃圾填埋量减少了3400多万吨，分流率达到48%。

　　密苏里州：固体废物分流率达到47%，废纸回收利用率尤为突出，2004-2005年度达到85%，2003-2004废纸回收利用率为52%。

　　3 美国垃圾收集转运市场

　　美国城市垃圾量在20世纪60年代到90年代快速增长，再利用率也随之攀升，近十年已处于平稳增长的走势；

　　美国城市化率自1960年起平稳增长，目前城市化率达85%；

　　中国城市化率起点低，但发展迅速，目前56%水平相当于美国20世纪50年代前后；

　　城市垃圾产生量随城市化率提升而增长，对标美国，我国未来城市垃圾产生量将迎来快速增长。

　　投资建议

　　看好环卫服务千亿级市场推进速度，相关企业有望迎来爆发式成长，建议重点关注行业领导者龙马环卫

　　1、 当前环卫行业面临人力成本占比高、 机械化率低、 老龄化严重等问题， 政府面临财政和环境压力， 有动力推动环卫市场化。 在各级政府推动下各地环卫服务一体化外包有望形成趋势，市场容量的释放节奏和力度有可能超越预期。 看好环卫服务千亿级市场迅速释放， 相关企业有望迎来快速成长。

　　2、 建议重点关注行业领导者龙马环卫。 我们的推荐逻辑是： (1) 公司是环卫装备领域佼佼者， 保持远超行业的增长速度， 为服务市场扩张奠定坚实基础(2) 环卫服务战略“ 高举高打” ， 决心打造全国性合作式环卫服务平台， “ 王者格局” 初现； (3) 占据城市环境资源入口， 拥有向资源端延伸的天然优势， 未来在适当时机有望进入相关领域， 成为环境领域全产业链公司。

　　3、 我们重点推荐： 龙马环卫。 其他重点关注的标的包括启迪桑德、 中联重科等。

　　风险提示

　　环卫市场化推进速度不及预期；行业竞争加剧导致净利率下滑。